债务高企遇到经济放缓 意大利债务问题或传导全欧

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总的来说，在经济强劲时期，中国将减少债务，但过去几年世界最大经济体的行动正好相反。高全球债务水平的风险得到强调，特别是在各国经济增长放缓的普遍预期下。

在美国以外，欧元区和日本被认为是债务风险较高的地区。在最新的《金融稳定报告》中，国际货币基金组织建议欧盟作为一个整体应该将其公共债务从占国内生产总值的81%降至72%。从日本的角度来看，政府债务占国内生产总值的比例是世界上最高的，达到238%，也是唯一一个债务比例超过国内生产总值两倍的国家。

但是经济没能跟上信贷的增长。国际货币基金组织将其对2019年全球经济增长的预测从此前的3.7%下调至3.5%，并预测2018年全球经济增长率将从3.9%降至3.7%。

业内专家认为，在全球增长和收紧风险的背景下，这一债务水平令人担忧。

国际金融协会(International Finance Association)副主任埃姆雷蒂夫蒂克(Emre tiftik)在接受《经济学人》(Be)采访时表示，从更广泛的角度来看，更多的债务通常与更高的系统性脆弱性有关，而更高的债务将削弱主权国家和企业在金融危机期间承受冲击的能力。

这让欧洲和日本陷入了两难境地:一个是应该削减的债务，另一个是必须继续借钱刺激的经济。

双方最近都明确表示将实施财政刺激。1月底，欧洲央行行长德拉吉在欧洲议会上表示，欧元区经济弱于预期，仍需要大量刺激政策，包括财政措施；去年年底，日本内阁刚刚通过了2019-2020财年的预算计划，达到了101.4564万亿日元的历史新高。

惠誉主权评级(Fitch)全球主管詹姆斯麦科马克(james mccormack)在一份声明中表示:“政府债务水平仍然很高，而全球利率开始上升，这让许多国家在金融紧缩环境下处于非常不利的境地。”

意大利债务问题或在欧洲的传播

对欧洲来说，最大的风险是欧洲范围的经济衰退。

从工业制造业数据来看，2018年11月和12月，整个欧元区、德国、法国、意大利、西班牙或荷兰都为负。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师巴纳比马丁(Barnaby martin)警告称，一旦欧洲再次出现经济衰退，欧元区价值约8000亿欧元的bbb级债券将面临巨大风险，这可能引发欧元区下一次债务危机。

成员国的情况也不容乐观。在国际货币基金组织的《金融稳定报告》中，比利时、西班牙、法国、意大利、匈牙利、葡萄牙和英国等七个国家被警告称，金融动荡可能在短期、中期和长期内发生。

其中，意大利的债务问题最为严重。自欧洲主权债务危机爆发以来，在欧洲央行的支持下，意大利各银行一直在购买意大利政府债券，并充当“边缘买家”。这种情况已经持续了很多年，并形成了一个恶性循环:政府不断发行新债和偿还旧债，而银行则不断购买政府债券。主权债务没有减轻，但债务已经积累。反过来，持续购买令银行机构不堪重负。

"意大利的公共债务是国内生产总值的1.3倍。"前国际货币基金组织政策与评估局副局长德斯蒙德·拉赫曼(Desmond lachman)表示，“如果意大利政府不尽快解决这个问题，就可能引发全球债务危机。”

日本的债务是个棘手的问题

从日本的角度来看，目前的政府债务是国内生产总值的两倍多。

为了避免债务危机，日本银行选择不断扩大资产负债表，并继续购买各种资产以维持价格。

再加上人口结构问题，通货膨胀和经济增长的前景不容乐观。老龄化使债务延续和信贷发展变得困难。如果其他国家面临人口因素导致的国内需求疲软，通过日元贬值来促进出口贸易是一个不错的选择。然而，在欧美的压力下，日本再次回归汇率操纵是不现实的。

日本央行一直在谈论2%的通胀目标，但如果实现了这一目标，将会给利率和债务偿还带来巨大压力。

然而，日本政府仍然选择了扩张性财政政策。1月28日，日本财务大臣麻生太郎承诺通过削减不必要的开支和减少政府债务来改善遭受重创的日本财政状况。2月18日，日本央行副行长岩田规久男表示，日本政府必须在央行的支持下借钱来扩大财政支出。

日本将政府债务这个烫手山芋代代相传。行业分析显示，这不仅是对年轻一代的不负责任，也在酝酿下一场危机。