银行理财资金尚无大举入市计划 中长期产品存在一定挑战

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银行理财基金尚未进入市场。长期理财产品存在某些挑战

10月25日，中国保监会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司设立特殊产品，参与化解上市公司股票质押的流动性风险。拥有22万亿资金的银行资产管理部门会参与第二轮救助吗？

同一天，许多银行资产管理公司在接受《21世纪经济报道》采访时表示，用理财资金拯救市场似乎有两个困难:一是短期资金难以满足战略投资的需要；第二，公共融资客户的投资风险偏好较低，不适合配置大量股权资产。

没有大的市场进入计划

虽然大多数商业银行的理财基金没有配备专门的股票投资团队，但理财基金总是有办法进入股票市场，包括委托外部投资模式和二级市场配置模式。在主流外包模式下，产品合作主要通过信托计划和资产管理计划进行，并约定固定回报率，外部投资经理大多采用fof模式选择。

在当前监管要求下，银行资产管理部门的公开发行理财产品可以通过公开发行基金套现间接投资股票，而高净值个人的私募产品可以直接投资a股。

然而，股票不是理财产品的主要配置资产。根据中国保监会的数据，截至2018年6月底，银行非担保理财产品余额为21万亿元。理财资金主要投资于债券、存款、货币市场工具等标准化资产，约占70%；非标准化债务资产投资约占15%。

《21世纪经济报道》从多家银行资产管理公司获悉，各银行的理财资金短期内没有大规模进入a股的计划，预计除了放松理财子公司对股市的直接投资外，可能没有其他政策引导理财资金进入股市。

“与长期资金的保险资产管理相比，目前银行资产管理的资金期限较短。如果用它来拯救市场，就有一定的挑战。”10月25日，兴业银行首席经济学家鲁正伟告诉《21世纪经济报道》。

保险基金具有稳定性好、可持续投资能力强、资金可长期持有的特点，被认为是此次a股的敲门砖。然而，由于金融周期短，银行很难对股票市场进行战略投资。

几位银行理财经理告诉《21世纪经济报道》(21世纪经济报道)，最近的客户需求偏好短期理财或现金管理产品，注重流动性，中长期理财产品相对较少。

“从资本属性的角度来看，银行远非长期基金，也不能成为战略投资者。预计今后可能不会出台相关政策，或者改变银行理财投资股票的上限，允许理财基金大量入市。”中国西南一家城市商业银行资产管理部的总经理告诉《21世纪经济报道》。

对银行通过公开发行股票投资股市有政策限制。今年9月，中国保监会发布的新金融法规要求，每种公共理财产品持有的单一证券或单一公共证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%；商业银行所有公共理财产品持有的单一证券或单一公共证券投资基金的市值不得超过该证券或公共证券投资基金市值的30%；商业银行所有理财产品均持有单一上市公司发行的股票，且不得超过该上市公司流通股的30%。

上述城市商业银行资产管理部总经理表示，今年金融管理资金监管力度很大，预计上述规定仍将严格执行，不会放松。

投资者的风险偏好很低

在股市大幅波动的情况下，银行在选择外部投资经理和基金经理时更加谨慎，不愿意在股市配置大量资金。毕竟，在净值管理的要求下，负债方的客户会用脚投票，一旦发现回报率低于预期，他们可能会转向其他银行的理财产品。

“尽管监管机构现在要求‘只去交易所’，但普通公开发行理财产品的客户需求仍有望达到标准，股市波动很大，不适合他们。”上述城市商业银行资产管理部总经理表示。

一位华东联合银行的资产经理直言不讳地说:“财务管理的交流还没有完全中断，所以你不能拿投资者的钱去冒险。大量股票和财富管理基金的定位之间存在矛盾。“他还透露，他的股票银行的私人银行并没有真正投资，即使它有权直接投资股票。

根据溥仪标准的监测数据，9月份，银行理财总收入环比下降13个基点，至4.31%。由于央行今年四次RRR降息，市场流动性充裕，银行理财收益仍可能继续下降。

即便如此，许多银行在市场上仍然很受欢迎，一上市就卖光了。一家股份制银行的销售经理告诉《21世纪经济报道》:“一种短期理财产品经常遭到抢劫和空，如果你想买它，你必须每天早起。”

虽然短期内很难改变银行理财进入市场的格局，但我们仍然可以期待理财子公司的落地。10月19日，中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行金融子公司管理办法(征求意见稿)》，规定金融子公司在发行公开发行金融产品时可以直接投资股票。此外，还要求集中:“银行理财子公司的所有开放式公共理财产品均持有单一上市公司发行的股票，且不得超过该上市公司流通股的15%。”符合新的资产管理法规。