第三季度扣非净利下滑达九成 科大讯飞虚胖缘何难解

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问题重重的iFlytek没有提交令投资者满意的第三季度报告。许多分析师告诉投资者，HKUST讯飞面临的更大挑战是如何将其核心业务——智能语音技术——商业化，以及如何赚钱，这在短期内是无法解决的。

投资与回报不成比例，这是IFlytek面临的最直接的问题。10月24日，HKUST新闻发布的第三季度报告显示，今年1-9月，公司实现营业收入52.83亿元，同比增长56%；归属于母公司股东的净利润为2.19亿元，同比增长29.94%，扣除后归属于母公司的净利润仅为2462.67万元，同比下降79.75%。仅在第三季度，扣除不归母公司的净利润为443万元，同比下降89.65%。如果不计入资产减值损失，其主营业务的营业利润仅为616万元，营业利率仅为0.3%。

该公司承认压力很大，明年上半年很难改变

此外，今年前三季度，科达讯飞R&D总费用达到6.98亿元，同比增长69.45%；销售费用11.79亿元，同比增长68.75%。

值得一提的是，今年前三季度，HKUST讯飞非经常性损益金额达到1.94亿元，同比增长1.47亿元。其中，非经常性损益主要来自R&D政府补贴和处置可供出售金融资产及子公司少数股权，分别为人民币5700万元和人民币5900万元。

据iflytek称，该公司正处于ai爆发的关键窗口，并在教育、政治、法律、医疗保健和智慧城市等关键赛马场继续加大相关领域的研发、生态系统建设和市场布局方面的投资。因此，前三季度员工规模迅速扩大，导致管理费用增加，直接导致扣除前三季度非经常性损益后的净利润下降。

受“同声传译假门”和“侵占国家级自然保护区”等事件的影响，今年iFlytek的股价和市值缩水了一半。截至10月26日收盘，iFlytek的股价从年初的40元下跌了一半，至22元，市值从去年11月22日的1565亿元的峰值缩水至464亿元，蒸发市值超过1000亿元。

HKUST讯飞秘书长办公室拒绝接受《投资者新闻》记者关于第三季度业绩的采访，HKUST讯飞品牌管理部总经理、华南公司副总裁吴俊华也对此表示不便。

华南一家知名经纪公司的电脑行业一位不愿透露姓名的首席分析师告诉投资者，该公司第三季度的盈利如此疲弱，主要是因为该公司目前正处于投资期。“非净利润的扣除主要与公司业务投资期的长短有关，我们预计短期内很难改变到明年上半年。我们去年给这家公司评级，但今年它就没了。虽然我们关注公司的业绩并与管理层沟通，但我们现在不会对公司进行评级，主要是因为盈利能力。”

对于iFlytek的利润预测和投资建议，平安证券分析师雷岩在10月24日发布的研究报告中指出，从今年至今的经营情况来看，公司的收入规模迅速扩大，但人员的急剧增加和高额投资明显抑制了利润的释放。虽然第四季度招聘的基本准备将适度缓解费用方面的压力，但非净利润的年度扣除仍有压力。

10月25日，HKUST讯飞董事长刘庆峰公开承认，公司目前压力很大，必须从源头上通过技术创新保持战略实力。

智能语音如何赚钱？这个行业有多乐观

雷岩还指出了IFlytek的三大风险:激烈竞争的风险。公司以人工智能技术和应用为核心业务，作为行业热点，英美烟草等巨头和许多初创公司都在关注这一领域，激烈的市场竞争可能会影响公司业绩。技术进步没有达到预期。作为一项革命性的前沿新兴技术，人工智能的技术水平还远未成熟。如果技术进步不像预期的那样，公司在研发上的高投入可能会导致亏损。

商业化进程缓慢。为了产生商业价值，人工智能技术仍然需要依靠合适的应用场景来登陆。如果登陆进度缓慢是由于市场认可度低或其他因素造成的，也会给公司的运营带来压力。

iFlytek曾被誉为“人工智能的第一股票”，其核心和最重要的业务是智能语音，包括翻译、iFlytek输入法、会议系统、车载系统等。iFlytek已经形成了一系列基于智能语音的产品矩阵。甚至在医疗领域，基于智能语音技术的“智能医疗助手”也通过IFlytek提出，它可以在与医生和病人交流的过程中生成电子病历。

但是智能语音是如何赚钱的呢？这是一个长期存在的问题。对智能语音有着深入研究的CICC董事总经理、电子技术硬件行业首席分析师黄乐平在接受《投资者新闻》(Investor News)采访时坦言:“语音市场似乎在上涨，但没有盈利的科技公司，一些盈利的科技公司属于平台一方，比如亚马逊(Amazon)、ios或小米(Xiaomi)，因为智能算法很难赚钱，而且可计数的产品很少，所以只能做语音识别。不可数的东西相距甚远，可数的东西差别不大，这就很难实现。”