五年四次冲击IPO ＂元气不足＂建科机械上市仍是坎坷路

本篇文章2024字，读完约5分钟

从冲向中小板，再冲向上交所主板，我们现在又瞄准了创业板，其间我们换了三次保荐经纪人。建科机械(天津)有限公司(以下简称“建科机械”)上市五年的梦想仍未实现。

曾数次徘徊在ipo大门前的建科机械，去年年底再次提交招股说明书，并计划登陆创业板。拟发行不超过2340万股，募集资金3.3亿元，其中1.75亿元用于数控钢材加工设备智能制造中心技术改造，5500万元用于技术研发测试中心建设，5000万元用于偿还贷款和补充营运资金。

值得注意的是，这是该公司第四次向a股市场提交招股说明书，但上市前该公司的阻力并没有减少。

表现仍不如当年

建科机械主要从事R&D高端数控螺纹钢加工设备的设计、生产和销售，并为数控螺纹钢加工提供整体解决方案。

2015年至2018年上半年，公司收入分别为2.67亿元、3.33亿元、3.92亿元和2.08亿元，净利润分别为1158.35万元、3822.06万元、6189.65万元和3751.87万元。建科机械似乎在快速增长，但事实上它已经暴露了不可持续的风险。

2013年3月，建科机械首次上市，计划登陆创业板，但中途突然撤回申请材料，计划再次选择中小板上市。2013年9月，建科机械再次提交ipo申请，保荐机构由渤海证券变更为摩根士丹利和华信证券，中途再次退出。

2017年12月，建科机械再次提交a股首次公开发行(ipo)申请，拟在上海证券交易所上市，保荐经纪公司变更为东兴证券，东兴证券随后于2018年3月退出。

2018年12月，建科机械第四次提交申请材料。通过对几份招股说明书的梳理不难发现，建科机械由于业绩上的无奈而多次改变上市材料。

《中国时报》记者对该公司2012年以来的经营数据进行了整理，这些数据清楚地显示了该公司的经营业绩给上市带来的阻力。建科机械2012年至2014年的营业收入分别为3.05亿元、2.63亿元和3亿元，同期净利润分别为6469.46万元、1074.44万元和1680.86万元。

从2012年到2018年上半年，公司的收入和净利润经历了一个低谷市场。根据创业板、中小板和主板市场对上市公司收入和净利润的要求，建科机械选择2013年冲击上市显然不能完全满足要求，极有可能被拒绝。

公司现有产能资产在此期间没有变化，自2012年以来一直保持在每年1300台/台的规模，但经营业绩波动较大，截至2017年的净利润无法恢复到2012年的水平，这表明建科机械的可持续性存在很大的不确定性。

为什么我们能在2012年实现更高的收入和利润，而在那之后的短期内，公司的运营会急剧下滑？对于业绩波动，公司没有及时回复《中国时报》记者。

从招股说明书中，建科机械透露了许多有待解决的业务问题。

2015年至2018年上半年，建科机械的应收账款和存货金额持续大幅上升。

各期末，公司应收账款账面价值分别达到1.16亿元、1.57亿元、1.83亿元和1.92亿元，分别占同期总资产的19.72%、25.34%、25.93%和24.75%，且大部分为长期应收账款。根据公司账龄分析法，计提坏账准备一年以上的应收账款账面余额分别为6155.56

存货方面，公司各期存货账面价值分别为9604.67万元、8781.42万元、1.33亿元和1.77亿元，分别占公司同期流动资产的33.75%、26.44%、30.71%和34.96%，分别占同期总资产的16.37%、14.20%和18%。

因此，公司各期资产减值损失分别高达544.87万元、1533.3万元、986.74万元和799.51万元。

饲养和投入生产可能很难消化

高应收账款和存货造成的资产减值损失不是建科机械面临的主要问题，市场上生产和销售的扩张是市场质疑公司成长的焦点。

数据显示，公司现有产能自2012年以来几乎没有变化，产能维持在每年1300台/台，公司的生产和销售情况直接导致公司经营业绩发生巨大变化。

在2014年和2015年，建科机械的低业绩也是公司生产和销售萎缩的直接后果。2014年生产能力为1300台/台，产量为880台/台，产能利用率仅为67.69%；2015年，产能为1300台/台，产量为773台/台，产能利用率仅为59.46%。无法完全消化生产能力成为公司业绩的一个难题。

自2015年以来，建科机械提高了产能利用率，2018年上半年产量接近饱和。但是，没有积压的产品没有售出，销售矛盾突出。

2016年，公司产量为1162台/台，销售额为1158台/台，库存增加4台/台；2017年，产量为1260台/台，销量仅为1165台/台，库存95台/台；2018年上半年，公司产量为667台/台，仅售出593台/台，库存增加74台/台。

销量跟不上时间，导致库存风险高，占用公司大量营运资金。建科机械不得不维持高负债运营。

截至各报告期末，公司负债总额快速增长，分别达到3.56亿元、3.51亿元、3.35亿元和3.73亿元。