4700亿元银行永续债待发 对股市抽水效应有限

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来源标题:4700亿元的银行永久债券对股市的拉动作用有限

永久债券的登陆和推广可能比想象的要快，饥饿的上市银行即将“补充血液”。中国人民银行和中国银监会的政策护航和当前的市场利率环境客观上为银行发行永久债券创造了一个良好的时间窗口。

据不完全统计，截至目前，已有9家上市银行披露了总规模为4700亿元人民币的永久债券发行计划。市场参与者担心这是否会对资本市场产生影响。

“目前，股市和债市都比较乐观。银行发行永久债券不会产生新的影响，但会丰富债券市场品种的供应，有助于优化债券市场结构。”交通银行金融研究中心首席银行分析师徐文兵说。

拟议中的永久债券发行规模现已达到惊人的规模

1月25日，中国银行发行了中国第一批商业银行永久债券，规模400亿元，票面利率4.5%，认购倍数超过2倍。约有140家机构参与认购，涵盖政策性银行、大中型商业银行、保险公司、证券公司、基金、金融公司和信托公司。此外，一些海外机构投资者也参与了投资。

尝到甜头的中国银行在发行永久债券方面取得了双重成功。3月29日，本行公告显示，董事会审议批准在境内外债券市场发行不超过400亿元人民币或等值外币的减记非定期资本债券(永久债券)。

在此之前和之后，许多大银行和股份制银行都加入了发行永久债券的等待行列。总体而言，农行计划发行不超过1200亿元人民币，工行计划发行不超过800亿元人民币，民生银行、华夏银行、中信银行、中国光大银行、中国银行和交通银行各计划发行不超过400亿元人民币的永久债券，上海浦东发展银行计划发行不超过300亿元人民币的永久债券。

银行急于发行永久债券，因为这种融资工具可以用来补充银行的其他一级资本。一些分析师指出，从大银行发行永久债券的目的来看，主要原因是符合国际标准和tlac的监管要求。

在巴塞尔协议iii框架下，金融稳定委员会(fsb)提出了全球系统重要性银行的总损失吸收能力(tlac)要求。中国四大银行都是具有全球系统重要性的银行，但由于总部设在新兴市场经济体，它们可以将tlac要求的实施推迟6年，即从2025年1月1日起实施。

“银行需要持续的资本补充。特别是与国际大银行相比，中国大银行的资本充足率较低，未来面临着满足国际监管要求的压力，所以要提前做好一些准备。”徐文兵认为，该行目前的资本充足率足以支撑当前的信贷供应需求，该行现阶段的资本补充更有利于未来几年的可持续发展。

对股市的有限拉动效应

将发行的4700亿元永久债券和未来可能持续的发行需求会对股市产生拉动作用吗？这是市场参与者最担心的。

联讯证券首席经济学家兼董事总经理李麒麟认为，与固定收益和配股等融资方式相比，在股市上发行永久债券的“抽吸效应”是有限的。

天丰证券银行首席分析师廖志明表示，由于永久债券配置了固定收益基金，这些基金原本不参与股权投资，因此对股市没有明显影响。他认为，目前的债券发行利率较低，这是一个较好的发行时间窗口，可以节省资本成本。

“目前，股市和债市都比较乐观。银行发行永久债券不会产生新的影响，但会丰富债券市场品种的供应，有助于优化债券市场结构。”徐文兵说。

除了大银行之外，中小银行也瞄准了永续债券这一融资工具，中小银行管理层也表达了发行永续债券的需求。这背后的主要原因是大多数中小银行尚未登陆资本市场，因此融资工具有限。