专项债月发数千亿 财政货币政策双护航“稳投资”

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特殊债务每月发行数千亿的财政和货币政策，以保证“稳定投资”

多渠道资金被集中注入“输血”基础设施

万亿私人投资空将开放，吸引社会资本系列的新政策将集中登陆

最近，在稳定投资的一系列政策信号得到加强的同时，多渠道资金开始大量涌入，为基础设施投资“输血”。其中，特别债券在上个月已经发行了6000多亿元，许多银行已经公开表示，他们应该重点支持基础设施项目...财政和货币政策都在努力护送和稳定投资，私人资本也打开了数万亿空空间，一系列吸引社会资本的新政策也将大力推出。专家表示，稳定基础设施投资的关键是依靠金融资金和金融资本，以煽动更多的私人资本投资。

弥补资金缺口的政策信号得到加强

今年以来，在清理ppp项目库、严格控制地方政府债务、继续推进金融去杠杆化的背景下，到位资金不足和后续融资困难也成为制约投资增速的因素之一。

“今年以来，虽然贷款余额增长了12.7%，但社会融资环境总体趋紧，社会融资规模增速比上年同期下降3个百分点，导致投资资金不足。”中国银行国际金融研究所研究员高在接受《经济参考报》采访时表示，例如，今年第一季度，中国地方投资同比下降0.1%。其中，自筹资金约占65%，同比下降0.6%，贷款约占11%，同比下降5.3%。

最近，在稳定投资的一系列政策信号加强的同时，政策层面也相继安排了建设资金的调配。9月18日召开的国务院常务会议强调，要引导金融机构支持短板项目建设，地方政府要加快落实短板项目专项债券融资。有序推进政府与社会资本合作项目，积极吸引民间资本参与建设。

银行配套资金一直是支持基础设施投资的重要资金来源。最近，监管部门再次强调，金融机构应加强对在建重要项目的金融支持。中国银行业监督管理委员会近日召开的银行业保险监管视频会议强调，要优化重点领域的银行业和保险业服务，加强对关系国计民生的在建项目的金融保障，防止因资金短缺形成“半拉”项目。

值得注意的是，货币政策也将在“护送”基础设施投资方面发挥一定作用。在此前发布的第二季度货币政策报告中，央行强调，稳健的货币政策应保持中性和适度从紧，保持好货币供给的主闸门，坚持不搞“洪水灌溉”的强刺激，根据形势变化进行预调微调，注重稳定和引导预期，加强政策协调与合作，为供给侧结构性改革和高质量发展创造适宜的货币金融环境。

特别债券和银行基金将有助于基础设施建设

在政策的帮助下，地方政府专项债务全面提速。数据显示，从今年8月到9月中旬，在一个半月内，新发行的特种债券已经超过6000亿元。其中，9月份发行的已超过2000亿元人民币。

今年新增特种债券1.35万亿元。“根据财政部文件，各地在9月底前发行的新增专用债券比例原则上不得低于80%，即9月底前发行1.08万亿。那么，9月份的发行规模应该超过5000亿元。”中国国际期货有限公司研究员唐对《经济参考报》表示，根据发行的专项债券，筹集的资金主要用于市政建设、交通运输、保障性住房建设和住房项目等基础设施建设领域。

有专家估计，全年新增专项债务中将有数千亿“输血”基础设施，在杠杆作用下，投资规模预计将超过一万亿元。

在银行配套资金方面，业内人士表示，与以往基础设施投资资金主要来自银行表外资金不同，在强监管和风险防范的背景下，本轮资金将来自表内信贷作为回报。

许多银行已公开表示，它们应专注于支持基础设施项目。建行行长王祖继表示:“在保持经济指标稳定的前提下，在稳定运行、保持进度的前提下，要尽可能加大信贷投入，支持重点基础设施建设，支持结构调整。”中国银行行长刘良阁也表示，下半年贷款继续保持平稳适度增长，全力支持基础设施领域补短板，推动高端装备制造业、民生消费、节能环保、信息技术等产业发展，支持京津冀、熊安新区、长江经济带、粤港澳大湾区(港)和海南自贸区建设。

中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希淼表示，目前市场流动性很大，但银行的风险偏好已经下降，因此它们在放贷方面更加谨慎，目前的政策是重点引导资金进入实体。他还表示，银行资金在投资基础设施项目时应注意市场化原则。

中信证券报告称，如果放松资产负债表上信贷创造的资本约束，资产负债表上信贷创造的速度将会加快，从而为基础设施建设提供资金。在提高货币乘数的方法中，RRR减息是一种市场预期会更加充分的工具。据公开信息显示，自今年年初以来，央行已两次下调RRR利率，共释放近1.1万亿资金，最近还陆续开展了释放流动性的中期贷款业务。一些市场参与者预计，央行可能在不久的将来再次实施有针对性的RRR减息。

鼓励和引导民间资本投资

据业内人士称，稳定基础设施投资的关键是依靠金融资金和金融资本来刺激更多的私人资本投资，据估计，私人资本投资将从1万亿空房开始。