科创板基金投资方法论： 晚不如早、封闭好于开放

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《21世纪经济报道》记者庞华轩在广州报道

在一个月内，有40多个科学和技术委员会的资金被报告，所报告的科学和技术委员会的资金继续流动。

“投资科技板块基金有两个建议:第一，越快越好；其次，投资封闭式基金比投资开放式基金要好。”3月11日，一位参与科技板块基金筹备工作的基金经理表示。

基金经理给出的理由是，一批企业在最早的科技板块的素质肯定是好的，由于各方的努力，他们的估值会在一个合理的范围内，所以投资越早越好，晚参与肯定不如早参与。此外，由于科技股市场的波动性，往往导致佣金的超额支付，因此最好是长期持有。

基金公司筹备进展

3月11日，中国证监会网站公布了一个新的科技板块基金，即建新科技创新灵活配置混合基金。

同一天，建行相关人士贝接受采访时表示:“我们正在积极筹备相关产品的布局，已经向一家开放式基金申报了科技板块的布局，相关研究工作也在进行中。后续行动将集中在人工智能、云计算、互联网应用和高端制造业的机会，以及科技股概念股。”

在3月8日的前一个工作日，银河证券的统计数据显示，有43只科技股定向基金收到了材料；已有30份接受通知；有6个人第一次给出了反馈。

事实上，许多基金公司不仅推出了一只科技板基金，而且有五只科技板产品分别被最大的万佳基金、南方基金和华夏基金接受。

格商财富的研究员张婷表示，“科技板块基金的申报应该会继续出现。”

华南一位基金经理指出:“所有基金公司都将积极申报科技板块基金，主要是以上海证券交易所为首的三年期封闭式基金。”

上述基金经理解释说，科技板块是一个新市场。今年可能有近100家企业上市，预计未来将发展到400或500家大型市场。科技局代表着中国经济发展的方向，是市场的焦点。因此，就战略布局而言，所有市场参与者都愿意至少放一个点，先播下一粒种子。

据记者调查，许多基金公司已经开始为科技股基金做各种准备。

3月11日，一位参与过科委工作的基金经理表示，“目前，大多数基金公司都与投资银行有很多接触，因为很多细则还没有出台，比如1%的佣金如何收取就不清楚了。规则出台后，将发行公开募股板基金，然后再慢慢进行研究，以便与投资银行达成稳定的合作关系。”

“我们还没有到调查拟在科技板块上市的公司的阶段。下一步，投资银行组织投资者与准上市公司充分沟通。我估计大规模的通信将从4月下旬到5月。”上面的基金经理说。

上述基金经理表示，目前公司主要从事科技板块产品的准备、内部制度的调整、科技板块研究团队的组建以及各部门人员对科技板块的熟悉。

张婷介绍说:“目前，基金公司已经启动了科技板块基金的筹备工作，包括对科技板块规则的研究、对相关企业的研究、相关人才的储备、专业团队的引进和拓展等。”

招商局基金相关人士也告诉记者，“基于对科技局良好前景的判断，招商局基金不仅倾斜了一些原有的投资研究力量参与筹备科技局的相关工作，而且还专门配备了专门的投资研究人员。确保所有工作的顺利开展。”

三种基金的优势是不同的

目前，主要有三类基金将参与科技板块投资:2018年设立的6只战略配售基金、2019年报告的18只科技板块基金和26只科技创新基金。

在上述50只基金中，投资分为三类:6只战略配售基金、14只封闭式科技板块基金和30只开放式基金。

值得注意的是，已有14个科学技术委员会被列为封闭运行基金。据参与科技股基金工作的人士介绍，这些产品都是由上海证券交易所设计的，都是封闭式三年(目前只有一年只有两年)的灵活混合型基金。它们被认为是前六只战略配售基金的进一步扩张，但投资范围从一级市场进一步扩大到二级市场。他们不仅可以参与一级市场的战略布局，还可以参与二级市场的创新，还可以上市交易。

此外，25只开放式科技板块基金大部分是“科技创新”基金，要求其至少将80%的非现金资产投资于科技创新类股票。一小部分是“科学技术委员会”基金。根据规定，至少80%的非现金资产应该投资于科技股。由于科技股波动较大——每日涨跌幅度从目前的10%扩大到20%，而且上市前五天没有涨跌限制——开放式科技股基金将面临巨大的赎回压力。

3月11日，Boss股权投资专题组、投资研究整合组、Boss特许经营价值混合基金经理曾鹏表示:“首先，参照海外科技股和国内一级市场的定价标准，对科技板块上市公司进行多层面的评估。合理的价值范围；二是在合理的定价范围内分批开仓，均衡购买成本；三是要考虑流动性风险，对流动性差的标的要严格控制头寸数量。

参与科技股基金工作的基金经理建议投资封闭式战略配售基金和封闭式科技股基金，以避免风险较大的开放式科技股基金。

(编者:李新疆)