盲目跑马圈地、缺乏相应风控 明星企业蓝海之略突曝现金流紧张

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新三板公司蓝海面临困境。最近,《中国证券报》的一名记者走访了现场，发现蓝海智乐总部办公区的大部分工作站都位于空，两所医院都略显冷清。“这与它的全盛时期相去甚远。”公司的一名员工告诉记者。

2017年，蓝海之洛仍是明星企业，收入23.03亿元，净利润4.52亿元。全年纳税总额6.25亿元，居珠海第四位，民营企业第一位。然而，自今年6月以来，情况急剧恶化。蓝海突然暴露了现金流短缺，拖欠员工工资，休假，并终止了ipo咨询。

至于蓝海战略面临的困境的症结，许多知情人士告诉《中国证券报》，融资租赁模式本身不是大问题，但在蓝海战略的运作过程中，医疗设备销售成为起点，而不是操作。支付医院租赁医疗设备的费用，但缺乏相应的风险控制；盲目上马项目，孤注一掷，但后期操作能力不足。新收入远远不能满足还款要求，导致现金流紧张。

这房子整夜都在雨中漏雨

今年6月以来，蓝海一直供不应求，公司开始借钱生活。根据直罗于2018年8月21日晚发布的公告，2018年6月，公司与控股股东罗、股东、股东罗签订了《借款协议》，分别借款2200万元、1000万元、800万元。；2018年8月，公司与控股股东罗签订《借款协议》，向其借款人民币47，365，900元。所有贷款都用来补充公司的营运资金。

但是，罗的手没能解决蓝海的困难。根据蓝海直罗2018年的半年度报告，为了减少公司的开支，公司已经开始为部分员工实施停工休假计划。

事实上，自2015年以来，蓝海战略的员工数量大幅增加。截至2015年6月30日，公司及子公司员工总数为579人；2016年，雇员人数从719人增加到1，244人。其中，有120多名植入医生。截至2017年底，该公司拥有2079名员工。其中，植入医生的人数增加到428人。

今年上半年，蓝海的表演遭遇滑铁卢。公司实现营业收入6.51亿元，同比下降52.24%；上市公司股东应占净利润2981.83万元，同比下降91.32%。

对于业绩下滑，蓝海列举了许多原因。首先，由于行业黑天鹅事件的影响，公司的纪检建设业务受到很大影响，一些项目的开发周期被拉长，项目推广沟通变得更加困难，导致公司上半年业绩不佳。签约率下降，营业收入下降；第二，受宏观经济去杠杆化等诸多因素影响，合作金融租赁公司同意信贷额度不能释放，导致公司签约项目支付速度变慢，新项目审批速度变慢，贷款速度变慢，导致公司上半年亏损。单一利率下降，营业收入下降；第三，随着公司合作学科中公开咨询数量的增加，公司引进了大量的专职医生和操作人员，导致销售费用较去年同期大幅增加，同比增长35.20%。然而，与去年同期相比，营业收入大幅下降，导致相应的经营成本和净利润大幅下降。

由于业绩大幅下滑，蓝海的ipo计划只能搁浅。8月21日晚，蓝海直罗宣布已与广发证券签署终止辅导协议，并于2018年6月向广东证监局提交了公司终止辅导的备案材料。广东证监局近日发布公告。

房子整夜在雨中漏水，同时蓝色的大海也受到诉讼的轻微困扰。2018年7月11日，鸿泰国际金融租赁(天津)有限公司诉法院，要求蓝海之寮赔偿灵儿县人民医院融资租赁项目债务690万元。此后，中恒国际租赁有限公司和麻城市人民医院分别对蓝海之洛提起诉讼。《中国证券报》记者试图联系上述检察官进行采访，但没有成功。

“在遥远地平线的崩溃之后，行业陷入恐慌，所有融资(租赁)公司立即停止与我们合作。这太可怕了。”据王海说，是融资租赁的担保“拖垮”了公司。

“(蓝色海洋)不应参与癌症和心血管项目。”王海说:“我做过几个肿瘤项目，其中一个是3.4亿，甚至4.5亿。一个建在江西的癌症中心已经一年多没有开始运营了。我应该为每个癌症项目支付多少钱？整个项目3000多万元，贷款给医院近2000万元。”

“蓝海走到今天不是一个模式错误。各行各业都在搞融资租赁，部门建设没有问题。错误在于融资租赁模式中没有风险控制，但当前的利益是最大化的。我希望赚快钱，但死得更快。”吴明(化名)，一个在蓝海战略工作多年的中层经理，告诉中国证券报记者。

“盈利模式有一个很大的问题。如果盲目扩大一个项目，比如一个年收入1000-2000万元的医院，人口少，地方公立医院多，在这种情况下，单个科室的建设金额就可能达到2000-3000万元，后期这家医院的坏账风险很高。蓝海战略的一些项目人员根本没有向客户解释清楚，只是说公司会追查到底。”吴明说，“对于这些项目人员来说，很难谈论下一个项目。他们只是想让项目规模更大，他们不在乎风险有多大。此外，省级和地区主管希望减轻业绩压力。在向上报告时，他们会夸大项目的优势，忽略风险因素。”