终端需求存隐忧 螺纹钢期价弱势难改

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在2月11日创下每吨3908元的新高后，1905年的主要螺纹钢期货合约一路下跌。截至13日收盘，该合约收于3702元/吨，创下了每日“连续三个交易日下跌”的纪录。分析师表示，螺纹钢期货价格波动主要受铁矿石期货价格波动影响，目前没有上涨势头。此外，在库存水平仍处于高位、终端需求可能被推迟的背景下，短期螺纹钢期货价格走势不容乐观。

期货价格涨跌互现

“从2019年春节回来后，受巴西矿难的影响，国内铁矿石期货一路推动黑色板块商品上涨。然而，随着市场逐渐消化这一事件，看涨情绪得到释放，螺纹钢期货价格跌至高位，市场对节后需求的预期也在发生变化。”国鑫期货公司的黑人研究主任许超说。

迈尔亚期货公司的黑人分析师金曜说，螺纹钢期货最近波动很大，但这是合理的，因为上涨的基础实际上并不稳固。随着市场情绪的逐渐释放，铁矿石期货开始走软，螺纹钢期货在没有支撑的情况下逐渐下跌。

在市场逐渐回归理性后，金曜重新审视了螺纹钢市场的基本面，发现目前成品价格不仅缺乏上行势头，而且面临相当大的压力。

根据钢铁联盟发布的最新库存数据，春节期间，社会库存的钢筋增加了164.44万吨。“根据这一累计速度，春节后两周，当码头需求尚未启动时，社会库存螺纹钢将达到950万吨。即使不考虑工厂和仓库的积累，螺纹钢总库存的峰值也将达到1300万吨。与2018年相比，这一数字几乎相同，完全超出了市场预期。”金曜说。

许超还指出:“在短流程钢厂开工困难、高炉生产顺利的前提下，建材累计库存高于预期，表明后期供应方面仍有很大压力。”

市场前景仍有下行预期

最近，全国范围内出现了大范围的雨雪天气，这也可能对下游建筑工地的施工产生不利影响。“如果终端需求延迟，贸易商将面临更大的库存压力，两个阶段将会叠加。此时盲目推高螺纹钢价格显然是不合理的。”金曜说。

“虽然农历正月十五，也就是二月十九日，下游的工地会陆续开工。但是，长期的降水和较低的气温可能影响施工现场的施工过程，这可能导致市场对建材库存进一步积累的悲观预期。”许超说。

从短期来看，许超认为，从螺纹钢期货的盘面资本行为来看，在春节前推动市场上涨的多头最近已离开高位，库存积累的进展动摇了对节后需求的乐观预期。目前，实际需求开始前还有一周的实际空期，预计螺纹钢期货价格很有可能在3680-3750元/吨之间波动。从战略上来说，让空参加集会是一个很大的想法，但目前建议采取短期行动。

从长期来看，金曜表示，2018年房地产市场的新开工率难以维持。虽然市场对2019年上半年的房地产有不同看法，但在钢铁产能全面释放的背景下，钢铁价格重心的长期下行趋势难以避免，而成本方的支持只会影响钢铁价格的位置，而无法改变方向。