行业寒意未消 港股游戏板块静待估值修复

本篇文章1799字，读完约4分钟

随着2018年末和2019年初两批游戏版本的发布，市场对游戏行业的悲观情绪有所好转，香港股市游戏板块也已复苏。其中，腾讯控股、igg、网龙等领先游戏股大幅上涨。根据沪港通的资金流数据，腾讯控股上周在沪港通南向资本净流入中排名第一，最受内地资本青睐。

2018年，由于手机游戏分红期的结束和版本号审批的延迟，香港股市游戏板块遭遇挫折，游戏行业明显放缓。尽管该行业在2018年底迎来了有利条件，但市场对此仍持谨慎态度。据分析，游戏行业仍将面临日益严格的监管环境，游戏版本号发布缓慢，游戏公司融资和造血困难，行业洗牌仍未结束。

领先的游戏股票正在回升

随着2018年末和2019年初有关游戏的优惠政策的不断出台，香港股市许多主流游戏股的股价已经回升。

根据同花顺的数据，香港股市共有27只概念为“手机游戏/网络游戏”的股票。截至1月21日收盘，自年初以来有8家公司一直在上涨，分别是金山软件(上涨28.55%)、蓝港互动(上涨26.14%)、网龙(上涨16%)、博雅互动(上涨15.7%)、中国鲍莉科技(上涨10.2%)、igg(上涨8.75%)，值得注意的是，金山、网龙、igg、腾讯控股等领先游戏类股的股价自2019年以来大幅上涨，最近频频受到基金青睐根据沪港通的资金流数据，腾讯控股上周(1月14日至1月18日)的净资本流入为12.83亿港元，居沪港通向南净流入第一位。

分析师表示，游戏股的复苏主要得益于过去一个月相关政策的利好消息。2018年12月21日，中宣部版权局副局长冯士信在2018中国游戏产业年会上表示，部分游戏已经完成了第一批审查，并正在发布版本号。这一重大利好提振了市场情绪，许多游戏类股的股价开始回升。此后，国家新闻出版广电总局网站先后于2018年12月29日和2019年1月9日两次发布了国内网络游戏的审批信息，共有164款游戏获得了版本号。

对于游戏行业来说，发行游戏版本号尤为重要，因为大多数游戏都是免费的，游戏商家主要通过玩家支付的道具和金币等内部购买渠道来创收。根据规定，只有有版本号的游戏才能拥有内部购买权并进行商业运作。因此，获得游戏版本号意味着游戏商家有机会获利。

郭进证券认为，在游戏版本号恢复后，游戏行业专注于头部和专注于精品的趋势不会改变。最有可能受益的公司是拥有自己的流量或通过与腾讯合作获得流量的公司；二是公司拥有优质的知识产权、自主开发的实力和丰富的产品积累。

游戏行业的寒意并没有消失

虽然近期不少游戏股的股价有所反弹，但就香港股市的整体游戏板块而言，大部分游戏股的股价仍然低迷。据市场分析，游戏行业仍将面临日益严格的监管环境、游戏版本号发布缓慢以及游戏公司资金链压力，行业洗牌仍未结束。

根据Flush的数据，自2019年以来，香港股市27只具有“手机游戏/网络游戏”概念的股票中，有19只下跌，跌幅超过70%。其中，5个自2019年以来下降了10%以上。沈万红元认为，目前游戏板块的利润空因素正在被市场消化，在该板块估值偏低的情况下，政策边际改善的逻辑将继续被演绎。

分析师表示，虽然版本号的发布提振了市场对游戏行业的信心，但从长远来看，要等到行业真正复苏，还需要耐心。由于游戏版本号从2018年3月29日暂停到2018年12月29日，这9个月内累计的游戏数量非常大。中国证券通信行业首席分析师吴超最近表示:“目前，有7000款游戏在排队等待版本号，即使剔除主题不尽如人意的游戏，仍有数千款游戏等待试用。”

郭进证券认为，即使恢复发行版本号，游戏行业仍将面临总量控制、小保护和更严格内容审查的监管环境。该机构预测，中国游戏市场在2019年很难爆发，增长率只会适度回升。

此外，游戏公司仍然面临资金链压力的问题。在过去的几年里，游戏公司的购买成本一直在上升。在某些类别中，安卓用户的成本已经从十多元涨到了数百元，而ios用户的成本已经超过了一百元。据郭进证券称，对于缺乏自己的流量和知识产权基础的发行公司来说，形势仍然非常严峻，在获得游戏版本号后，可能有必要在一到两个季度内保持“无利可图”的状态。

与此同时，业内人士表示，政策控制使得许多游戏公司很难通过发行游戏和寻求赚取“快钱”来取胜。虽然这一举措对游戏行业的利润造成了很大的打击，但从长远来看，游戏将朝着更少、更好的方向发展，这将有助于游戏企业完成游戏行业从量变到质变的产业转型和升级。