拉夏贝尔业绩惨淡割韭菜 中信证券护驾熊股赚4000万

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2月26日晚，拉·查佩尔宣布公司已终止公开发行a股可转换公司债券。拉查佩尔说，公司的业务发展、市场环境等因素都发生了变化。经认真研究，公司根据实际情况决定终止发行可转换债券，并与中介机构及其他各方充分沟通，拟向中国证监会申请撤回可转换债券申请文件。

2018年9月22日，《拉查佩尔》发行a股可转换公司债券公开发行计划，预计通过发行可转换债券募集资金15.3亿元。用于零售网络扩展项目、商店升级项目、智能商店建设项目和物流中心建设项目。12月份，可转换债券筹集的资金从15.3亿英镑降至11.7亿英镑。

拉查佩尔发行可转换债券来筹集资金失败了，或者与其惨淡的表现不无关系。上市公司股东应占净利润自拉夏佩尔上市以来持续下降。最新业绩预测显示，2018年上市公司股东应占净利润约为4000万元，扣除非经常性损益后上市公司股东应占净利润约为3500万元。

2014年10月9日，拉查佩尔(06116)在香港证券交易所上市，发行价格为13.98港元，融资16亿港元。然而，自2016年2月以来，拉沙佩尔的香港股票价格已长期下跌。截至2月28日收盘，《拉·查佩尔》报4.90港元。

当香港股市冷的时候，拉·查佩尔又回到了a股，但股价表现仍然不尽如人意。2017年9月25日，《拉·查佩尔》在上海证券交易所上市，发行价格为8.41元，募集资金总额为4.61亿元。发起机构是中信证券。2017年10月16日，《拉·查佩尔》的股价达到31.42元的最高上市价格，然后开始持续下跌。今年2月1日，《拉·查佩尔》创下上市以来的最低价格——6.99元。在这份报告中，China.com引用投资者的话说:“有一种套利，叫做回家割韭菜。”

中信证券通过赞助拉夏贝尔a股上市，获得承销和赞助费4073.58万元。据中国经济网记者统计，中信证券在2018年共发起了21次a股IPO，其中13次通过，4次失败，通过率为62%，失败率为19%。

拉夏贝尔a股上市已经一年多了，并先后推出了两个资本市场融资计划。除上述可转换债券计划外，2019年1月16日，拉查佩尔宣布拟注册发行不超过4亿元人民币的中期票据或超短期融资券，募集资金用于补充营运资金和偿还金融机构贷款。

此外，截至2019年2月2日，拉查佩尔实际控制人邢家兴及其一致行动人上海何侠质押股份1.645亿股，占其所持股份的87.93%。

拉·查佩尔的表现已经连续三年下滑。中信证券赞助了此次上市

1月30日晚，《拉·查佩尔》公布了2018年度业绩预降公告。预计2018年公司归属于上市公司股东的净利润同比下降约4.59亿元，同比下降约91.98%。预计2018年，上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后将减少约4.15亿元，降幅约为109.21%。

拉查佩尔表示，业绩下滑前的主要原因是终端零售额下降，2018年女装品牌Lachapelle和puella的销售额同比下降10%以上，投资控股子公司的投资收益同比下降约9000万元。

据测算，2018年上市公司股东应占净利润约为4000万元，扣除非经常性损益后，上市公司股东应占净利润约为-3500万元。在拉查佩尔上市的第二年，它的表现终于发生了戏剧性的变化。

《拉·查佩尔》在上市前的表现有所下降。2014年至2016年，《拉·查佩尔》实现营业收入62.09亿元、74.39亿元和85.51亿元，实现上市公司股东应占净利润5.03亿元、6.15亿元和5.32亿元。

2017年，《拉·查佩尔》上市后，业绩继续呈负增长。2017年，拉查佩尔实现营业收入89.99亿元，同比增长5.24%；上市公司股东应占净利润4.99亿元，同比下降6.29%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为3.8亿元，同比下降19.53%。

对于2017年净利润同比下降的原因，拉查佩尔表示，由于百货店渠道的转型和调整，公司的柜台收入下降，一些品牌在培育期的年度亏损增加。

数据显示，拉沙佩尔商店的总数从2015年底的7，893个增加到2018年6月底的9，674个。然而，门店的扩张导致了拉查佩尔的高库存。从2014年到2018年9月30日，拉查佩尔的存货余额分别为13.27亿元、17.59亿元、17.14亿元、23.45亿元和27亿元。

拉查佩尔主要业务的资金净流入越来越少。从2014年到2018年9月30日，拉查佩尔的业务活动产生的净现金流分别为8.55亿元、10.81亿元、7.05亿元、5.57亿元和-3.96亿元。

2017年9月25日，《拉·查佩尔》在上海证券交易所上市，中信证券为其保荐人。La Chapelle发行价格为8.41元/股，发行股份数为5477万股，募集资金总额为4.61亿元，募集资金净额为4.05亿元，其中3.21亿元用于“零售网络拓展建设项目”，8400万元用于“新零售信息系统项目”。

《拉查佩尔》发行费用合计5536.14万元(不含增值税)，其中保荐机构中信证券获得承销和保荐费4073.58万元。