化解股权质押危机不能靠应急性救援

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对于民营企业来说，救助基金只能暂时缓解股权质押破裂的风险，靠自身能力赢得时间和机会赢回信用，赢回市场，这一点更为重要。要从根本上解决股权质押危机，民营企业不能靠临时应急救援，而是要靠长期的制度建设。

民营企业股权质押风险得益于政策救助，尤其是国有资本的救助，这可能不难顺利解决；但是，对于民营企业来说，信用建设的信念不应该动摇，而应该更加坚定。信用是企业在市场竞争中立于不败之地的根本保证。

民营企业股权质押危机主要是由外部经济环境因素造成的。不难理解，许多私营企业并没有预料到国际贸易日益增加的压力。在国内金融环境下，民营企业，尤其是中小企业，在获得信贷支持方面，可能无法与国有大中型企业真正做到公平、平等。许多私营企业为了获得工业发展和企业发展急需的资金，不得不抵押其股份。据相关统计，截至2018年9月7日，沪深两市共有3461只股票参与股权质押，其中几乎所有上市公司都参与了股权质押，尤其是民营企业和有民营股东持股背景的上市公司。股价下跌引发的股票质押爆炸风险不仅给这些企业带来了一场暴风雨般的危机，也给整个资本市场带来了巨大的风险！在这方面，不要说所有地方省市的储蓄互助社已经动员起来提供帮助，数千亿甚至更多的救助资金已经采取紧急行动，这将不可避免地导致资金短缺。

我们不能不看到，私营企业本身也不是没有任何责任的风险，股票质押爆破。由于对经济周期、信贷周期和行业景气周期的不当判断失误，包括民营上市公司在内的许多民营企业负债累累，其股权质押比例不仅远远超过大多数国有企业，而且流动性危机引发的股权质押风险自然也远高于国有企业。一方面，这表明民营企业和国有企业在各自的发展条件上客观上是不同的。另一方面，作为不具备高风险承受能力的民营企业，为什么会如此轻率地选择如此高比例的股权质押？这难道不是一个需要深入思考的问题吗？说民营企业的创始人，特别是在市场竞争中挣扎了这么多年的上市公司的私人股东，不知道股权质押的风险有多大，显然是不现实的。然而，除了以上指出的对形势的误判之外，占了上风的“赌一把”的心理也可能起很大的作用，有些甚至可能起决定性的作用。正如古人所说，“没有信仰是站不住脚的”。这不仅是中华民族做人的传统道德标准，也是企业事业的基础，是企业走向规范化发展、永立不败之地的根本保证。没有信用，最根本的是，不要说一个杰出的企业会变成一个不忠实的老人。即使有外部力量的支持，企业也暂时避免了股权质押破裂的风险。久而久之，各种风险都会卷土重来，企业不可避免地会离原来的发展方向和光明的未来越来越远。可以看出，有信仰和没有信仰的区别是不相称的。这真是一个笑话。

趁热打铁。股权质押危机发生在许多上市公司，尤其是民营控股公司。尽管由于政策救助，特别是国有资产的救助，这一问题可能会顺利解决，但包括民营控股上市公司在内的民营企业将毫不犹豫地用质押股权来换取国有资产的救助。为什么不能说民营企业，包括上市公司的私人股东，都有信用和价值？当然，对于大规模干预国有资产拯救民营企业的动机不应有不必要的怀疑。作为国有企业和民营企业在当前环境下的双赢市场选择，不存在谁进谁退的问题。推进混合所有制改革，是民营企业更好地从自身的所有制结构和公司治理机制入手，增强自身信用基础，进一步增强市场竞争适应能力的良好开端。事实上，金钱不能买回信用，但时间可以。时间是企业信用建设和维护的最佳帮手。对于民营企业来说，救助基金只能暂时缓解股权质押破裂的风险，靠自身能力赢得时间和机会赢回信用，赢回市场，这一点更为重要。要从根本上解决股权质押危机，民营企业不能靠临时应急救援，而是要靠长期的制度建设。在改善企业生存发展环境和整体经济发展环境的过程中，加快改革开放，积极推进混合所有制改革，正是顺应时代的必然之举。

“如果你相信，你就会站起来”，“如果你不相信，你就不会站起来”。这对任何企业来说都不会过时。私营企业和国有企业也是如此。从某种意义上说，无论是股权质押风险的发生还是化解，都可以说是民营企业长期发展的一份不可多得的教材。吃一堑，长一智。因此，对于一些信用意识尚未到位的民营企业来说，知道信用是企业长期稳定的根本保证并不是一件好事。民营企业加强自身信用建设的信念应该更加坚定，而不是受到挫折的轻微动摇。可以相信，只要我们坚定不移地坚持诚信原则，以诚待人，以诚取信，以信立业，把积极推进改革开放和加快发展的进程与一切有利于企业基础特别是企业信用建设的建设性制度体系的改革和调整结合起来，我国企业的发展，特别是包括民营上市公司在内的民营企业的发展，一定会得到切实可靠的保障。