2019年资本市场值得期待

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2019年，一系列政策红利将逐步释放，更大规模的减税和减费将稳定企业需求。企业盈利前景预测逐渐接近合理区间，a股估值相对较低；外资流入比例增加，国内企业年金、职业年金、银行理财子公司等机构投资者参与a股，也带来了长期增量资金。所有这些都将提振中国股市

冬天的霜促使枯叶飘落，春天的雨洒落花蕾。在新的一年里，资本市场出现了新的希望。“预计流入股市的外资将进一步增加，预计将达到6000亿元人民币。”"与去年相比，今年的股市可以预期."近日，中国证监会副主席方星海在第23届中国资本市场论坛上表示。

中国市场的吸引力增加了

从产品、投资者、中介机构和资本流动等方面，一个完全开放的中国资本市场已经形成。

全球资本对中国资本市场的关注度显著提高，外资进入不断加快，空.长期增长2019年，摩根士丹利资本国际指数(msci)将a股在其全球基准指数中的权重从5%提高至20%；全球第二大指数公司富时罗素(FTSE Russell)也分三步将a股纳入其中，包括2019年6月的20%、2019年9月的40%和2020年3月的40%。标准普尔的道琼斯指数还宣布，它将把可通过沪港通和深港通交易的合格a股纳入其全球指数体系，纳入系数为特定a股可投资市值的25%。

即将到来的“呼伦通”将再次提升a股的国际化水平。

随着a股国际化的不断推进，中国金融市场对外资的吸引力越来越大。1月14日，国家外汇管理局宣布将qfii总额从1500亿美元增加到3000亿美元。

“我们预计，中国股市今年应该会出现全球性的表现。”摩根士丹利中国市场策略师兼副总裁王赢对2019年中国股市表示乐观。" 2019年，中国股市将上涨10%至15%左右，空房."王赢表示，其中一个主要原因是摩根士丹利资本国际中国指数的估值水平已跌至10年移动平均线以下，并渗透到新兴市场的估值水平。

海通证券首席经济学家蒋超表示，从全球来看，目前a股最大的吸引力在于估值相对较低。目前，上交所a股的市盈率为11倍。“与主要海外股市相比，美国S&P 500的当前估值是19倍，日经225指数是14倍，德国dax的估值是14倍。”a股相对便宜。”

在过去一年a股下跌的过程中，关注趋势投资的散户投资者逐渐离场，因为他们担心未来股价会继续下跌，而关注价值投资的海外机构则继续进入市场。“目前，外资持有a股的市值相当于公共基金的市值。海外客户对a股市场的评价更为积极，其主要逻辑是a股估值偏低。”蒋超说道。从全球资产配置的角度来看，中国正成为最有价值的投资市场。

中泰证券首席经济学家李迅雷在接受《经济日报》采访时表示，除了外资流入比例增加之外，国内企业年金、职业年金、银行理财子公司等机构投资者参与a股也将为a股市场带来长期资本增值。

政策热情提高了市场预期

从宏观角度看，中国的经济发展基础更加坚实，空的内需非常广阔，政策回旋余地很大，抵御冲击的能力更强。面对“经济下行压力加大”的现实，中央经济工作会议把“六个稳定”，即“稳定就业、稳定金融、稳定投资、稳定外资、稳定外贸、稳定预期”作为当前乃至今后一段时间的重要决策要求。政策方面，暖风频频吹来，各部门努力，信心指数上升。

私营企业的财务压力有望缓解；一系列政策红利逐步释放，实施更大幅度的减税和减费将稳定企业需求，有助于提振资本市场。此外，企业利润预测逐渐接近合理区间，中美贸易前景的确定性逐渐提高，这些都将提振2019年中国股市。

政府非常重视股票市场的健康稳定发展。中央经济工作会议把资本市场改革纳入经济体制改革的框架，提出资本市场在金融运行中起主导作用。深化改革，建立规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。据业内人士称，如果宏观杠杆率特别高，金融体系的风险就会更大。目前，我国宏观杠杆率基本稳定，但如果资本市场不进一步发展，股权融资不明显改善，宏观杠杆率就不稳定。因此，我们必须大力发展资本市场，尽快提高股权融资的比重，使股权融资在整个金融体系中发挥更大的作用。

至于如何理解“活力和弹性”，方星海认为，活力和弹性意味着资本市场参与者应该非常充分，交易应该非常活跃，定价应该合理。目前的市场活动还不够，证监会将采取措施进一步激活交易。合理的定价意味着无论是期货还是现货，双方都应该给予充分的手段使市场充分发挥作用。中国证监会将“及时推出双方都能使用的各种工具。”弹性意味着存在外部冲击，资本市场略有起伏，但可以立即恢复正常。