受累股票投资浮亏 多家盈利险企净资产下滑

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多年来一直快速发展的保险业正经历着成长的阵痛。保险公司不断披露的去年第四季度偿付能力报告揭示了问题的主要根源。

截至2018年底，保险业总资产和净资产分别为18万亿元和2万亿元，同比增长9.45%和6.95%，增速达到6年来的新低。据《证券时报》记者获得的行业统计数据显示，保险业净资产的增长主要来自资产管理公司和再保险公司，保险业最重要的两大支柱——财产保险公司和人身保险公司的净资产均出现同比下降。

记者近日统计了147家披露去年第四季度偿付能力报告的保险机构的数据，发现71家人身保险公司中有41家净资产环比下降，76家财产保险公司中有40家净资产下降，净资产降幅超过一半。

一些保险公司的财务人员表示，净资产的下降通常是保险公司处于亏损期的情况。在上述净资产下降的保险公司中，也有不少盈利的公司。为什么他们的净资产也在下降？据悉，这主要是由于可供出售金融资产的浮动损失造成的。

也就是说，保险公司持有的股票等一些资产是以公允价值计量的，它们的波动包含在所有者权益中。去年，a股市场下跌，保险公司无法逃脱股票投资的损失。这些损失中的一部分反映在影响利润的当期投资收益(损失)中，而另一部分包含在资产负债表中的所有者权益中，浮动损失拖累了净资产。

人寿保险和财产保险的净资产同比下降

与主要反映当前经营状况的年保费收入、净利润等财务指标不同，净资产是企业拥有的可以自由控制的资产，是反映企业价值和可持续经营能力的重要指标。

2018年，寿险业务原始保费收入出现7年来首次同比负增长，财产保险业务增速9年来第二次未超过10%。

在保费收入同比下降的背景下，寿险公司的净资产均同比下降。据《证券时报》记者获得的数据，2018年底，保险业净资产约为2万亿元，同比增长1309亿元。其中，财产保险公司净资产5839.33亿元，同比下降1.08%；个人保险公司净资产10202.07亿元，同比下降2.62%。

保险公司的净资产受所有者的原始投资、追加投资、业务损益以及从累计利润或投资中提取的金额的影响。根据记者掌握的保险行业资产负债表，2018年保险行业股本增加1072.13亿元。也就是说，该行业净资产的增加大部分来自实收资本或股本的增加。

从两大板块来看，虽然寿险行业股本增加342.33亿元，但资本公积减少586.65亿元，未分配利润减少434.44亿元，整体净资产下降。财产保险业的净资产表现也不尽如人意。2018年，财产保险公司股本增加250.74亿元，但资本公积和未分配利润分别减少144.06亿元和410.71亿元。

亏损导致净资产下降

主要经营寿险业务的寿险公司2018年预计实现利润总额1697.68亿元，同比增长22.07%。一般来说，利润的增加会带动所有者权益的增加。然而，据《证券时报》记者统计，去年第四季度有71家个人保险公司披露了偿付能力报告，其中41家公司的净资产环比下降。

财产保险方面，2018年财产保险公司承保亏损13.59亿元，承保利润率-0.13%，连续八年改变了承保利润的趋势。据估计，2018年财产保险公司的总利润将下降26.02%。在去年第四季度披露偿付能力报告的76家财产保险公司中，有40家公司的净资产环比下降。

一些保险公司的财务人员表示，净资产下降一般是公司处于亏损期的情况，寿险和财险也有相应的情况。

幸福人寿等寿险公司2018年亏损68亿元，其中第四季度亏损超过50亿元，去年第四季度净资产下降26.97%。苏州人寿保险、中韩人寿保险、长盛人寿保险等寿险公司都处于亏损期，净资产在下降。

在财产保险和意外险公司中，去年亏损最大的公司也是净资产降幅最大的公司，即去年亏损14.9亿元的长安责任保险公司，其净资产从去年第三季度末的1723万元大幅下降至-6.98亿元。此外，安信保险、安华农业保险等。也属于这种情况，净资产明显减少，导致行业亏损。

可供出售金融资产的浮动损失也是主要原因

然而，上述资产净值下降的保险公司中有相当一部分处于盈利期，尤其是寿险公司。

例如，去年第四季度，资产净值环比下降32%的百年人寿保险和资产净值环比下降17%的华夏保险去年都实现了盈利，利润在未上市保险公司中最高。

这就引出了一个问题:为什么盈利的公司净资产也会下降？

从行业层面看，数据显示，去年寿险公司净资产下降，主要是由于两项指标下降，资本公积下降586.65亿元，未分配利润下降434.44亿元。

据保险公司财务人员分析，资本公积减少的原因很多，最重要的原因是2018年资本市场的下滑，导致可供出售金融资产的公允价值大幅下降。在保险公司的资产负债表中，反映为其他综合收益中可供出售金融资产的浮动损失。