证监会主席易会满上任满月：科创板迅速推进 A股全面上涨

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今天，中国证监会主席易会满上任已经整整一个月了。1月26日，当易会满“接任”刘担任中国证监会主席时，a股市场刚刚从2440点的低点反弹至2600点左右。现在，a股市场已经全面点燃。2月25日，上证综指上涨5.60%，至2961.28点，在新增就业岗位前更有可能达到2601.72点，涨幅为13.82%。

易会满在担任中国证监会主席之前，曾担任中国工商银行董事长。他稳重、务实、敢于改革，这是媒体报道易会满作品时常用的词汇。在他担任证监会新主席的那个月，证监会的改革措施频繁，但易会满保持了低调的风格。直到最近，他第一次公开露面，去上海调查并成立了一个科学技术委员会，并为注册制度的筹备工作进行试点。

在很多人看来，本轮a股的大幅反弹主要是由于前期下跌导致的估值和价值回报率偏低等因素造成的，但监管部门近日不断推出的一系列改革措施也对活跃市场氛围起到了重要作用。然而，面对a股的复杂局面，怡和未来将面临诸多挑战。

数据地图中的新董经纬向义

“低调”的易董事长和“高调”的a股

与中国证监会主席易慧每月只出现一次的“低调”不同，春节过后，a股市场大涨。在2月11日至2月25日的11个交易日中，上证综指仅下跌了3天。2月25日，a股市场全面点燃。当天，两市仅有13只股票下跌，上证综指上涨5.60%，至2961.28点，较新增就业前的2601.72点更有可能，上涨13.82%。

在a股持续上涨的背后，有一些基金已经开始行动，资本市场逐渐活跃。

数据显示，北行资本近日不断流入a股。从1月23日到2月22日，北行资本连续18个交易日进行净买入，净买入总额为761.25亿元，昨天仅少量流出6340.25万元。

长期沉寂的a股市场的杠杆作用以及两家公司筹集更多资金的热情也在上升。风数据显示，代表多方力量的融资资金余额最近连续11个交易日上涨，截至2月25日收盘，达到7751.04亿元。

随着市场的回暖，a股的成交量也迅速上升。2月25日，两市交易额超过1万亿元，达到1.04万亿元，其中上海为4659.91亿元，深圳为5745.89亿元。自从上次这两个城市的营业额突破万亿以来，已经过去了三年多。

在许多券商看来，a股的反弹，除了估值本身已经见底和市场有一些修复估值需求的因素外，也起到了活跃市场气氛的重要作用。

招商证券在最近的一份研究报告中指出，目前，每五年一次的资本市场政策的友好期又来了。在2018年底召开的中央经济工作会议上，资本市场被描述为“领先带动整体”。最近，有关部门也相继出台了支持资本市场的各项政策。2019年将启动科技板块，搭建中小企业和民营企业融资新平台，多层次资本市场进一步完善。这样，五年一遇的资本市场政策周期将与新一轮科技上行周期重叠，a股将从今年开始新一轮上行周期。

中国证监会的“做”与“不做”

在易会满本月的任期内，监管机构的行动可以理解为一条主线和两个分支机构。主线自然是科技板块和注册系统的不断推进，而这两个分支又可分为“做”和“不做”。“争取”就是出台各种改革政策，稳定和活跃资本市场，吸引增量资金进入市场；“不”是为了减少对资本市场交易的行政干预。

在过去的一个月里，成立科学技术委员会和试行注册制度的准备工作进展迅速，引起了市场的密切关注。

1月30日晚，在易会满被任命的第四天，中国证监会和上海证券交易所发布了关于科技板块和试点注册制度的相关细则，并征求了市场意见。自那以后，中国证监会的高层领导与市场相关机构和人士进行了多次讨论，并听取了建议。

2月20-21日，易会满董事长率团赴上海，听取市场机构对相关制度规定的意见和建议，并对上海证券交易所相关改革准备工作进行调研和监督。

值得一提的是，2月22日，中国证监会收到了6只公共基金的注册申请，它们的产品名称中都有“科技创新”字样。在投资银行家眼中，未来的科技板块参与者更多的是机构，而科技基金产品的推出无疑为科技板块准备了增量资金。

在稳定市场方面，1月31日，易会满上任的第五天，证监会“做了三个动作”。一是拟取消不低于130%的“封线”统一限额，并根据客户情况移交给证券公司。信用、抵押品质量和公司风险承受能力，并独立与客户就最低维护保证率达成一致；二是放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券的风险资本准备金计算比例，减少资本占用，进一步支持证券公司遵循价值投资理念，增加权益类资产的长期配置；第三，扩大qfii和rqfii的投资范围。

市场将这一举动解读为一个信号，即监管当局增加了市场流动性，并引导经纪基金和外资及其他增量基金进入市场，这开启了“维护股市稳定的第一枪”。