南方基金：ETF分散化投资的特性有助于降低个股风险集中度

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南方基金指数投资部总经理罗文洁回应了etf的采访

1.在你看来，今年有哪些基金持续流入指数基金，比如ETF？主要是机构投资者吗？

今年以来，大量基金通过etf进入市场，其中500etf是最好的。截至11月12日，总规模达到379亿元，累计资金净流入达到265亿元，居全市场股票交易所交易基金之首。

从500只etf的2018年中期报告数据可以看出，前十名持有人都是机构投资者，但关联基金除外。与2017年年报相比，500etf的机构持股份额从26亿元(173亿元)增加到39亿元(214亿元)，其中保险资金的持股份额从约1亿元(约6亿元)增加到近5亿元(约27亿元)，增幅为3.82倍。保险和信托机构投资者也出现在GEM ef 2018年中期报告中，显示以保险为代表的专业机构投资者正在布局中小产品。

同时，500etf的个人投资者持股数量从2017年年报披露的1.85亿股(12亿元)增加到2018年年中的5亿股(28亿元)，增长了1.7倍，个人投资者持股比例也从不到7%上升到11%以上。由此可见，个人投资者对指数投资概念的认同也在迅速增长，这显示了我国投资者教育的成就。

2.etf基金爆炸背后的深层逻辑和原因是什么？是投资者的变化、市场形势的变化、基金公司营销重心的转移，还是真的是其大发展的前奏？

受各种因素的影响，今年市场趋势有所下降，但etf规模逆趋势继续上升。原因是，一方面，市场估值变得更有吸引力。截至11月12日，沪深500的市盈率只有19倍，处于历史最低点；沪深300的市盈率不到11倍，创业板的市盈率只有31倍，均处于历史低位；与国际市场相比，摩根士丹利资本国际中国a股国际互联指数的市盈率只有10倍左右，与主要国际市场相比处于较低水平，凸显了投资价值。另一方面，在监管更加严格、a股市场“打雷”现象频繁发生的背景下，etf多元化投资的特点有助于降低个股的风险集中度，其内在的风险控制效果已经通过市场检验，赢得了投资者的认可。经过一轮回调，越来越多的投资者意识到透明投资、分散风险、紧跟市场和低成本的优势，并确立了指数投资的概念，更倾向于投资etf。随着etf成为更多投资者的资产配置选择，市场人气将继续上升，etf的伟大时代正在拉开帷幕。

3.“被动投资热潮”是美国公共基金业最热门的话题之一。随着fof在中国的逐步获批，指数基金也有望迎来新一轮大幅扩张的机会。你对中国etf和其他指数基金的当前发展有什么看法？空的未来发展有多大？

经过长时间的发展，美国市场变得更加成熟，机构主导的投资风格趋于理性，指数投资理念已经深入人心。

以史为鉴，自1982年以来，美国股市已经经历了18年的大牛市，其间指数基金的规模飙升了近100倍；1987年美国股市崩盘推动了etf的诞生；在2008年美国股市崩盘时，etf仍保持净流入；从2007年到2016年，共有1.4万亿美元的资金流入股指基金和etf基金，而同期积极管理的基金净流出1.1万亿美元。可以看出，无论是大牛市还是股市崩盘，美国市场的基金都在不断地从积极管理的股票基金转向指数化投资基金，尤其是在市场上交易的交易所交易基金。

从长期来看，随着a股市场的逐步成熟，养老金、公开发行基金和银行理财已经进入市场，机构投资者比例增加，投资风格日趋理性。ETF跟踪准确、交易方便、头寸透明等优势将更受投资者青睐。作为一个工具性投资目标，交易所交易基金有着无限的前景。

4.今年公司旗下指数基金的赎回情况有无明显变化？哪些指数产品购买量更大？

今年以来，中国南方拥有的许多指数基金都受到了市场基金的追捧，相对于市场而言，规模有所扩大。其中，最引人注目的网上申购数据是基础广泛、增长迅速的etf，代表性产品是500etf和创业板ef。截至11月12日，500etf的份额从28亿元(185亿元)增长到今年的79亿元(379亿元)，份额增长率为181%；创业板市场份额从1.82亿元(3.36亿元)增长到5.06亿元(7.22亿元)，份额增长率为178%。

5.在公开发行的竞争性布局下，各种类型的指数基金，如宽基础、窄基础、价值型、成长型和指数增强型等，都比较丰富，特别是一些早期成立的领先的交易所交易基金已经形成了“强而有力”的局面，难以超越。如果你想突出重围，你怎么想？

南方指数投资团队专注于ETF的精细化管理，其ETF具有规模大、跟踪准确、流动性好、产品线完整等优势。

首先，南方的许多ETF已经形成了规模优势。例如，领先产品500etf的最新规模达到379亿元，占整个市场跟踪沪深500指数的etf的80%以上；其他交易所交易基金，如深圳交易所交易基金和摩根士丹利资本国际基金，在类似产品上也有规模优势。

其次，南方基金指数(southern fund Index)的投资团队致力于最大化etf的工具属性，准确跟踪指数，将跟踪误差控制在较低水平。近三年来，南方指数产品的平均跟踪误差小于0.6%，为全市场最低。