公募FOF短期遭遇波折 长期空间广阔

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●自FOF推出以来，公募基金的资产配置品种已从a股和债券扩展到港股、美股、黄金、原油、reits和多样化的量化投资品种，公募基金的资产配置方案也在不断成熟。●FOF对行业的影响是微妙的:现在，基金经理越来越“珍惜自己的羽毛”，建立了稳定的投资风格，工具型etf的规模也有所扩大。长期业绩突出的基金经理的关注度越来越高。●通过资产配置有效控制fof

2016年9月11日，中国证监会发布了《证券投资基金公开发行操作指引第2号——基金内部资金指引》。公开发行基金开创了资产配置的新时代，从产品准备到产品报告，从产品审批到投资运营。在过去两年中，基金行业围绕公开发行fof建立了投资和研究团队，推出了产品计划，并向管理层发行了产品。fof对基金行业生态和市场结构的影响正在逐渐显现。

公共基金的资产配置计划即将到期

接受《中国基金报》采访的多位业内人士表示，在大类资产配置理念的指导下，fof基金指引已经推出两年，公开发行的fof与各类基金共同发展，相互补充，逐步形成了行业生态的良性循环。

国泰基金养老及福富投资部业务负责人周认为，自两年前推出福富公开发行指引以来，公募基金之间的沟通得到加强，工具性投资蓬勃发展，大类资产配置概念逐渐流行。特别是，一篮子资产配置解决方案正在成熟，这对于公共基金来说是一个非常重要的发展。“在公开发行fof之前，基金资产配置主要集中在股票和债券上。尽管基础资产已经发展到一定程度，但一揽子资产配置解决方案仍不成熟。自fof推出以来，公募基金资产配置的品种逐渐从a股和债券扩展到港股、美股、黄金、原油、房地产投资信托基金和多样化的量化投资品种。a股市场的指数基金也有一个基础广泛的指数。行业指数、主题指数、债券类别等子类别推出了多种政府债券指数，公共基金资产配置计划不断成熟。”周对说道。

中融定量选择基金(Chonrong Quality Select fof)的基金经理哈图也认为，作为公开发行行业的一个新品种和新基金，公开发行FOF是在新的资产管理法规的新时代，具有可控风险和长期绝对回报的创新产品。在产品销售和宣传过程中，基金公司、销售渠道和媒体都大力倡导长期投资、资产配置和绝对回报的理念深入人心。Hatu表示，fof的公开发行对行业生态产生了深远的影响:基金公司、银行、第三方销售公司或投资咨询公司也越来越多地推出具有自身特色的智能投资和基金组合产品和服务，进一步提升了投资者对资产配置的认可。

“今年的养老基金指引推动了fof，表明监管当局高度重视fof的作用，并将继续承担未来养老和财务管理的需要，在公共基金行业占据重要地位。未来，fof的规模预计将超过1万亿。这才刚刚开始。”哈图说。

除了资产配置的投资理念外，许多基金经理认为，第一批公募基金的推出将有助于稳定公募基金的风格，实现优胜劣汰。

海富通基金的蒋平认为，公开募股对行业的影响是微妙的:现在，基金经理们越来越“珍惜自己的羽毛”，建立了稳定的投资风格，工具型ETF的规模也有所扩大。“今年以来，一些业绩突出超过五年的基金经理越来越关注市场。”

哈图还认为，fof是一种组合形式的基本基金。随着fof规模的增长，对基础基金的系统评价和选择将间接促进优胜劣汰，增加优质基金的规模，特别是风格和特征明确的活跃基金和工具基金。

由于过去一年市场变化较大，首批公开发行的fof在投资上表现不佳。然而，许多业内人士认为，fof应该坚持和落实产品的定位和风格，并花时间来反映产品的特点。

长新基金捐赠基金投资部主任邓虎表示，从讨论公开募股基金的功能到网上运作，整个行业都在发生积极的变化，现在捐赠基金已经获批。在未来，我们希望有机会反映fof和传统开放式基金在资产配置上的不同特点。“第一批公开发行的fof已经运作了近十个月，但是在开仓之后，市场已经进入了大幅波动的状态，公开发行的fof的表现还需要时间来积累。在fof管理操作中，如何平衡基金净值披露的投资范围和效率可能是今后需要考虑的问题。”邓虎说道。