市场静待美联储新信号 会否提前结束“缩表”？

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随着美国经济的复苏，美联储在2017年10月宣布将开始缩减资产负债表，其资产规模已降至略高于4万亿美元。

上周五，美国政府终于宣布结束“关闭”状态，这让投资者感到如释重负。与此同时，美联储(Federal Reserve)将于本周举行新年第一次政策会议，它是否会提前释放结束“收缩”的信号，引起了广泛关注。市场普遍预计，美联储今年首次加息可能会推迟到今年下半年。受上述因素影响，上周五美股三大股指全线上涨，美元下跌0.8%，贱金属和贵金属大幅上涨，其中黄金和白银分别上涨1.7%和2.78%，黄金突破1300美元/盎司，上涨至1302.8美元/盎司。

美国总统特朗普上周五签署了一项关于修建墨西哥边境隔离墙的临时拨款法案，以结束联邦政府的“关闭”，并维持政府运作至2月15日，从而结束为期35天的政府“关闭”。受此消息提振，美国三大股指当日全线收盘，涨幅在0.75%至1.29%之间。

“政府的开放将对华尔街产生一定的积极影响。”华尔街证券研究公司fundstrat global advisors的策略师托马斯·布洛克说。

分析师认为，如果“停工”持续数周，将对经济产生更大影响，并影响股市。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济学家米歇尔·梅耶上周五将他对第一季度美国国内生产总值(GDP)增长率的预测从2.2%下调至2%，并将第二季度的目标从2.5%下调至2.4%。

目前，除了在政府关门后提振华尔街之外，吸引投资者注意力的另一件事是美联储官员将于本周举行的货币政策会议。大多数市场参与者预计，由于美联储目前暂停加息，此次货币政策会议的焦点可能是“缩小范围”。根据之前的媒体报道，美联储有可能提前结束“收缩”。

金融危机后，为应对经济衰退，美联储推出了一系列非常规货币政策。三轮量化宽松政策相继导致其资产负债表迅速扩张，总资产从2007年8月的8767亿美元上升至约4.5万亿美元。此后，随着美国经济的复苏，美联储在2017年10月宣布将开始缩减资产负债表，其资产规模现已降至略高于4万亿美元。

去年12月，美联储主席鲍威尔表示，他将保持“缩桌”的步伐，并表示“缩桌”是自动操作的。今年1月，鲍威尔表示，美联储准备在必要时灵活调整其政策，包括“缩小范围”。

“我们认为这是美联储的自然选择。去年12月，市场反应消极，美联储不得不放弃资产负债表自动操作的立场，但他们仍不相信“定量收紧措施”正导致通过流动性渠道过度收紧金融条件的理论。”Everkauer国际战略投资集团全球政策和央行战略团队负责人克里希纳古哈(Krishna Guha)表示。

克里希纳古哈还表示，预计美联储不会在短时间内宣布如何应对“缩水表”，这个问题可能会在今年3月至6月间得到解决。根据他的预测，美联储资产的最终规模将在3.5万亿美元左右。

至于今年加息的频率，市场普遍认为，美联储今年上半年加息的可能性相对较小。“根据我们的预测和联邦公开市场委员会的谨慎态度，预计美联储将加息至9月。”瑞银经济学家罗伯特·马丁说。上海证券报