融资余额低位徘徊 金融与消费遇冷

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目前，上证综指受到60天移动平均线的压力，而两市的融资余额徘徊在7500亿元以下。分析指出，自2440年以来，上证指数的成交量明显放大，主题投资热情高涨。虽然上半部分处于60日均线的压力之下，但其操作逻辑并没有改变，所以目前融资余额徘徊在较低水平，这更多是基于对右手交易的考虑。

连续低水平整理

数据显示，截至2019年1月16日，上海证券交易所的融资余额为4590.38亿元，比上一交易日减少13亿元；深交所融资余额为2856.4亿元，比上个交易日减少11.1亿元；两市累计完成7446.78亿元，比上一交易日减少24.1亿元。

总体而言，自2018年12月28日以来，两市融资余额已跌破7500-7600亿元的整合平台，近期整体波动仍保持在7500亿元。自2019年1月9日以来，融资余额一直在7500亿元以下，从1月9日至15日依次为7493.26亿元、7490.01亿元、7472.46亿元、7477.78亿元和7470.88亿元。展望未来，2018年12月14日，融资余额低于7600亿元，截至12月27日，融资余额仍保持在7500-7600亿元。

融资余额呈现逐步下降的趋势，这与权重行业难以持续上升密切相关。

对于a股，光大证券认为，2019年将进入“政策-经济”周期的第四阶段，表现出典型的“弱数据和宽松政策”的组合。这意味着总体趋势是，尽管出现大牛市的可能性不大，但好于2018年第三阶段的“疲弱数据和紧缩政策”。

计算机行业受到青睐

从行业层面看，2019年1月16日，28个一级行业中，只有计算机、钢铁、机械设备三个行业实现了融资净购买，分别为3850.66万元、496.15万元和474.9万元。

在其他净流出行业中，非银行金融、家电、建材、银行、通信、医药生物、电子、房地产等行业的流出量较大，分别为62808.74万元、18812.41万元、184209.1万元、16093.37万元、14988.91万元和14444.44万元

对比上述数据，可以看出金融和消费产品已经被金融家抛售。对于卖出较多的非银行金融板块，银河证券表示，自2018年第四季度以来，该板块的政策环境不断改善，一系列优惠政策密集出台，缓解了股票质押风险，成立了科技板块，推动了创新业务的发展，有望为券商带来新的业务增长点，相关业务将迎来2019年业绩发布。在优惠政策的刺激下，2019年的市场环境将比2018年有所改善，交易活动有望增加，这将促进券商整体业绩的提升和估值的恢复。行业的“马太效应”加剧，强者不断强大，集中度持续提高的逻辑不变，领先券商的配置机会持续乐观。