债券之王南京银行这两年：债券业务增速放缓，定增受挫

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南京银行债券业务带来的收入增速继续放缓。从我行债券投资收入同比增长率来看，2018年上半年、2017年上半年和2016年上半年的同比增长率分别为9.19%、14.72%和16.91%。

3月5日，深陷“无法履行职责”泥潭的南京银行公布了2018年业绩报告。

根据初步的会计数据，南京银行2018年的业绩是可以接受的，上市公司的营业收入和归属于股东的净利润均实现了两位数的增长。核心一级资本充足率也从2017年底接近监管红线的水平反弹。

曾经的债券之王南京银行正在经历业务转型，债券业务放缓，银行间业务萎缩。与此同时，由于2018年140亿元的固定增长被否决，其补充资本受挫，南京银行不得不再次寻找再融资计划。

债券之王已去，债券业务增速放缓2月19日，南京银行资产管理业务中心总经理戴娟失去联系的消息在业内流传。次日，南京银行在官方网站上发布公告，回应称“本行资产管理业务中心总经理戴娟、基金运营中心副总经理董、本行投资机构新源基金管理有限公司副总经理李艳因个人原因不能正常履行职责。”

资产管理业务的三位高管未能履行职责，在债券界引发了一场大风暴，这不仅是因为这三位高管都是债券市场的“老手”，也是因为南京银行在银行业拥有“债券之王”的称号。这是新一轮更强有力的债券市场反腐的信号吗？

1997年，银行间债券市场成立，南京银行成为银行间债券市场第一批债券交易商。从1997年到2002年，先后成为公开市场第一批一级交易商、全国统一同业拆借市场第一批会员、第一批双边报价和结算代理人。

根据中国银行间市场交易商协会官方网站公布的银行间债券市场做市商名单，南京银行是目前30家做市商之一，是非金融企业A类债务融资工具的主承销商。按时间顺序，这是继国有大银行、政策性银行和股份制银行之后，城市商业银行中第三家获得承销资格的银行。

根据南京银行近两年的财务报告，债券业务在南京银行的业务结构中占有重要地位。债券投资和承销占银行收入的比重很大，但同时债券业务的扩张速度正在放缓。

2018年上半年，南京银行实现利息收入259.76亿元，其中债券投资利息收入50.69亿元，占比19.51%。事实上，在过去三年中，南京银行的债券投资利息收入约占总利息收入的20%。2017年，债券投资利息收入为95.48亿元，占比20.26%；2016年债券投资利息收入83.23亿元，占比19.41%。

债券承销业务方面，2018年上半年债券承销业务收入为6.48亿元，占手续费及佣金收入的29.69%。2017年，债券承销业务收入为9.02亿元，占手续费及佣金收入的22.79%；2016年，债券承销业务收入6.33亿元，占比15.15%。

然而，南京银行债券业务带来的收入增速继续放缓。从我行债券投资收入同比增长率来看，2018年上半年、2017年上半年和2016年上半年的同比增长率分别为9.19%、14.72%和16.91%。

就债券承销业务收入增长而言，2018年上半年、2017年上半年和2016年上半年的同比增长率分别为23.54%、42.46%和75.92%。

此外，从债券投资规模来看，虽然南京银行的债券投资仍占生息资产的最大比重，占一半以上，但债券投资规模的增长率也逐年下降，不再是过去的样子。

自2012年以来，南京银行债券投资余额增速超过总资产增速。2015年，债券投资余额增速达到最高点，同比增长69.70%，然后开始下降，2016年同比增长47.53%，但仍高于总资产增速。然而，2017年，债券投资余额增长率大幅降至2.67%，开始低于总资产增长率。2018年继续下降。截至2018年上半年末，南京银行债券投资平均余额为5715.4亿元，同比仅增长1.46%。

据南京银行介绍，2014年至2016年，债券市场发行规模扩大，交易量持续增加，债券收益率曲线整体上移，银行交易债券投资增长迅速。自2016年下半年以来，受债券市场下行趋势的影响，我行相应降低了交易债券的投资规模。

同业收缩，资产扩张放缓 除了“债券之王”，南京银行还拥有城市商业银行“同业之王”的称号，以往的业绩增长很大一部分来自银行间业务的快速增长。

根据《东北证券研究报告》，2007年底至2016年底，南京银行总资产复合年增长率为34.06%，存款和贷款复合年增长率分别为32.82%和28.91%，持有债券复合年增长率为31.58%，银行间业务复合年增长率为32.89%，略高于贷款。非标准业务是南京银行总资产增长的最大驱动力，年复合增长率为63.90%。2011年，银行间业务收入达到最高水平，为22.95%。

银行间业务监管由来已久。2017年，监管当局掀起了一场强监管的“风暴”，并发起了“3340”运动，以银行间业务为重点，整顿银行市场的混乱局面。原中国银监会2017年4月发布的《中国银行业监督管理委员会银行业风险防控指导意见》中，银行间业务要求控制业务增量，消化存量风险。