首航节能沦落3元股 一年前中信证券6份研报高喊11元

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中国经济网北京11月12日电(记者李荣康波)上周五，首航节能(002665.sz)股价大幅下跌，触及盘中高点，收于3.45元，下跌9.45%，成交量为14.95亿元，成交率为19.18%。此前，自11月5日复牌以来，首趟航班的节能量已经连续四个交易日(11月5日至11月8日)下降。

5月28日，首飞节能股价大幅下跌，触及日最高限价，收于5.81元，跌幅为7.78%。5月29日，首航节能公告称，由于控股股东北京首航波纹管制造有限公司和大股东黄文佳共持有该公司1.66亿股濒临清算的股份，面临清算风险，首航节能于5月29日暂停上市。随后，由于计划进行重大资产重组和股权转让，首飞节能公司在停牌期满后申请继续停牌，并于11月5日复牌。

中国经济网记者注意到，一年前，仅在三个月内，中信证券就连续发布了六份研究报告，所有报告都给出了11.70元的目标价和首飞节能“买入”评级。

2017年8月2日，中信证券发布研究报告《光热行业的领军人物，业绩迎来拐点》。分析师是龚永峰。研究报告称:作为国内电站空冷热电联供业务的领头羊，首飞节能空冷业务稳定，光热业务紧随其后，预计2017-19年净利润为4亿元/12亿元/15.7亿元，3年复合年增长率为118%，基本每股收益为0.20/0.61/0.79元，相当于市盈率为36/12/9倍，每股收益为0。作为光和热领域的领先者，他们在2018年享受了25倍的溢价，相当于11.70元的目标价格，并首次获得“购买”评级。

2017年8月22日，中信证券发布了研究报告《2017年中期报告回顾:光热业务逐渐出现，业绩进入成长期》，分析师为龚永峰。研究报告称:2017年上半年首飞节能收入/营业利润/净利润为7.93亿/102百万/93百万元，同比增长104.07%/83.43%/。空发电厂冷却/太阳能热/其他业务分别贡献4.46亿元/2.71亿元/76万元，空冷却/其他业务同比增长32.11%/49.29%，太阳能热收入占同比比例为11.70元，保持“购买”评级。

2017年9月5日，中信证券发布了一份研究报告，“乘着金砖东风，创造非洲世界”。分析师是龚永峰。研究报告称:第一次飞行节能是在2017年9月5日宣布的，是与非洲可再生能源倡议一起进行的。独立执行机构(以下简称“arei”)于2017年9月1日签署了《非洲可再生能源倡议框架文件和行动计划谅解备忘录》(以下简称“备忘录”)，预计未来三年首航节能收益将超过20亿元人民币，与非洲和迪拜投标项目的战略合作将为海外发展带来更大的想象空间。保持2017-19年预测净利润为4亿/12亿/15.7亿元，保持“买入”评级，目标价为11.7元。

9月14日，中信证券发布了“与中国核电股份有限公司光热加速混合改革”的研究报告。分析师是龚永峰。研究报告称:首飞节能9月13日宣布与中国核工业辽宁核电有限公司(以下简称“中国核电”)签署《共同推进光热发电业务合作框架协议》(以下简称“框架协议”)。根据混合所有制改革的思想，两党联合成立了一个公司来经营。据初步估计，如果该项目按计划实施，5亿瓦太阳能热投资预计将带来约150亿元的收入和近30亿元的首次飞行节能利润。与此同时，首飞节能公司在9月12日宣布，它已经与solektra国际公司(“solektra”)签署了谅解备忘录。保持11.70元的目标价格，保持“买入”评级。

2017年9月27日，中信证券发布了研究报告《固定增长有助于光热起飞》。分析师是龚永峰。调研报告称:9月26日晚，首飞节能宣布完成固定收益5.67亿股的发行，发行价格为7.87元/股，共募集资金44.67亿元。新股于2017年9月29日上市，限制销售期为12个月。固定目标为8家机构，募集资金全部用于敦煌100兆瓦太阳能熔盐塔光热发电项目和太阳能热发电设备制造基地项目。第一次飞行建造了自己的110兆瓦的火力发电站用于节能，并赢得了中广核50兆瓦项目的投标。同时，它还参与了三峡和国华两个200兆瓦火电项目的投标。如果上述项目中标，预计完成并移交自有1亿千瓦项目，2017/18年度火电业务将贡献约27亿/70亿元的收入和约2亿/10亿元的利润，这将迎来业绩的转折点。保持11.70元的目标价格，保持“买入”评级。

2017年10月27日，中信证券发布了研究报告《2017年第三季度报告回顾:光热收入确认放缓，业绩拐点可预期》。分析师是龚永峰。研究报告称:首航节能2017年第一季度至第三季度的收入/营业利润/归母净利润为11.67亿/1.29亿/1.11亿元，同比增长82.51%/65%。目前，首航节能收益确认速度低于预期，太阳能热性能发布至2018年。2017年净利润预测下调至1.7亿元，2018-19年净利润预测基本保持在11.8亿元/15.6亿元(原预测为4亿元/12亿元/15.7亿元)，3年复合年增长率为16%。预测基本每股收益为0.07/0.47/0.62元(原预测为0.19/0.47/0.62元)，当前价格对应pe 116/17/13倍，2018年给出25倍pe，对应目标价格11.70元，保持“买入”评级。