人福医药否认分拆 但传统药企热衷分拆成趋势

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资料来源:第一财经

4月9日，仁福药业(600079.sh)董事长王表示，公司所有业务板块都将考虑分拆上市，其中性别业务板块将在香港交易所上市，创新药物研发子公司希望在科技板块上市。这份声明发表后，二级市场的股价当天上涨了4%以上。当天晚上，该公司立即发布公告，澄清了这一否认。

目前还不知道仁福医药最终是否会被拆分。然而，有必要提及的事实是，传统制药公司热衷于拆分。

据《第一财经报》报道，在过去两年左右的时间里，包括泰利(600535.sh)、丽珠集团(000513.sz)、000513.sz、复星制药(600196.sh、600196.sh)在内的制药公司都在加紧计划分拆子公司独立上市。

2017年，泰斯利正式宣布，公司拟重组生物制药业务，使控股子公司上海泰斯利制药有限公司成为公司生物制药板块唯一的运营平台，并拟以重组后的上海泰斯利为主体，申请在香港联交所主板上市交易。

2018年6月，丽珠集团宣布其控股公司珠海丽珠单克隆抗体生物技术有限公司(以下简称“丽珠单克隆抗体”)将对外增资。增资后，丽珠单克隆抗体应力争于2022年12月31日在香港证券交易所、纽约证券交易所或纳斯达克上市。

随后，在2018年9月，复星制药也宣布将分拆其控股子公司傅宏翰林，并在香港上市。复星制药也明确区分了傅宏翰林的业务。傅宏翰林开发并生产单克隆抗体药物，而复星制药的制药业务则从事单克隆抗体药物以外的药物的生产和研发。

为什么传统制药公司现在热衷于拆分创新药物业务部门并独立上市？

深圳一位医药经纪分析师告诉《第一财经报》记者，上市传统药物衍生研发创新药物子公司可以说是一个双赢的局面。一方面，创新药物研发的高成本可能拖累母公司的业绩；另一方面，拆分后，子公司也可以获得新的融资渠道来解决R&D的资金需求问题。

今年2月，在北京举行的第二届生物医药50强论坛上，一些投资者表示，在中国上市的制药公司中，仿制药公司占大多数，如果仿制药用于R&D，将不可避免地导致公司利润下降，但二级市场投资者是否会认可该公司的估值值得怀疑。如果市场投资者不批准，上市公司可能就没有研究和开发的动力。这就是为什么许多仿制药公司在开发创新药物的过程中采取分拆行动，即将仿制药留在上市公司，分拆创新药物，这也可以获得两种不同的估值体系。

对于传统制药公司来说，剥离也是由大型环境资本市场推动的。

2018年4月，HKEx开始允许无利可图的生物制药公司上市。然后，最近开门的科学技术委员会也“打开”了无利可图的生物制药市场。在各种促销的推动下，上述分析师也认为，传统医药公司的分离将成为行业趋势。