新三板多项存量改革落地

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最近，全国股份转让系统优化和改革了一些股票系统，如发行、兼并和收购以及做市商。业内人士认为，这些改革促进了上市公司在新三板市场的融资，并释放了新三板将继续优化改革的积极信号。

根据股份转让系统的数据，截至25日，新三板共有上市公司10908只股票；六年来，6107家上市公司完成股票发行9811只，融资总额4593.65亿元；348家上市公司完成367项重大资产重组，涉及金额630.01亿元；808家上市公司完成877项收购，涉及金额1294.62亿元。

“近年来，新三板市场上市公司融资和并购规模持续扩大，在缓解中小企业融资难、融资成本高的问题上取得积极成效。”南山投资创始合伙人周云南表示，随着新三板市场的发展，一些制度已经不能完全适应市场的新情况、新变化、新问题，迫切需要优化和改革。

这次改革对股份制做了很多优化。在发行制度上，此次改革将发行审核转变为平行审核机制，调整了三方监管协议签署、会计师事务所验资、保荐经纪人和律师出具意见等外部发行程序平行运行。据估计，这项改革可以将时间缩短20多天。

此外，还引入了授权发行制度，将不超过1000万元的融资改为“年度股东大会一次决策，董事会分次实施”，以提高小规模发行决策的效率。根据股权转让公司的计算，上市公司约20%的融资需求可以通过授权发行实现。

在发行制度方面，对募集资金的监管要求也得到优化。对于不直接以融资为目的的发行，不再需要分析募集资金使用的必要性和合理性。对于使用募集资金补充营运资金，不再强制要求量化计量。此外，股份转让公司还澄清，关联方回避投票要求；明确终止记录审查和相关风险防控机制。

在M&A和重组制度方面，股份转让公司完善了重大资产重组的标准，明确了“以其他方式进行资产交易”的具体形式，明确了上市公司为生产经营购买土地和房屋不再按照重大资产重组进行管理；优化重大资产重组等暂停和恢复制度。

此外，中国证监会发布的《关于适用相关法律的意见》明确规定，新三板市场重大资产重组中发行股票购买资产的人数不再限于35人，不符合公开股票转让条件的资产持有人可以作为限制性投资者参与认购。

在做市商制度中，评价机制已经改革。包括建立一个单独的做市商评估系统；从造市规模、流动性供给和报价质量三个方面对造市行为进行多维评价；根据评估结果，对优秀的做市商给予适当的交易费用减免等。

“在多层次的资本市场中，新三板是服务中小企业的主阵地。要解决中小企业融资难的问题，支持中小企业和民营企业的发展，就必须利用好这个主阵地，拓展这个阵地，为中小企业服务。广度和深度。”东北证券股份转让业务部总经理张科良说。

“这一改革制度的出台，是股份转让公司对新三板现有市场份额的改革，促进了流程的优化、程序的简化和效率的提高，有利于缓解中小企业的融资困难和融资问题，优化产业结构。整合和资源配置促进实体经济的高质量发展。”周云南说。

周云南认为，此次改革表明，新三板管理层一直在倾听市场第一线的声音和要求，并能够积极回应和付诸行动，市场对新三板今后进一步深化改革充满了期待和信心。