业绩靓丽 中概股站上“新经济”风口

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2018年第四季度，中国股市进入财务报告和年报密集发布期。上周，网易、维普、爱奇艺、百度等重“新经济”股相继发布财务报告。这与2018年陷入“黑暗时刻”的表现大不相同。自2019年初以来，在风统计的217只股票中，有171只上涨了。其中，“新经济”股票的市场表现基本良好，具有独特的“护城河”商业模式，正在飙升，成为资本追逐的一个投资渠道。

中国股市强劲反弹

21日，爱奇艺发布上市后的第一份年报。2018年，公司收入增长52%，达到250亿元，会员服务收入106亿元，首次突破100亿元。第四季度末，爱奇艺的订阅会员达到8740万，付费会员比例达到98.5%。爱奇艺创始人、董事兼首席执行官龚宇表示:“2019年，在会员服务收入持续增长的推动下，我们有信心公司的业务将全面增长。我们继续专注于原创高质量内容的制作，同时继续推动技术创新和培育生态系统，以充分释放高质量内容的巨大知识产权价值。”22日，爱奇艺的股价上涨了21.7%，这是自ipo以来的最大单日涨幅，今年迄今累计上涨了86.28%。

同一天发布财务报告的百度首次公布了百度云2018年第四季度的业绩。期间，公司业务收入达到11亿元，同比增长100%以上。财务报告发布后，百度董事长李彦宏发来内部邮件称，2018年，中国互联网的发展已经从用户红利期逐步进入技术红利期，这对百度来说是一个战略、优势和机遇。2019年，百度将继续坚定不移地坚持“巩固移动基础，赢得人工智能时代”的战略。财务报告发布后，百度的股价在数小时后上涨了3%以上。

此前，阿里巴巴在1月30日宣布的2019财年第三季度(截至2018年12月31日的季度)的表现也不错。在此期间，阿里巴巴的收入同比增长41%，达到1172.78亿元人民币，成为中国第一家单季度收入超过1000亿元人民币的互联网公司。与此同时，阿里巴巴云在2018年自然年的收入达到213.6亿元，首次突破200亿元大关，四年内增长约20倍，成为亚洲最大的云服务公司。在财务报告的推动下，阿里巴巴的股价在1月30日上涨了6%以上。

2018年底，华尔街分析师指出，去年第四季度中国股市的普遍下跌是后续市场，而不是直接抛售。与此同时，从交易量来看，中国股票更有可能被空.所吸引2019年，美联储加息放缓，近期好的贸易消息频频传出，领先企业的业绩增长有所改善，这也导致中国股市出现阶段性反弹。

然而，老虎证券(Tiger Securities)的投资研究团队表示，预计2019年仍将是高波动的一年，一些公司业绩增长缓慢导致的股价下跌可能会继续。在上周发布财务报告的公司中，由于收入低于预期，网易股价在21日暴跌5.89%，至218.91美元，跌至2018年11月以来的最低水平。同样，由于收入低于预期，在财务报告发布后，Vipshop的股价在21日暴跌13.82%。

“新经济”股票受到追捧

去年第四季度，随着美国股市的持续动荡，在美国网上上市的股票遭遇了“黑暗时刻”，迅雷、莫莫等许多股票在去年第四季度都下跌了40%以上。

然而，自今年年初以来，中国股市的表现一直“阴云密布”。截至22日，“新经济”股票，如“趣味图条”、“爱奇艺”、“流利硕”和“华密科技”上涨了70%以上。阿里巴巴、JD.com、新浪和其他传统互联网公司都增长了20%以上。

2月15日，2018年第四季度美国股市机构投资者头寸报告发布。从买家的立场来看，中国“新经济”股票正再次成为基金老板的核心头寸。

先锋集团去年第四季度增持了易、爱奇艺、搜狐和无忧未来等；高淳资本增持了爱奇艺、易和的股份；淡马锡控股和老虎基金增持腾讯音乐；林静资产新进入并增持了14家企业，其中新设立的职位包括品多多、李必立和腾讯音乐。

电子商务领域仍然很热门。摩根大通、贝莱德、国家街银行、高盛和许多其他机构都增加了对阿里巴巴的持股；去年第四季度，贝莱德大幅增持京东流通股至7040万股，持股比例增至5.8%。

郭芙全球科技互联(qdii)基金经理迪兴华认为，中国股市的大幅上涨是由于估值恢复。自2019年以来，a股和港股已经企稳回升，中国股票很有可能跟随a股和港股的波动；此外，随着海外不确定性有所缓解的迹象，投资者普遍认为，在经历了上一轮下跌后，市场已达到合理的回报率估值区间。

打造“护城河”的独特商业模式

无论是从订阅模式中获利的iQiyi，还是依靠云服务支持业绩增长的百度和阿里巴巴，它们的增长欺骗都是建立在独特商业模式下的“护城河”。除了最近发布了良好财务报告的公司的市场推动作用之外，这种独特的商业模式也被用来占领市场。

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