上市基金产品创新将更关注防风险

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《证券时报》记者李书超

2月18日，深圳证券交易所发布了《深圳证券交易所基金产品开发与创新服务指引(2019年修订)》(以下简称《新规定》)的通知。新规定指出，为促进基金市场发展，进一步完善基金产品开发和创新服务机制，修订《深圳证券交易所上市基金产品开发和创新服务指引》，新规定自发布之日起施行。

新法规加强

基金创新产品的风险防范

事实上，自2001年开放式基金以来，中国的基金产品创新已经进入快车道。封闭式基金和包括etf和lof在内的分级基金都为丰富国内基金产品的细分类型、满足各类投资者的资产配置需求做出了巨大贡献。

然而，近年来二级市场的大幅波动也反映出基金产品创新背后的风险，新规定强调基金创新产品的风险防范。根据深交所官方网站公布的数据，截至2019年1月底，深交所上市的交易所交易基金、开放式基金、分级基金和封闭式基金的总市值为1370亿元。这也意味着这个数千亿的市场将在未来迎来基金产品开发和创新的新标准。

从新规定的宗旨出发，“促进深交所基金市场发展，做好基金产品开发创新，加强创新产品风险防范”，与2014年指引相比，增加了“加强创新产品风险防范”的内容。

业内人士评论称，近年来，在经济低迷的过程中，资本市场的风险事件增多，新规定加强了基金产品创新的风险防范，符合此前严格的监管要求。

与严格监管相对应，新规要求创新产品提交专门的“风险评估报告”，其中应说明产品上市后的流动性指标、信息披露和投资者适合性。

特别值得注意的是，新法规要求创新产品来评估可能的紧急情况和紧急情况，以及相应的处置机制。新规定还特别要求解释创新产品是否会导致证券市场和其他市场之间的风险传染，是否会导致系统性和区域性风险，这是新规定的新的关键内容。

与2014年指引相比，新规定还明确要求建立基金创新产品跟踪、监控和报告制度，即创新产品上市后，基金管理人应对产品上市和运营情况进行跟踪和监控，并将产品上市的第一个月、第一季度和第一年报送深交所。运营报告；当产品存在操作风险时，基金管理人应及时向深交所报告。

资助创新产品

报告要求更加详细

此外，新法规还区分了传统产品和创新产品，这两类产品在申请材料方面有不同的要求。

对于基金管理人申报的常规产品，需向深交所提交产品开发申请、基金合同(草案)、招股说明书(草案)等材料。与2014年指引相比，新规定要求的常规产品资料中增加了“招股说明书”的法律文件，但不再要求“市场分析与销售计划”和“产品计划”。相应地，2014年指南对这两种材料申请内容的要求也被删除。

根据新规定，基金管理人向深交所申请开发创新产品，除提交常规产品规定的材料外，还应提交产品计划和风险评估报告。其中，产品计划应包括开发意义、国内外同类产品的开发、市场需求分析和销售计划等。与2014年的指引相比，增加了“投资目标、范围和策略”等申报内容的要求。

据北京一位基金研究员分析，基金行业经过20多年的发展，已经产生了许多细分的创新产品，如分级基金。然而，当牛市和熊市发生变化时，一些创新产品一度让投资者感到无所适从，与投资者适宜性管理和公开发行杠杆相关的内容引起了市场的强烈关注。

“经过多年的实践，深交所的新规定与时俱进，加强了对基金创新产品的整体监管，这将有助于未来的创新产品更加规范、健康和可持续。”基金研究人员说。