上半年人身险公司近半亏损 三家偿付能力“亮红灯”

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随着2018年第二季度偿付能力报告的发布，寿险公司上半年的偿付能力和净利润备受市场关注。

据上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)昨日报道，在已发布第二季度偿付能力报告的60家寿险公司中，业务情况大不相同，近一半的中小型寿险公司出现净利润亏损。就偿付能力而言，第二季度中法人寿、广信HNA人寿和吉祥人寿的偿付能力都是“红灯”。许多其他保险公司已经触及监管红线，一些个人保险公司在短期甚至中期仍有流动性压力。

许多保险公司的偿付能力“保持不变”

偿付能力充足率作为风险防范的“牛鼻子”，是近年来保险监管的重点。作为一个以债务为基础的行业，保险业的偿付能力充足率类似于银行业的资本充足率，代表了保险机构对负债的最终偿付能力。

根据披露的第二季度偿付能力报告，三家保险公司第二季度的偿付能力为“红灯”，低于“核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%”的红线。

报告显示，中法人寿和广信HNA人寿的上述指标均为负值。虽然第二季度吉祥人寿核心偿付能力充足率为75.58%，但综合偿付能力充足率为82.73%，仍低于监管要求。

此外，不少保险公司综合偿付能力低于120%，已进入之前《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》中提到的重点验证线。根据上述文件，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力低于120%等偿付能力风险较高的保险公司被列为重点验证对象。

此外，根据披露的第二季度偿付能力报告，今年上半年，60家保险公司中有27家出现净利润损失。

不难发现，大多数保险公司依靠资产驱动的债务模型已经“取得”了惊人的业绩。在监管整顿的背景下，规模驱动型投资的盈利模式是不可持续的。这也导致一些保险公司保护程度较弱，在一系列人身保险产品新规的影响下，被“保护型”保险公司逐渐拓宽。

单个保险公司的现金流损失了

面对到期支付和退保的高峰期，早期中短期产品比重较大的寿险公司面临着规模下降带来的巨大支付压力，现金流量压力问题在短期内逐渐暴露。

通过梳理第二季度的偿付能力报告，可以发现20家保险公司在第二季度出现了净现金流量流出。净现金流量一般由三个子指标组成:企业现金流量、资产现金流量和融资现金流量。

据保险公司财务负责人分析，业务现金流量损失表明主营业务已经枯竭，保费收入减少或退保支出增加，同时业务结构面临调整压力；资产现金流的损失可能是保险公司在现阶段有较大的投资行为；如果融资的现金流量为负，则意味着融资能力在某个时候会下降。

汇丰人寿第二季度偿付能力报告显示，该公司第二季度的净现金流为-1.98亿元。该公司解释说，投资产生的净现金流出高于业务产生的净现金流入，主要是因为第二季度新购买了更多投资资产。

如何缓解现金流压力？中法人寿在公告中表示，为应对流动性危机，公司大力协调股东借款，并采取了管理层减薪、非必要支出削减等多项紧急措施暂停风险敞口，日常运营由股东借款维持，未来将继续全力推进增资扩股。

保险公司负责人也有建议:除了股东增资和发行债券，短期内保险公司的现金流风险可以通过“瘦身”来解决。