投资公司上市潮频现 腾讯：上市只是第一步

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7月17日晚，新三板明星上市公司新东方在线(New Oriental Online)正式宣布退市后的去向，这是去年底以来内地公司最受欢迎的上市地点。

除了创始人余和他的新东方集团，腾讯还是新东方在线的幕后黑手。新东方在线在新三板上市后，共完成了三笔融资。在第一轮中，腾讯的子公司image frame投资了5088万美元，这是相同的投资。腾讯在新东方上市前持有12.06%的股权，成为第二大股东。

新东方在线只是腾讯投资公司的代表之一。自2017年以来，在香港新经济企业上市的浪潮中，腾讯投资的公司占据了重要地位。

对于这一轮腾讯投资公司的上市，一位与腾讯关系密切的人士告诉记者:“这一轮腾讯投资公司的上市是分批进行的，并没有特别的时间来推动。”他认为，一方面，下半年一直是港股密集的上市周期。去年，腾讯投资的中安、宜欣和文悦在第三和第四季度相继上市。另一方面，港股的复苏也可能是吸引新经济公司的一个重要原因。

资本市场开花结果

据《21世纪经济报道》记者梳理，自2017年港股上市潮以来，腾讯投资的公司已多达6家，其中包括已上市和准备上市的公司。

2017年9月28日，香港第一家金融科技公司中安在线(06060.hk)登陆香港交易所，腾讯投资企业在香港上市。

根据招股说明书，蚂蚁金服作为中安科技的单一最大股东持有16.04%的股份，而腾讯电脑系统和平安保险作为第二大股东均持有12.09%的股份。

2017年10月16日，腾讯控股宣布，腾讯拟将阅读文件拆分，在HKEx主板独立上市，并在听证会后提交数据集。根据招股说明书的统计，腾讯控股的全资子公司直接持有阅读文件约65.38%的股权。最后，2017年11月8日，文悦正式在香港交易所上市。

在阅读文本并登陆香港证券交易所后不到10天，2017年11月16日，另一家持有腾讯大量股份的公司，即易趣汽车的汽车零售交易平台宜欣集团，正式在香港上市。

在益信集团股东中，天耀股份有限公司和腾讯移动是腾讯的全资子公司，总持股比例为24.31%。记者了解到，腾讯间接和直接持有宜信已发行股本总额的33%。

2017年底，腾讯在香港投资的公司密集上市令市场震惊，腾讯投资的公司也在利用千年难逢的机遇。

然而，2017年底的上市潮并没有结束。自2018年以来，新经济企业在香港市场的上市浪潮更加汹涌，腾讯投资的企业更加渴望抓住机遇。

除了新东方在线，腾讯还是其两大重要企业之一，美团电屏和桐城益龙分别于6月25日和6月21日提交了招股说明书。值得注意的是，两家企业腾讯是最大股东，持股比例分别为20.1363%和24.92%。

不到一年，腾讯投资的六家公司在香港上市。对于这个频率，记者在与许多市场参与者沟通后，找出了两个原因。

首先，腾讯真正利用了香港市场新经济公司的上市浪潮。根据德勤的最新报告，2018年上半年，香港市场的首次公开募股(IPO)数量达到全球最高水平，100多家公司完成了IPO发行，较2017年上半年的68家公司增长了49%。与此同时，德勤报告称，HKEx在2018年上半年接受了171份上市申请，远远超过2017年上半年的138份申请。

“作为新经济投资领域的最大投资者之一，腾讯公司在这波上市浪潮中密集上市也就不足为奇了。”一位红衫军资本投资经理7月25日表示。

可以看出，近期上市较为集中的腾讯投资公司，在被腾讯投资后，资本和港口交通获得了双重增值，这也印证了腾讯通过投资孵化彼此成长、通过上市实现双赢的战略思路。另一方面，腾讯已经从一个单一的社交软件转变为一个连接平台，为美团电屏、桐城益龙、莫比克等行业巨头开放流量，腾讯的开放战略正在结出硕果。

其次，对于这一波新经济企业来说，经过几轮周期变化，它们已经到了孵化和上市的节点。

“腾讯投资的绝大多数企业与国内IPO的节奏关系不大，因为这些企业在政策、行业和盈利能力方面都无法进入国内市场。因此，海外市场的上市决定了这些企业的上市周期。趋势和他们自己的孵化水平。”7月24日，CICC投资银行部的一位人士告诉记者。

此外，还有意见认为腾讯投资负责人刘炽平出生于香港高盛，在资本运营和上市方面经验丰富，整个团队将协助投资后公司完成在香港的上市流程。对于内地企业而言，香港市场在上市成本和地理位置上比美国市场更具优势，这也是腾讯投资公司普遍在香港上市的原因之一。

列表退出不是结束

对于pe/vc来说，被投资企业的上市意味着早期的投资将会结出果实并退出。