央行答疑——为什么调整外汇风险准备金率？

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官方网站央行发布新闻发言人回答记者关于将远期售汇外汇风险准备金率调整至20%的提问。主要问题如下:

首先，我们为什么要将远期销售的外汇风险准备金率从0%调整到20%？

远期外汇买卖是银行向企业提供的一种汇率对冲衍生产品。企业可以通过远期购买外汇在一定程度上规避未来汇率风险。但是，由于企业不立即购汇，银行需要在现货市场购汇，这将影响即期汇率，进而影响企业长期购汇。这种顺周期行为往往演变成“羊群效应”。2015年“8.11”后，为抑制外汇市场过度波动，中国人民银行将银行售汇纳入宏观审慎政策框架，并向代表客户进行远期售汇的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。

随着供给侧结构改革、分权和创新驱动战略的深入实施，中国经济增长的协调性进一步增强。跨境资本流动和外汇市场的供需已经恢复平衡，市场预期趋于理性。2017年9月，为抑制外汇市场顺周期波动，中国人民银行适时调整了前期推出的反周期宏观审慎管理措施，将外汇风险准备金率调整为0。

今年以来，外汇市场运行平稳。人民币汇率以市场供求为基础，市场供求有升有降，人民币汇率弹性显著增强。市场预期基本稳定，跨境资本流动和外汇供求基本平衡。最近，由于贸易摩擦和国际外汇市场的变化，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险，促进金融机构稳定运行，中国人民银行决定再次将远期售汇外汇风险准备金率从0%调整至20%。

2.对远期售汇征收风险准备金是一种资本控制措施吗？这对企业长期结售汇有什么影响？

远期结售汇风险准备金的收取并未对企业参与远期结售汇、期权和掉期交易设定规模限制，也未要求逐一审批，也未禁止企业开展此类交易。显然，这不是资本管制或行政措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。具体而言，中国人民银行要求金融机构按照远期售汇(包括期权和掉期)合同金额的20%计提外汇风险准备金，这相当于允许银行针对未来可能出现的损失计提风险准备金，并通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为。这是一个透明、非歧视性和基于价格的反周期宏观审慎政策工具。

外汇风险准备金由金融机构存放，不得支付给企业。企业可以按照现行规定办理长期结汇和售汇业务，长期结汇和售汇作为企业套期保值工具的性质不变。为满足存放外汇风险准备金的要求，银行将调整资产负债管理，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，这对有实际套期保值需求的企业影响不大。