拿走近两成管理费 谁动了基金的奶酪

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随着2018年公共基金半年度报告的完成，上半年各大基金公司的管理费收入也浮出水面。尽管今年股市表现不佳，但并未影响公共基金的整体管理费。据统计，上半年基金公司管理费收入超过300亿元，同比增长近18%。然而，《今日北京商报》记者也注意到，今年管理费收入同比增长的成果基本上被支付给销售渠道的客户维护费(即尾随佣金，以下简称“尾随佣金”)所抵消。事实上，多年来，公款支付销售渠道中的高端佣金费用，已成为基金公司的痛点和无奈，而渠道资源稀缺的中小型基金公司则面临着销售成本上升、空.利润缩水的困境

尾部佣金比例高的货位自动柜员机

受今年上半年股市影响，大部分基金产品的恢复单位净值增长率下降，但公募基金管理费收入来源主要与基金规模挂钩。今年上半年公共基金的增长也导致管理费收入同比增长。

据中国资产管理协会发布的数据显示，截至今年6月底，公共资金净值为12.7万亿元，较去年上半年的10.07万亿元增长了2.63万亿元，增幅为26.12%。因此，2018年上半年，123家基金公司的总收入和管理费为309.62亿元，同比增长46.81亿元，增幅为17.81%。其中，田弘基金、E基金、工银瑞信基金等8家基金公司管理费收入超过10亿元，以其为首的田弘基金管理费收入达到28.46亿元。

但是，需要注意的是，上半年超过300亿元人民币的管理费，并不是都可以落入基金公司的口袋。为了更好地提高销售机构代销的积极性，基金公司不得不从自己的腰包中支付一部分给销售渠道，如银行、券商、第三方销售机构等。，而这部分支出就是业内所谓的尾佣金，即客户维护费。风数据显示，上半年，公共资金向销售渠道支付总额为61.13亿元，占管理费收入的19.74%。

事实上，近20%的管理费只是公募基金行业的平均水平，有些公募基金公司甚至有超过60%的尾佣金。风数据显示，今年上半年，54家基金公司占基金公司总数的20%以上，占43.9%。其中，中信建设投资基金、富安达基金、华泰(上海)资产管理基金和中科沃图基金四家公司分别占管理费收入的46.84%、43.37%、42.57%和42.08%。恒生前海基金和中银证券的比例分别高达57.15%和60.91%。

看着时间表，《今日北京商报》记者发现，近年来公共资金的尾佣金支出一直处于高位。例如，在2015年至2017年的前三年中，基金的尾佣金与管理费的比例分别为17.45%、17.46%和17.54%。与前三年相对稳定的家仆比例相比，今年上半年家仆比例明显上升，增幅为2.2%。

对此，深圳一家大型基金公司市场部负责人今天在接受《北京商报》采访时表示，上半年股市低迷、黑天鹅事件频发，导致大部分投资者选择风险较低的货币基金，而货币基金中的部分产品属于婴儿基金，此类产品的尾盘佣金率较高，通常达到70%左右。随着尾数佣金较高的货运基地的不断扩大，尾数佣金在管理费收入中的比重也随之上升。

值得一提的是，根据中国资产管理协会的数据，今年上半年公共资金规模从11.6万亿元增加到12.7万亿元，增幅为1.1万亿元。其中，货币资金规模也从6.74万亿元增加到7.72万亿元，增长0.98万亿元，对公共资金总量增长贡献89.1%。

强大的销售渠道，一些基金用钱销售

高尾佣金支出无疑对公募基金公司赖以生存的管理费收入有很大影响，但市场参与者别无选择，只能说目前基金代销渠道的强势地位难以在短时间内撼动。特别是对于中小基金公司来说，与代理机构谈论尾佣金比例的权利更弱。此外，在新基金整体分配困难的情况下，更难节省尾佣金支出。

一家华北基金公司的副总经理今天在接受《北京商报》采访时承认，公募基金公司直销渠道覆盖的投资者远远少于银行、券商、第三方销售等专业销售机构，很少有个人投资者愿意去基金公司购买产品或咨询。在基金公司销售能力较弱的背景下，许多记者发现，近年来，银行、第三方销售机构等渠道的尾佣金“要价”开始上升。

以银行渠道为例，一家南方证券机构的内部人士向《今日北京》记者透露，“支付给银行的尾佣金比例实际上需要由基金公司讨论。如果银行销售的产品处于持续营销阶段，各银行将根据基金公司的品牌知名度、产品表现、议价能力和规模来决定最终的尾佣金比例。据了解，收取中等规模基金公司尾佣金比例的70%左右是一个面子工程。一般来说，在第一年，可以放入银行以佣金为基础出售的基金产品收取大约90%的费用。