央行连续多日暂停公开市场操作 流动性管理“缩短放长”

本篇文章1042字，读完约3分钟

8月1日，中国人民银行宣布，银行体系流动性总量处于较高水平，可以吸收央行反向回购到期等因素的影响，当天不会进行公开市场操作。当日，200亿元反向回购到期，净收回200亿元。这是央行连续第九个工作日暂停公开市场操作，累计净提款5500亿元。

一些专家认为，7月底和8月初财政支出的增加增加了市场流动性。此时，央行已连续几个交易日暂停公开市场操作，这反映出流动性管理的“缩短和延长”特征，意在保护中长期流动性。

目前，银行体系流动性处于相对充裕的状态，利率水平明显下降，上海银行间同业拆借利率(shibor)已经连续几天下降。7月31日，隔夜市净率下跌13.2个基点至2.066%，7天市净率下跌0.3个基点至2.648%，14天市净率下跌1.9个基点至2.8120%，1个月市净率下跌2.9个基点至2.965%。与此同时，在银行和存款之间的质押式回购市场，隔夜加权利率dr001下降了约12个基点，7天加权利率dr007也分别下降了约1个基点至2.04%和2.62%。

一般来说，7月是纳税的大月份，月中的纳税高峰期、发行的政府债券的支付、金融机构支付的法定存款准备金等因素叠加在一起，容易导致资金周期性短缺。但自6月份以来，央行加强了前期调整和微调，增加了短期反向回购资金的投入，对冲了高峰纳税期等因素，保持了市场流动性的合理稳定。

”7月23日，央行启动了5020亿元人民币的中期贷款操作，这是在本月初叠加的。7月份，银行系统获得了超过1万亿元的中长期流动性。”天丰证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，总体而言，今年上半年的中长期流动性确保了可能会有一定压力的年中纳税期顺利度过。

尽管央行继续暂停公开市场操作，央行股票将在反向回购到期后重返市场，但市场仍对流动性预期持乐观态度，行业预期8月份资金将相当充裕。

“根据季节性，8月是传统的财政月份，叠加了央行灵活的操作态度。预计纳税压力相对可控，纳税期限有限。”孙彬彬表示，从影响资本的传统因素来看，就外汇账户而言，虽然7月份人民币大幅贬值，但人民币汇率波动主要是市场供求的结果，对中国人民银行外汇账户的影响有限。

值得注意的是，7月31日召开的中央政治局会议再次强调保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提供良好的货币供应渠道，保持合理充裕的流动性。

“结合央行近期的操作特点，预计8月份资金仍将保持宽松，因此相应的短期收益率水平也应处于相对稳定的状态。”孙彬彬表示，短期利率水平也缺乏进一步下调的势头。