沪伦通来了，怎么玩儿？秘笈全在这儿，拿走不谢！

本篇文章1789字，读完约4分钟

呼伦通来了，怎么玩？所有的秘密都在这里。抓住他们！

呼伦通的筹备工作终于迈出了实质性的一步。在高级管理层多次声明争取今年内开通呼伦通的背景下，中国证监会终于在第三季度末向市场发布了与呼伦通相关的业务监管框架。

8月31日，中国证监会发布了《上海证券交易所与伦敦证券交易所存托凭证互联互通条例(试行)》(以下简称《条例》)。条例中的若干内容构成了呼伦通的业务和监管运行体系。

有30条监管规定，主要包括以下内容:

一是明确呼伦通发行的中国存托凭证的审计制度。规定呼伦通的存托凭证应符合《存托凭证公开发行管理办法》的规定，并规定了存托凭证的备案文件、审批程序、发起人的全面调整、会计和审计安排以及存托凭证数量上限等要求。

二是明确跨境cdr转换的制度安排。结合《管理办法》，规定了跨境转换业务(生成和赎回)的类型、境内证券公司参与该业务的基本条件和备案要求、跨境转换机构资产托管和境外投资管理的行为规范。

三是明确cdr持续监管的要求。原则上适用《中国创新型企业股票或存托凭证上市后持续监管实施办法(试行)》对境外上市红筹企业的规定。基本证券发行者不再必须披露季度报告；基础证券发行人的重大资产重组，如果不涉及在中国境内发行cdr，可以按照境外规则同步向境内投资者披露。

第四，明确了境内上市公司境外发行gdr的监管安排。纳入境外上市监管框架；鉴于广发银行可转换为a股在国内市场流通，为防止监管套利，兼顾商业可行性，对广发银行的发行条件、发行价格、有限赎回期以及参与广发银行跨境转换的境外经纪商和存托机构进行了规定。

第五，加强监督执法，明确法律责任。衔接《管理办法》，重点监管跨境转换机构。在证券法的框架下，规定了相关市场参与者的法律责任。

根据条例中的信息，呼伦通的关键信息是第一个看到的:

1.今天，证监会只公布了呼伦通系统的框架，距离呼伦通正式登陆还有很长一段时间。随后，交易所、结算登记等方面也将出台具体的制度完善细则，监管部门也表示愿意在年内进行土地出让。

2.呼伦通分为东、西两个方向。东方业务指中国存托凭证；在上海证券交易所上市的上市公司；西进业务是指在证券交易所上市的a股上市公司的全球存托凭证(gdr)。

值得注意的是，为了一个稳定的开始，dr的基本证券仅限于股票。对于东进业务，证券交易所上市公司暂时不允许通过发行新股直接在中国国内市场融资，而上海证券交易所a股上市公司可以通过发行gdr(包括新股)直接在英国市场融资。

3.cdr可以自由转换。

呼伦通东西部业务允许dr和基本股按一定比例相互转换，这是呼伦通实现两个市场互联互通的主要方式，有利于市场独立调整dr的供求关系，保持dr和基本股的价格联动。具体来说，跨境转换分为“生成过程”和“赎回”过程，前者是将基本股票转换为基本股票，后者是将基本股票转换回基本股票。

4.试点企业范围。中国证监会规定，境外基础证券的发行人应当是在证券交易所主板上市的高级上市公司，上市期限和市值规模应当符合一定标准。目的是选择在英国市场流动性好、投资者基础广的发行人参与东进业务，实现项目向广发方向顺利启动，而证券交易所希望上海证券交易所主板具有一定市值规模的公司发行广发。

5.投资者门槛。试点初期，机构投资者和符合条件的个人投资者可以根据中国证监会和上海证券交易所的相关规定，向指定的交易证券公司申请参与呼伦通的cdr投资。记者了解到，这里的合格个人投资者是指去年《投资者适宜性管理办法》中的专业投资者，这意味着呼伦通在试点初期的投资门槛并不低。

准备花了三年时间

呼伦通是2015年10月习近平主席访问英国和第七届中英经济金融对话期间首次提出的。作为对话的成果之一，中英双方欢迎上海证券交易所与呼伦通互联互通的可行性研究。随后，呼伦通准备进入快车道。

2016年11月，在第八次中英经济金融对话的成果中，中英双方肯定了呼伦通项目可行性研究取得的重要进展，同意下一步开展运营体系和安排的研究和准备工作。

2017年12月，在第九届中英经济金融对话的政策成果中，中英双方对呼伦通相关运营制度和安排的研究和准备工作取得进展表示欢迎，同意进一步研究合格上市公司以存托凭证形式在对方市场上市，实现两个市场的互联互通。

在2018年4月举行的博鳌亚洲论坛2018年年会上，中国人民银行行长易纲宣布，他将力争在今年内开放呼伦通。