上游乳企期中考：中国圣牧、现代牧业、西部牧业等一片惨淡

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最近，一些上游乳制品企业集中发布了2018年中期业绩，亏损和业绩下滑成为行业的“主旋律”。面对牛奶价格低的困境，大多数乳品企业不得不依靠增加淘汰奶牛的数量和降低饲养成本。然而，近两年来，在国内外乳品品牌的激烈竞争下，曾经被现代畜牧业、中国圣牧和西方畜牧业视为主要原料奶出口的自有液态奶品牌继续表现不佳。

根据行业分析，一些上游乳制品企业的布局是由资本驱动的，而不是市场需求。从长期来看，受消费能力下降和进口乳制品的影响，中国上游乳制品企业的前景不容乐观。

上游乳制品企业普遍陷入业绩困境

8月27日晚，现代牧业发布2018年半年度报告，收入24.68亿元，同比增长5.29%，亏损1.4亿元，去年同期亏损6.66亿元。

与现代畜牧业的狭义亏损相比，大多数上游乳制品企业都无法逃脱业绩下滑和亏损的困境。根据半年度报告，中国最大的有机乳制品公司中国圣牧上半年亏损10.67亿元，净利润下降16819.9%；尚领畜牧业同期净利润1928.8万元，同比下降20.71%；原生态畜牧业期净损失5330万元，同比增长210%。虽然西部畜牧业净利润同比增长10.29%，但仍亏损4161.66万元。如果这种损失在2018年继续，就有被除名的风险。

对于绩效损失或下降的原因，大多数上游乳制品企业将其归因于原料奶价格低和国内需求疲软。根据农业和农村事务部最近发布的信息，2018年，原料奶的购买价格已经连续七个月下降。7月份，中国原料奶的购买价格为每公斤3.37元，同比下降0.6%，同比下降1.2%。

面对困难，大多数上游乳制品企业通过减少奶牛数量、降低饲养成本、提高单位面积奶牛产量和奶源质量来“削减食品和服装”。

现代牧业在半年度报告中表示，虽然国际奶粉拍卖价格温和上涨，但由于季节性原因，国内原料奶销售仍相对疲软，奶牛公允价值变动减去奶牛销售成本后的损失达到4.35亿元。排除“与蒙牛的协同效应”的原因，上半年现代畜牧业的亏损减少得益于自身经营的改善。奶牛年产量达到10.3吨，同比增长0.5吨；每公斤牛奶的现金成本控制在2.42元/公斤，与去年基本持平。

在8月24日发布的利润预警中，中国神木表示，应控制奶牛数量，以应对原料奶市场需求疲软，原料奶价格大幅下跌导致生物资产公允价值减去销售费用损失约9亿元。原生态畜牧业也在年中报告中表示，通过改善牛的饲养配方来控制生产成本，以应对原料奶价格持续走低。

它自己的液态奶品牌表现不佳

事实上，为了应对近几年牛奶价格持续走低的局面，现代牧业、中圣牧、西部牧业等上游乳品企业试图通过自己的液态奶品牌解决原料奶需求问题。然而，根据最近几年的财务报告，这条路并没有奏效。

2017年，中国最大的奶牛养殖企业现代畜牧业和中国最大的有机乳制品公司圣牧都遭受了巨大损失。其中，现代畜牧业净利润为-9.75亿元，亏损增长31.4%。中国神木的净利润为-9.86亿元，同比下降244.8%。

据年报显示，除了中国原料奶价格较低外，终端液态奶产品收入的大幅下降是两家公司亏损较大的主要原因。2017年，由于销量和售价下降，现代畜牧业液态奶产品收入达到6.65亿元，同比下降55.06%。就盛牧而言，2017年，由于终端市场实施“平抑价格”战略和加大对经销商的支持力度，液态奶整体销售收入从2016年的21.06亿元下降至14.28亿元。

截至2018年上半年，在控股股东蒙牛的“输血”下，现代牧业更加重视原料奶的生产，将液态奶的销售交给蒙牛，摆脱“包袱”后，业绩明显提升。根据中国盛牧的中期报告和利润预警，由于国内乳制品市场的激烈竞争，其自有品牌液态奶产品的销量与去年同期相比大幅下降。在“以销定产”的新战略下，神木液态奶的收入为4.8亿元，同比下降31.1%，收入占集团的比重也从去年同期的60.5%下降到34.3%。

此外，西部牧业还在半年度报告中表示，其亏损的另一个重要原因是乳制品市场的激烈竞争，西部牧业旗下的乳制品企业加大了促销力度，导致效益下降。2015年7月，西部牧业收购了西木乳业，这一度被视为西部牧业“第二次创业”的重要一步。然而，由于西牧乳业“属于新产品和新品牌，在拓展市场的过程中遇到了很大的困难和挑战”。

乳品专家宋亮认为，就市场教育和品牌推广而言，上游乳品企业没有下游乳品企业。“目前的乳制品市场并不短缺，而且彼此高度同质化，因此需要品牌投资。”

早在《现代畜牧业》和《中国神木》发布2017年财务报告时，《荷斯坦》杂志总编辑窦明就说过，“直接从牧场上做码头没问题，但你想自己做吗？随着国内企业实力的增强和外国产品的进入，神木迈出了危险的一步。”

分析:摆脱上游困境需要市场需求驱动