成名已久却业绩尴尬 “妖股”东方通信股价曾长期低迷

本篇文章1612字，读完约4分钟

经过10天9板，股票价格在过去的5个月里飙升了700%以上，市值继续创新高...尽管业内人士和公司本身都一再表示要“泼冷水”，但东方通信(600776，sh)的狂欢仍未停止。

"东方通信继续引领中国移动通信行业的发展趋势."《国家商报》记者翻阅东方通信的“履历”，发现东方通信作为一家1996年登陆资本市场的公司，一直被各种“光环”所包围:依托中央企业巨头、摩托罗拉最早的合作伙伴、金融电子、“3g概念股”、现在的5g概念股。然而，这背后的尴尬是东方通信的管理停滞不前，前面的路还不明朗了很多次。

久负盛名但令人尴尬的表演

数据显示，东方通信成立于1958年，是中国邮电通信行业的骨干企业。自1990年以来，它引进了摩托罗拉先进的移动通信技术，形成了移动通信的主营业务。1996年重组上市，成为上海移动通信行业同时发行a股和b股的上市公司。

根据公司2018年第三季度报告，前三名股东均为国有法人。其中，开心宝数据显示，莆田东方通信集团有限公司成立于1996年4月18日，注册资本9亿元。上市公司的实际控制人是中国莆田信息产业集团有限公司(以下简称中国莆田)，中国莆田由国务院国有资产监督管理委员会100%控制。

作为1996年上市的老牌上市公司，东方通信通过与摩托罗拉的战略合作，一度实现了“国有资产150倍增长”的目标。

然而，随着与摩托罗拉蜜月期的结束以及移动电话制造领域转型的失败，该公司曾在2002年左右遭受亏损。

2006年，公司开始再次转型，将工业中心从终端转移到系统设备。2011年，公司披露毛利率较高的金融电子设备和交换传输网络逐渐成为公司的核心业务，而毛利率较低的通信电子制造业务呈现逐年下降的趋势。

根据东方通信近十年的业绩数据，从2009年到2017年，公司的营业收入最高达到37亿元，最低达到19.8亿元。同期，公司净利润在1亿元至2亿元之间波动，最高为1.94亿元，最低为9200万元。

股票价格长期低迷

根据公司2017年度报告，公司主要业务包括四个方面。其中，智能自助设备部门占公司2017年总收入的36%。产品主要包括现金和非现金智能自助设备，如提款机、现金回收机、智能柜员机和vtm远程自助设备。

作为外界关注的“5g理念”的核心业务，公司的信息通信技术服务和运营行业占2017年总收入的22%。这项服务主要是指移动通信网络的设计、建设和维护。但是，近期公司表示，目前国内5g网络建设还没有正式启动，具体的发展过程还不清楚，行业未来参与5g通信网络建设的程度和参与份额还不确定。

此外，2017年公司企业网络和信息安全行业的业务收入占13%，其产品主要包括各种专网终端、无线集群通信系统、反电信网络欺诈产品线。

由于近年来公司业务发展停滞，东方通信很少关注资本市场。从资本结构来看，2018年第三季度报告数据显示，东方通信的a股股东有8.12万人，而前十名股东持股比例为51.25%，筹码非常集中。

就股价而言，东方通信长期处于低迷状态，从2015年的每股23.45元涨到2018年10月19日的每股3.70元，市值不足50亿元。该公司的深入研究报告停留在2014年银河证券的一份研究报告中，而最新的研究报告停留在2016年，即三年来，东方通信没有得到机构的大力关注。

虽然东方通信近年来一直在赚钱，而且其业务状况似乎不错，但其业绩背后还有另一个场景。

记者了解到，近年来，公司的净利润大部分来自投资收益。2016年、2017年和2018年前三季度，东方通信的投资收益分别为5630.67万元、5970.28万元和6142.63万元，分别占同期净利润的61.45%、50.6%和80.08%。

公司的投资收益主要由两部分组成:第一，关联公司的投资收益采用权益法核算。2017年，该笔出资的投资收益为2845万元；第二，委托贷款。

除去这些投资收入，公司经营活动产生的净现金流继续为负。