瞄准高利润 恒安能否借保养品“回血”

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恒安能以高利润为目标，借护肤品“还血”吗

面对业绩增长的瓶颈，中国最大的卫生巾和婴儿纸尿裤制造商恒安希望依靠护肤品业务来“换血”。汇力证券最近发布了一份关于母公司恒安国际集团有限公司(以下简称“恒安集团”)的研究报告，称恒安集团打算在2018年推出一个新的产品类别——护肤品，但由于某种原因被推迟，预计最早将在2019年推出。随着近年来原材料和劳动力成本的上升，恒安集团的业绩并不理想。与成本更高、利润更低的造纸业相比，恒安集团希望通过增加更多利润更高的护肤品来提升业绩。在业内人士看来，恒安集团的加码护肤业务如果整体战略能够成功实施，可以在一定程度上提升其业绩，但同时也面临经营管理方面的问题。

再次推广护肤品

惠利证券的研究报告显示，恒安集团原本打算在2018年推出化妆品、卸妆棉和面膜等新产品类别。然而，由于研发和注册仍需时间，预计最早将于2019年推出，这将为2019年的增长增添动力。

事实上，日化产品带来的高额利润使得恒安集团早就计划在这个市场进行部署。目前，恒安集团的产品线主要分为四大板块，其中“肌理生活”板块包括相互亲和、皮诺、阳光森林和月氏；“保健”部分包括7度空室、阿内尔康等。；“母婴护理”板块包括安丽尔和春怡，“时尚美容”板块包括美苑春和华思雨，其中“时尚美容”板块产品是恒安集团推出的护肤产品。以其1998年诞生、1999年在中国上市的“美缘春”品牌为例。

2002年，恒安集团收购吉安李仁堂公司，成立恒安李仁堂(吉安)日化有限公司，主要经营“美元春”化妆品和护肤品，并开始向家居日用品行业扩张。这是恒安集团首次进入护肤品领域。2009年，梅元春在新系列中上市。2013年，恒安集团投入巨资对美源春旗下的“五味泉”、“八芳柏”、“平衡维护”等系列产品进行升级。然而，在产品经过几次更新和升级后，《今日北京商报》记者随机采访了几位消费者，但表示他们并不熟悉美缘春品牌。

收入和利润的双重困境

恒安集团成立于1985年，是中国最早进入卫生巾市场的企业之一，也是目前中国最大的卫生巾和婴儿纸尿裤制造商。其业务领域涉及妇幼保健产品和家庭用纸，固定资产高达380亿元。

恒安集团虽然具有较高的市场价值，但整体表现并不理想。数据显示，恒安集团在2013财年和2014财年的收入分别达到211.86亿港元和238.31亿港元。然而，在上述两个会计年度，股东应占利润不到收入的1/5。同时，2015财年，恒安集团收入大幅下降，同比下降21.69%，至186.63亿元。2017财年，恒安集团的收入尚未超过200亿元。

对此，业内人士表示，近年来，恒安集团的业绩反映了造纸行业利润被进一步挤压的现状。智云图品牌咨询公司创始人、资深营销人员蒋晓峰表示，由于原材料和劳动力成本的上升，恒安集团的利润被市场侵蚀。

高利润业务的Ab面

《北京商报》记者今天注意到，为了提振业绩，恒安集团还涉足新领域，寻求业绩增长点。2004年恒安集团收购香港伟信药业有限公司，恒安集团相关负责人表示:“这不仅拓展了企业多元化经营的触角，也为恒安集团产品进入国际市场建立了渠道。”

2008年，恒安集团还控制了秦秦食品集团。然而，涉足食品领域未能推动恒安集团业绩的增长。相反，由于业绩下滑，恒安集团董事长许连捷在2015年表示，他将考虑出售公司的非核心业务。

“纸制品的品牌替代性高，国内消费者对家用纸没有强烈的品牌概念，而是追求性价比。随着消费的升级，恒安集团应该更加注重核心业务的发展，细分产品类别，在自己熟悉的领域进行“深度培育”，这是提升业绩的捷径。”蒋小峰说道。

"之前，恒安集团在护肤品领域的探索目前还没有出现."业内人士认为，恒安集团未来将在不熟悉的护肤品行业寻求业绩增长。虽然这个行业的利润比造纸行业高，但它的经营和生产却相差甚远。如果它不能有效运作，它将继续拖累其业绩。

关于护肤品新产品业务的详细规划和目标，《今日北京商报》记者联系了恒安集团的相关负责人，但截至发稿时，对方没有回复。