银行备战理财子公司 资管格局料重塑

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近日，中国银行业监督管理委员会(以下简称中国保监会)就《商业银行金融子公司管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。《中国证券报》记者23日获悉，一些拟设立财务管理子公司的银行已在人员招聘、内部机构调整和投资研究体制改革等方面做好准备。

据业内人士称，银行理财子公司将能够同时发行公开发行和私募；它可以投资于标准化资产和非标准化资产。目前，国内资产管理行业还没有完全发展起来。因此，银行财务管理子公司的设立不仅意味着竞争，也意味着与其他资产管理机构的合作。

关注三个方面

一家已宣布计划设立子公司的银行的资产管理部门负责人赵红(化名)表示，与之前的新财务条例相比，征求意见稿主要有以下三个方面值得特别关注。

首先，之前的新金融法规规定，公开发行的金融产品不能直接投资股票，只能通过购买公共基金进入股票市场。然而，征求意见稿规定，金融子公司发行的公开发行金融产品可以直接投资股票。

二是新的金融法规规定，商业银行非标准化债务资产投资的所有金融产品余额，在任何时候都不得超过金融产品净资产的35%，也不得超过我行上一年度审计报告披露的总资产的4%。根据《风险敞口草案》，投资于银行理财子公司非标准化债务资产的所有理财产品的余额在任何时候都不得超过理财产品净资产的35%。

第三，就合作机构而言，征求意见稿比新的金融法规更广泛。具体而言，在金融合作机构的范围上，《征求意见稿》与新的资产管理法规保持一致，新的资产管理法规规定，子公司发行的公开发行理财产品所投资的资产管理产品的发行人和委托投资机构只能是持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构和公开发行理财产品的投资顾问可以是持牌金融机构，也可以是合法合规、合格的私募投资基金管理人。

业内人士表示，设立银行金融子公司是银行与现有资产管理业务的分离，这将有助于进一步化解银行内部风险，提高资产质量。就整个资产管理行业而言，《征求意见稿》明确指出理财子公司没有销售起点，扩大了销售范围，进一步增强了市场活力，为理财回报的投资属性和净值来源奠定了良好基础。

招募并为忙碌做好准备

据公开信息，有27家商业银行具备证券投资基金托管业务资格。截至目前，交通银行、招商银行、光大银行等16家银行已通过董事会决议设立财务管理子公司。

一些计划设立财务管理子公司的银行已从2017年底开始准备相关事宜。“公司还在筹备设立子公司，包括老产品改造、新产品准备和分销、内部机构调整、监管申请和投资研究系统改造。”李伟(化名)是一家已宣布计划设立子公司的银行的资产管理部门负责人，他表示，该公司一直在储备和招聘相关人才，并积极向公共基金学习。

赵红表示，他所在银行的金融子公司将从资产管理部门转型而来，并从去年开始准备引进新的人才。新资产管理条例颁布后，公司开始整顿旧业务。预计各银行将开始根据《征求意见稿》的要求，向监管机构提交设立金融子公司的申请。

一家银行的资产管理部门负责人也具有托管资格，但并未公开表示要设立一家金融子公司，他介绍说，该行金融子公司的“许可证”非常有吸引力，该公司计划在未来设立一家金融子公司，目前正在内部研究这个问题。另一家没有托管资格的银行的一名人士表示，该公司也计划成立一家金融子公司，但它需要等待，看看这家大银行准备如何。

据知情人士透露，征求意见稿中还有一些需要澄清的地方。信托高级研究员袁继伟表示，征求意见稿应明确银行金融子公司不能继续设立子公司或对特殊目的机构有具体要求，以避免银行金融子公司通过设立子公司和子代机构逃避监管或增加业务复杂性，但一些必要的特殊目的机构需要监管。

赵红表示，征求意见稿尚未明确非标准业务将如何开展。袁继伟强调，银行在固定收益产品方面有优势，因此，如果它们有资格成为金融子公司，就可以获得此类公开发行的许可。然而，对于银行不擅长的股票等高风险公开发行，监管机构应该设置进入壁垒。

公共基金是长期的，或者面临压力

"银行理财子公司的成立给信托公司带来了巨大的挑战."一家大型信托公司的员工表示，这意味着渠道业务将大幅减少。银行理财子公司的成立将会给资产管理行业带来巨大的变化。

沈万红源证券指出，资产管理行业将形成公募基金、银行金融子公司和保险资产管理三方结构，资产管理行业的核心竞争优势将集中在产品创新上。

此前，一些业内人士认为，银行的财务管理子公司将给公募基金行业带来一定的挑战。一家公共基金公司的负责人认为，银行融资擅长固定收益投资，而公共基金擅长股票投资。购买这两种产品的客户属于两个不同的风险偏好群体。从长远来看，公共基金还将面临来自银行金融子公司的压力。如果银行能够在股票投资上确立自己的优势，将会给公共基金带来一定的挑战。在固定收益投资领域，银行一直是公共基金的强劲对手。