合力泰对赌卖壳陷爆仓危机 福建电子接盘未成行浮亏12亿

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10月17日，合力泰(002217.sz)对深交所的关注函发布了回复公告，对控股权转让和股权转让的博弈协议进行了回复。披露的信息很有意思，公司控股股东、实际控制人文开复所持股份的90%已经质押，这可能解决了和利泰急于转让控股权的真正原因。

然而，“销售合同”并没有使和利泰受益。自和利泰10月9日恢复交易以来，其股价一路暴跌。与和利泰9月7日停牌时的收盘价5.61元相比，截至10月17日，该公司股价已跌至4.41元。合力泰的股价下跌直接给承诺的股份转让协议的执行带来压力。

合力泰于10月17日晚宣布，由于公司股价持续下跌，在公司控股股东的一致行动下，尹和李三均持有的部分股份被新纪元证券强制平仓，尹被迫平仓159万股，李三均被迫平仓447万股。

股价暴跌协议能实现吗

10月9日，合力泰宣布，公司控股股东兼实际控制人文开复已与福建电子信息(集团)有限公司(以下简称“福建电子”)签订《股份转让协议》，文开复及其确定的股东将合力泰4.69亿股股份转让给福建电子，占公司总股本的15%。

根据协议内容，文开复及其确定的股东同意委托福建电子在股权转让之日起5年内免费且不可撤销地独家行使目标公司的全部剩余股权。双方约定的每股转让价格不低于6.86元，双方交易金额将高达32.17亿元。

根据双方的协议，股权转让和表决权委托完成后，福建电子未来将持有合力泰投票公司29.79%的股份，合力泰的控股股东由文开复变更为福建电子，实际控制人由文开复变更为福建国资委。

值得注意的是，在宣布恢复股权转让协议后，合力泰的股价继续大幅下跌。根据双方股权转让的股价不低于6.86元的计算，合力泰的控股权转让尚未完成，受让方福建电子已经发生了约12亿元的前期亏损。

从合力泰的股价走势来看，公司的股价可能会继续下跌，甚至偏离双方签订股权转让协议前60个交易日目标公司股票的平均交易价格。

目前，受让方福建电子将聘请评估机构对目标公司合力泰截至2018年8月31日的全部股东权益价值进行评估，并根据评估值在上述范围内独立确定转让价格。如果目标公司股份对应的评估值低于根据转让底价计算的股份转让总价(即6.86元/股)，股份转让总价由双方协商调整。如果协商不能达成一致，股份转让将终止。

关于该公司的股价走势是否会影响协议的执行，《中国时报》记者多次致电合力泰询问，但截至发稿时仍未得到回复。

一位券商分析师告诉《中国时报》，和利泰股价的大幅下跌直接给股份转让协议的实施带来了压力。如果公司的股价继续下跌，相关股票的估值将进一步降低。如果受让方福建电子履行合同，将造成国有资产重大损失，双方可另行协商或取消转让协议。

股权质押被迫转让？

双方股权转让协议能否正常履行，取决于受让方的评估和调查以及国有资产监管部门的审计意见。然而，和利泰股价的大幅下跌已经让转让方文开复蒙受损失。

10月10日，文开复向广州证券质押210万股，占公司总股本的0.07%；10月12日，文开复分别向首创证券、银河证券、金源证券质押297万股、100万股、800万股；10月15日，文开复向中国银河证券承诺300万股，向郭进证券承诺170万股，向郭盛证券承诺130万股，向长城证券承诺300万股。

截至10月17日，公司控股股东文开复持有合力泰股份6.17亿股，占公司总股本的19.72%，其中质押股份5.61亿股，占公司总股本的90.96%。文开复及其一致行动质押持有合力泰8.95亿股，占文开复所持股份总数的85.63%，占公司股本总数的28.60%。

据上述券商分析师分析，质押融资比例高的股票价格大幅下跌，这可能是文开复等公司股东急于转让控股权的直接原因。

与福建电子的股权转让协议类似于质押融资。

双方同意，在福建电子尽职调查期间，受让方应于2018年9月30日前将第一期股份转让的预付款3亿元汇入联合管理账户，于2018年10月12日前将第二期股份转让的预付款13亿元汇入联合管理账户。如受让方同意在尽职调查完成后继续交易，且文开复已履行本协议约定的义务，则受让方应在5个工作日内汇入第三期9.6亿元。

据此，文开复等。转让方以其持有的合泰股份作为质押。双方股份转让终止的，转让方应在5个工作日内将收到的股份转让款加按中国人民银行同期贷款基准利率计算的利息返还给受让方。

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