市场要求高估值高企盈利增长放缓 科技股迎来拐点？

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据彭博社报道，7月30日，尽管表现良好，但facebook、英特尔和网飞等科技公司的股价都大幅下跌，这突显出市场对该行业的高预期。然而，这些股票确实面临各种风险，市盈率接近2009年以来的最高水平，利润增长预计将自2014年以来首次落后于市场。

受益更多的人也需要承受更多。亚马逊(Amazon)和苹果(Apple)的科技行业预计将迎来两万亿美元的市值水平，投资者的要求很高，也很吓人。

投资者正在失去耐心，他们的要求太高了。就在本周，季度收入增长42%的facebook遭受了美国股市历史上最严重的打击——一天之内暴跌18.96%，市值缩水近1200亿美元。

英特尔最新发布的财务报告超出了所有分析师的预期，市值损失了整整200亿美元。几天前，流媒体视频公司网飞的股价暴跌，尽管其季度净利润惊人地增长了六倍。周五，亚马逊几乎没有保持上升趋势。

对大多数公司来说，这种表现可以说是几十年来罕见的。但对于经历了九年牛市的软件和互联网巨头来说，高市场预期带来的压力正在显现。这时，投资者突然有机会在别处投资和下注。

“长期以来，这确实是这个热门行业的第一个突破口。”总部位于芝加哥的管理投资公司北极星投资管理公司(north star investment management)首席股票策略师布拉德科恩(Brad cohen)表示:“我们可能正处于一个转折点，面临着这些公司能变得多大的问题。”科恩现在管理的资产达到13亿美元。

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在当前的财务报告季，比较了财务报告发布后5天内各行业板块的平均股价涨幅。科技股表现最差。

超出华尔街的预期是不够的。在公布季度业绩的36家科技公司中，除了一家以外，其余都超出了分析师的预期。在结果公布后的五天里，他们的股票平均下跌了3.5%。相比之下，S&P 500股市同期上涨0.9%。

投资者对进入更成熟阶段的科技行业提出了更多要求，希望这些公司承担新的责任，并对它们有新的期望。各公司正以不同的方式应对这一新现实，带来不同的影响。

社交媒体公司正经历着最动荡的时代:世界已经意识到，这些强大的服务将影响选举结果，传播虚假新闻，并大规模收集个人数据。来自facebook和twitter的新财务报告显示了早期试图解决这一问题的影响。

对于其他公司来说，行业的成熟带来了不同的挑战。网飞不再是新的流媒体服务。它是好莱坞的一个巨人，投资者期望该公司每个季度都能表现出色。谷歌有更多时间来适应中年。迄今为止，它一直能够保持收入和利润增长。对硅谷而言，英特尔是过时的，但它正试图创造下一个增长故事——10纳米芯片技术。

没有一家公司比亚马逊有更高的期望。亚马逊的股价在2018年上涨了55%，所以它在与苹果的竞争中不能落后，成为美国第一家市值为13位数的公司。周四，杰夫贝佐斯在线超级商店发布的结果令投资者感到鼓舞。过去六个月的净利润超过了前七个季度的总和。

在财务报告发布后，股票上涨了，但从那以后，上涨的大部分已经回落。

亚马逊仍然是一个关于遥远未来的故事——无论是现在还是明年。假设其2019年的利润是分析师预测的117亿美元的两倍，市值为1万亿美元，其市盈率将高达43倍，是标准普尔500指数平均估值的两倍多。

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近年来科技股与大盘市盈率走势的比较。目前，前者高于后者，接近2009年以来的最高水平。

并非所有的科技公司都如此昂贵。但是很少有便宜的。科技行业的预期市盈率为19倍，比标准普尔500指数高出10%，几乎是2009年以来的最高水平。