滞涨的新能源汽车板块进入基金经理投资视野

本篇文章1779字，读完约4分钟

《上海证券报》记者赵明超○编辑吴晓彤

今年以来，市场普遍上涨，新能源汽车相对滞胀开始进入基金经理的投资视野。近日，记者采访了三位对新能源汽车有深入研究的基金经理。他们是长安基金副总经理兼投资总监许、融通新能源汽车基金经理、深湾凌鑫新能源汽车基金经理任。

在上述基金经理看来，新能源汽车是未来空最大的具有一定增长、增长率和市场的子行业之一，他们长期以来都持坚定的乐观态度。目前，补贴因素是抑制行业表现的重要因素，但相关公司的股价已经消化了补贴下降的预期，行业将迎来真正的独立发展期，政策因素的影响逐渐减弱，主要集中在中游电池环节和相关设备制造公司。

补贴因素扰乱股价

上海证券报记者:在今年的普遍上涨中，新能源汽车板块的表现相对较弱。你认为原因是什么？

许:主要有两个原因:一是市场对补贴弱化的预期强烈；第二，在这一轮风险偏好推动下的市场上涨中，与券商、5g、水产养殖等强势概念板块相比，新能源汽车主题相对较弱，游戏基金参与较少。

任:2019年不出台补贴政策，将在一定程度上抑制行业估值水平。

王迪:2019年新能源汽车补贴政策尚未实施，给行业各方面的增长和利润判断带来不确定性。

《上海证券报》记者:你在新能源汽车投资方面有什么经验？

许:我们应该把重点放在公司创新的能力、把握消费者需求的能力、成本、销量等方面。每个环节都有不同的要求，核心是要有综合竞争优势。

王迪:补贴政策和供求格局的变化将对新能源汽车行业的利润产生重大影响。在底部要乐观，当有大的超额回报时要适度谨慎。

在投资框架上，首先要看目标公司的发展前景是否有明显的上限，然后再看子行业的竞争力，最后要注意估值水平，判断业绩的长期增长率是否符合pe。

新能源汽车投资的主要逻辑

上海证券报记者:您如何看待下一个新能源汽车领域的投资机会？主要逻辑是什么？

许:新能源汽车行业的市场前景依然乐观。主要逻辑如下:第一，新能源汽车正被越来越多的参与者所认可，参与者也越来越多，这必将推动行业的发展；第二，爆炸式模式促进消费，新产品的推出将进一步促进产业发展；第三，新能源汽车在汽车总销量中的比重仍然很小，正进入成长期。随着销售量的逐渐增加，规模效应将越来越显著。

任:接下来，我们可以对新能源汽车行业更加乐观。从短期来看，今年市场上有很多版本的补贴政策调整，但相关股票在很大程度上吸收了各种传言的影响，只是在政策付诸实施之后。

在过去的两三年里，补贴政策一直是影响新能源汽车行业表现的一个重要因素。补贴政策促进了行业健康有序发展，培育了一批具有国际竞争力的优质企业。我们观察到，国内电池公司纷纷接到国际大汽车公司的订单，国内电池材料公司也在国际电池公司的供应链中占据了很大的份额，这表明中国企业的国际竞争力不断增强，能够更好地分享全球新能源汽车产业增长的大蛋糕。

王迪:新能源汽车是空未来最大的、有一定增长、增速和市场的子行业之一，他们长期以来都非常乐观。短期内，预计新能源汽车政策将清晰，行业内所有环节的购买价格和盈利能力将清晰。政策实施后，预计新能源汽车行业很有可能表现良好。

《上海证券报》记者:你认为接下来的政策影响是什么？

许:政策补贴的变化是近几年影响行业发展的一个重要因素，但其影响正在减弱。随着补贴的不断减少甚至取消，该行业将迎来一个真正的独立发展时期。即使政策补贴完全取消，发展前景仍然很好。

任:国内新能源汽车补贴有明确的退出时间，未来政策因素的影响会越来越小。从长远来看，需求将逐渐取代政策，成为新能源汽车产业长期增长的重要驱动力。

王迪:政策因素的影响会逐渐减弱。一方面，补贴政策在2020年底被完全取消，行业和资本市场已经充分预期；另一方面，近年来新能源汽车的性价比迅速提高，消费者自发购买的意愿逐渐增强，政策因素的影响逐渐减弱。此外，在过去的几年里，政策重点是补贴汽车方面，预计未来将逐步集中在充电方面，这将更有利于解决目前的充电问题。

目前，我们最乐观的是新能源汽车的中游

上海证券报记者:在新能源汽车的上、中、下游，你看好哪个环节？主要逻辑是什么？

许:我主要看好中游的电池环节，未来会充分受益于行业的发展，而下游的投资目标很少。

任:新能源汽车的发展是全球趋势。我们不仅要看国内的行业情况，还要把我们的观察视野扩大到全世界，在投资目标上选择具有国际竞争力的企业。