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资料来源:《时代周刊》记者宁鹏

3月19日,信达澳洲银行的纯债务净值在一天内下降了21.42%。截至3月22日,信达澳洲纯债券今年的收入为-30.77%,在1540只同类基金中排名垫底。

在正常情况下,债券基金被视为低风险投资品种,这仅限于所持债券不违约的前提。一旦持有的债券被“打雷”,该基金的净值将大幅回调。在信达澳洲银行的净值在一天之内两次下跌超过10%之后,今年信达澳洲银行的纯债务收入下降了30%,其表现令人惊讶。

信达澳银纯债净值大跌三成 连踩两雷业绩垫底

一位基金行业的资深人士告诉《泰晤士报》记者,信达澳洲银行纯债券净值下降的原因是该行两次踩雷信用债券,净值下降的日期与相关债券违约的时间一致。

踩雷信用债

从信达澳洲银行的纯债务运营情况来看,在过去的六个月里,其净值已经连续四次大幅下跌。除了最近一次暴跌,此前的下跌发生在2018年9月21日、今年1月25日和2月27日。

2018年9月21日,“16信威01”CSI估值下降14%,从98.44元降至84.45元,信达澳洲纯债净值下降4.44%;今年1月25日,恰好是“16新圩01”付息收回债券的日子。这一天,信达澳洲银行的纯债券净值下降了11.42%。

2月27日,信达澳洲银行的纯债券净值下跌了2.57%。根据信达澳洲银行基金此前的公告,其基金所持债券“16三宝02”的估值将会调整。3月19日,信达澳洲银行纯债券净值大幅下跌,恰逢“12家三电债券”到期,评级机构再次下调了三电集团的主要评级。

信达澳银纯债净值大跌三成 连踩两雷业绩垫底

踩雷信用债券对债券基金净值的影响往往被踩雷后的大量赎回放大。事实上,2018年7月20日,“16三宝02”的评级被中国程心证券下调,沪深300的估值由93.2元调整为85.3元。当天,信达澳洲银行的纯债券净值下跌了0.67%。

值得注意的是,自2018年第三季度报告以来,“16新威01”和“16三宝02”已进入信达澳洲纯债的重债名单,分别占基金净资产值的29.56%和24.87%。

根据choice数据,作为一只公共基金,2016年底基金持有人只有946人,规模接近峰值,机构投资者持股比例为31.2%。截至2018年第二季度末,家庭数量仅为237户,机构投资者持股比例升至65.71%。

从基金的总份额来看,自成立以来,除2017年第一季度的净认购外,其他季度的总份额均有所缩水。根据2018年第四季度报告,截至去年年底,信达澳洲银行仍持有40,000股“16三细胞02”。

“16三宝02”是三宝集团于2016年8月发行的普通公司债券,期限为5年,目前票面利率为6.6%,余额为7.3亿元。该债券每年付息一次,最新一期于2019年6月29日付息。值得注意的是,最近同一发行人发行的2只债券的债务评级被下调至cc,其中包括“16三联02”。

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信达澳洲银行的纯债务吸引了更多的关注,因为它已经多次踩了两次雷。基金配备了双重基金管理人,其中孔雪峰从2016年8月4日开始管理基金,唐格勋从2017年2月21日开始管理基金。但不可能知道哪个基金经理买了“16新伟01”和“16三宝02”。

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信达澳新纯债成立于2016年5月5日,初始规模为5.88亿元,初始募集结果不错。然而,该基金成立后,其规模迅速下滑。截至2016年底,规模已降至2.23亿元;自2017年第二季度以来,它已经连续五个季度遭遇净赎回;2018年第二季度末,基金规模已降至4900万元,成为一只迷你基金。

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截至2018年底,信达澳洲银行的纯债务规模仅为1800万元人民币。根据相关规定,如果基金的净资产值连续60个交易日低于5000万元,将触发清算条款。然而,豪迈财富研究总监曾凌华告诉《时代周刊》记者,业内有一种做法是寻找短期资金以避免清算。

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信达澳洲银行是中国第一家由国有资产管理公司控股的基金管理公司,也是中澳第一家合资基金管理公司。然而,信达澳洲基金自13年前成立以来,一直缺乏同行的存在感。截至2018年底,信达澳洲银行的非商品基础为60.37亿元,较2017年底的46.55亿元增长29.69%。然而,行业排名下降了两个名次,排在第81位。

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收视率已经连续四次下降

根据信达澳洲银行以往披露的持有债券的历史数据,信达澳洲银行此次纯债券净值大幅下跌,或者是由于其持有“16三宝02”。

“16三宝02”是三宝集团于2016年8月发行的普通公司债券,期限为5年,目前票面利率为6.6%,余额为7.3亿元。该债券每年支付一次利息,最晚支付日期为2019年6月29日。

三宝集团是江苏省南京市的一家明星企业,以红图高科技(600122.sh)和南京新百(600682.sh)两家上市公司为依托开展业务,多年来被评为“中国企业500强”。然而,在不到一年的时间里,三宝集团的主要评级已经下调了四次。

2018年7月下旬,中国程心证券将三电集团的主体和债务评级从“aa”下调至“aa-”,并将公司主体和债务的信用评级列入信用评级观察名单。中国程心表示,近年来,三电集团母公司债务规模持续增长,财务杠杆持续处于较高水平;自2018年以来,随着外部融资环境的收紧,三电集团的流动性储备受到考验,偿债压力日益突出。

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