中信建投股价被看空背后：市盈率超60倍 2018年净利降两成

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中国金融网3月20日电(记者季梁)中信建设投资(CITIC Construction Investment)于3月18日晚上市后，递交了第一份年报。

年报显示，中信建设投资2018年实现收入109.07亿元，同比下降3.5%；净利润30.87亿元，同比下降23.11%。至于原因，中国证券表示，主要受宏观环境影响，证券市场波动较大。

从业务细分来看，中信建投理财业务收入最高，为36.19亿元，但同比下降22.79%；投行业务和投资管理业务分别实现收入30.49亿元和14.07亿元，同比分别下降6.63%和12.60%。然而，来自公司交易和机构客户服务的收入增加了54.85%，达到22.99亿元。

据年报显示，2018年，中信建设投资股权融资的承销金额居行业第一，户数居第二；债券业务主承销商数量和金额居行业第二位，公司债券主承销商数量和金额居行业第一位；就M&A业务而言，中国证券重大资产重组项目数量居行业首位。在新三板持续监管下，创新层面的上市公司数量在保荐券商中排名第二。

在二级市场，截至3月19日收盘，中国证券的股价为25.66元/股，较年初的低点上涨了192.26%，市盈率为63.55倍，而广发证券、国泰君安和招商证券的市盈率均不到30倍。目前，中信建设投资的总市值为1962.06亿元

在谈到中信建设投资股价上涨的原因时，一位私募股权投资者表示，主要是股市回暖和交易活跃所致。中信建设投资在研究报告《牛市的起点》中也唱响了许多券商板块。

面对“士气如虹”的股价，中国证券在3月6日和7日发布了两次风险预警公告，称根据深湾证券二级指数公布的41家a股上市券商的加权平均静态市盈率为37.2倍，而中国证券的静态市盈率为77.2倍，约为行业平均市盈率的1倍。

华泰证券还在3月8日发布了一份研究报告，将中信建设投资的评级下调至“卖出”。研究报告显示，中信建设投资有限公司2019年a股估值为4.5倍，明显高于目前同层级券商1.4-2倍pb、国际投资银行1-2倍pb的估值水平。乐观地估计，公司2019-2020年的净资产收益率水平约为10%和10.5%，公司2019年每股收益为0.67元，每股收益为6.93元，合理股价预计为13.86-17.33元/股。

中国证券如何评估其在2018年的表现，以及如何对待被同行空等看到的问题。，中国网财经记者已致电并致函中国证券，但截至发稿时，尚未收到任何回复。