机构纷纷布局万亿ABS 预计未来市场总量将超20万亿

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在经历了前两年的快速增长后，增速明显放缓，这主要是由于目前行业发展面临三大痛点:资产创造困难、运营周期长、系统支撑薄弱。

正因为如此，许多互联网巨头和传统金融机构结合区块链技术，针对行业的痛点和难点推出“智能abs平台”，这些机构因abs市场的发展而急于推出abs云平台。结合区块链技术实现基础资产的渗透，解决多方信任问题；同时，应用智能标准契约实现标准化和智能化，解决效率问题。

空房业发展潜力巨大

据天丰研究，2018年上半年，共发行资产证券化产品6822.31亿元，同比增长41%。其中，信贷资产支持证券发行3051.47亿元，同比增长59.61%；企业abs发行3412.87亿元，同比增长21.54%；资产支持债券发行357.98亿元，同比增长215.96%；与去年上半年60%的同比增长率相比，今年abs市场的增长率明显下降。abs市场发行的增长率基本上处于各类信用债券的平均水平。虽然去年信用债券发行量大幅下降，但在一定程度上也反映了资产支持型证券市场增长乏力。

今年，企业资产证券化增长率下降主要是由于监管力度加大，信贷事件频发导致配置权力收缩和风险偏好下降。同时，一些企业在资产支持型证券中也存在风险事件，这也为投资者接受资产支持型证券制造了一定的障碍。

对此，财务会计董事长兼首席执行官叶指出，一是资产难以创造，基础资产不透明，多方信息不同步，难以真正识别风险和准确定价；第二，运营周期长，abs参与者多，沟通成本高。整个业务环节涉及数十个支持文档，文本协议缺乏标准化，制作过程反复修改，审核和发布文档需要时间，效率低下；第三，制度支持薄弱。目前，很大一部分防抱死制动系统的风控制仍停留在手动操作的水平，在线操作的程度不够。即使一些合作伙伴使用该系统，由于各种系统的不统一，他们之间缺乏有效的对接。

金融一户通总经理助理黄指出，从美国市场来看，abs的总量占整个债券市场的30%。目前，这一比例在国内市场仅为2.6%。现在大约有2万亿流通，累计流通总量应该达到4万亿。如果中国达到美国成熟市场的发展比例，按照中国目前债券市场的总量，中国的abs总量将超过20万亿。

面对abs巨大的市场发展潜力，解决行业发展中的三大痛点势在必行。

争取资产证券化公开发行是一种趋势

正是由于abs的巨大市场，许多互联网巨头和传统金融机构结合区块链技术，针对行业的痛点和难点推出“智能abs平台”。

据了解，早在2016年，京东金融集团就推出了京东abs云平台；百度金融也推出了百度abs云平台；厦门国际金融科技有限公司搭建了abs云平台(ABS云)；平安集团的子公司金融一本通也推出了智能abs平台(alfa)。

深圳证券交易所固定收益部资产证券化业务负责人卞超对记者表示，《2017年政府工作报告》提到，企业要盘活现有资产，推动资产证券化业务发展，这为我们指明了方向。他指出，2015年整个市场的资产支持证券发行量为2000亿份，2016年为4700亿份，去年超过9000亿份，这表明整个市场的规模正在大幅发展。

目前，我国有与信贷和保险相关的资产证券化，审批机构是银监会和中国人民银行；同时，也有来自交易所的资产支持证券。一般过程是在交易所做事情之前确认，然后归档；另一种模式，荷兰银行，是经销商协会的事先批准和确认。

资产证券化的公开发行是未来的发展趋势之一。卞超表示，希望有关部门能够统一制定与资产证券化相关的规则或法律法规，然后在资产证券化的发行方式方面将资产证券化纳入证券法，将资产证券化业务纳入证券法的统一监管范围，实现公开发行和私募同时进行。此外，资产支持型证券的基本资产应该更加清晰。我希望一方面，它能形成大规模和批量的技术资产；另一方面，它又与国家政策相吻合，使这类业务有了后续发展壮大的动力。

与此同时，卞超告诉记者，投资者、银行、基金和一般企业所占比重都比较大。一些保险机构正在投资高质量的资产支持型证券，而后续的社会保障，如基础设施投资和产业基金，可以关注资产支持型证券并进入这个市场。