10月CPI维持在“2时代” 物价涨幅或进入下行通道

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国家统计局今天公布了10月份居民消费价格指数(cpi)数据，10月份cpi同比增幅保持在“两次”水平。据专家预测，cpi同比高点已经出现，价格涨幅将从第四季度开始逐渐回落，明年降幅可能会更加明显。

自6月份以来，受夏粮减产、租金上涨、寿光灾情和猪肉价格上涨等因素影响，市场对“通胀”的预期一度升温，9月份cpi同比增速攀升至2.5%，进一步强化了这一预期。然而，根据今天发布的cpi数据，通货膨胀趋势并没有进一步扩大。统计局的数据显示，10月份消费物价指数上升了0.2%，低于上月0.7%的增幅；同比增长2.5%，与上月持平。

猪肉价格在未来将会下跌或波动并变弱

2017年10月以来Cpi涨跌图表。资料来源:国家统计局

国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆对数据进行了解读，他指出，cpi环比上涨0.2%，增速比上个月下降0.5个百分点。食品价格由上涨转为下跌，这是cpi增长下降的主要原因。具体来说，秋季蔬菜和冬季储藏蔬菜上市，新鲜蔬菜价格下降了3.5%；随着温度的降低，蛋鸡的生产能力提高，鸡蛋的价格下降了4.0%。上述因素导致食品价格下降0.3%，消费物价指数下降0.05%。

与上月同期相比，消费物价指数上升了2.5%。在食品项目中，新鲜水果、新鲜蔬菜和鸡蛋价格分别上涨11.5%、10.1%和7.8%，三项对cpi的总体影响上升约0.47个百分点；牛肉、羊肉和家禽的价格分别上涨了4.5%、9.9%和4.3%，这三者加在一起影响了消费物价指数上涨约0.10个百分点。

根据wind的统计，最近共有18家机构预测了10月份的cpi走势，最高预测值上升了2.7%，最低预测值上升了2.2%，平均预测值上升了2.5%。

值得一提的是，作为影响cpi走势的重要因素之一，10月份猪肉价格同比下降1.3%，降幅连续第五个月收窄。根据商务部的监测数据，10月份的4周内，猪肉批发价格一路下跌，价格分别为每公斤21.66元、21.22元、21.12元和21.07元，分别比上周低0.2%、0.2%、0.5%和0.2%。

中信期货(CITIC Futures)研究员陈静认为，生猪价格的下跌与生猪供应的改善有关。进入第四季度后，猪可以在相应时期繁殖，母猪多，淘汰少。仔猪的生长季节有利于生长。生猪供应的季节性短缺将逐步改善，生猪价格持续上涨的阻力很大。

不过，陈静也指出，猪肉消费的传统旺季即将到来。尽管生猪疫情将在一定程度上抑制需求的复苏，但需求好转的趋势仍将为生猪价格的上涨提供支撑。在供需上升的背景下，由于生猪供应仍然充足，预计短期内生猪价格将小幅波动，后续下降趋势很有可能会继续。

生产者价格指数没有改变增长的下降趋势

数据显示，生产者价格指数比环比略有上升。生产资料价格同比上涨0.4%，涨幅比上个月下降0.1个百分点；生活资料的价格是持平的。在主要行业中，受国际原油价格变化影响，石油天然气勘探行业同比增长4.5%，环比下降3.0个百分点；石油、煤炭和其他燃料加工行业增长2.3%，下降1.3个百分点。

据盛国庆介绍，从环比来看，ppi略有上升。生产资料价格上涨0.6%，而生活资料价格与上月持平。在主要工业中，化学原料和化学产品制造、石油、煤炭和其他燃料加工工业的增长有所下降。油气开采、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼和轧制加工以及非金属矿产扩大了这一增长。

至于10月份工业生产者价格指数(ppi)的走势，专家认为，考虑到内外部因素，ppi增长率可能会继续下降趋势。

交通银行首席经济学家连平对中信经纬客户(微信公众号:jwview)表示，从外部因素来看，国际原油价格在10月初上涨，最近有所回落，进口通胀压力不大。中东局势可能导致国际油价大幅波动。在全球经济放缓和贸易保护主义加剧的影响下，外部需求难以支撑商品价格持续上涨，也不会显著推高中国工业品价格。

从内部因素来看，连平表示，基础设施投资预计将加速，相关工业品需求将增加，否则将导致价格上涨。然而，由于年底生产者价格指数的上涨降至零，新的价格上涨因素可能难以弥补上涨的下降。预计ppi同比增幅仍将下降，但增速将放缓。

对于后期的价格走势，连平认为，结合近期的经济金融形势和价格走势，预计cpi同比高点已经出现，价格涨幅将从第四季度开始逐渐下降，明年下降可能会更加明显。