知识产权证券化 零突破后怎么走

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知识产权证券化如何实现零突破

似乎一夜之间，已经谈论多年的知识产权证券化突然出现了。3月28日，在国家知识产权局、中国证券监督管理委员会等部门的指导下，中国首个经批准的知识产权证券化标准化产品“首创——柯文租赁一期资产支持专项计划”在深交所成功发行。

不久前发布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出开展知识产权证券化试点。广东省《关于支持自贸区深化改革创新试点部分措施分工的通知》也提出有条件支持自贸区知识产权证券化试点。

尽管它看起来很热门，但对于许多知识产权从业者来说，它并不是一个特别熟悉的术语。什么是知识产权证券化，为什么要大力发展知识产权证券化，它与创新企业和投资者有什么关系？记者采访了相关专家。

摇滚明星开创了知识产权证券化

"知识产权证券化是资产证券化的发展和创新，它将知识产权证券化为一种资产."横琴国际知识产权交易中心有限公司总经理季告诉《科技日报》记者。

根据季节性理论，广义的资产证券化是指资产或投资组合采用证券资产的价值形式的资产运作模式，狭义的资产证券化是指基于基础资产未来产生的现金流，通过结构化设计，以偿还支持、信用增强为目的，发行资产支持证券(abs)的过程。

对此，北京迪法恩科技有限公司知识产权总监赵利杰表示，知识产权证券化是指以知识产权预期未来收益为支撑，发行市场流通证券的融资方式。与传统资产证券化相比，其最大的特点是基础资产不是实物资产，而是无形知识产权。资本市场实现了知识产权的价值转化，为资本直接进入创新领域开辟了一条高效低成本的分流渠道。

“知识产权证券化作为一项重要的金融创新，对于构建多层次的金融市场和发展自主知识产权具有重要意义。”季节性理论。

据美国国家知识产权评估与认证中心的报告，最早被认可的知识产权证券化事件发生在1997年1月:美国著名摇滚明星戴维·鲍伊(david bowie)在美国金融市场出售了其音乐作品的版权债券，并向公众公开发行了10年期利率为7.9%的债券，为其个人音乐《发展之路》筹集了5500万美元。

这一融资行为取得了巨大成功，也被认为是世界上第一个典型的知识产权证券化案例。此后，知识产权证券化逐渐扩展到电影、音乐、专利、商标等领域。

随后，各国知识产权证券化的典型案例越来越多。2003年初，服装品牌guess在14个商标许可合同的基础上发行了价值7500万美元的债券，这些合同持续了8年，由摩根大通证券公司承销。2005年，哥伦比亚大学与美国著名的生物制药公司pharma合作，将该公司开发的13项药物专利作为资产池，在资本市场共融资2.27亿美元。

据统计，从1997年到2010年，美国通过知识产权证券化融资的交易额高达420亿美元，年均增长率超过12%。

中小企业对专利证券化的需求日益迫切

"我国提出知识产权证券化至少已经有十年了."近年来，季节理论已被提升为一项关键任务。

“中国的知识产权越来越多，如何有效地运作知识产权已成为一个重要问题。与此同时，中小企业融资难的问题还没有得到解决。中小型文化科技企业对知识产权转化的需求日益迫切。知识产权融资正成为中小企业重要的融资手段。因此，知识产权证券化已成为探索的途径之一。”季节性分析显示，近20年来，无形资产在企业资产价值中的比重从20%左右上升到70%左右，知识资产逐渐取代传统的实物资产，成为企业的核心竞争力。

"近年来，知识产权的权利保护也有了很大的改善."一位知识产权从业者也告诉《科技日报》记者。但迄今为止，中国的知识产权证券化案例屈指可数。2015年，北京文化科技金融租赁公司作为发起方，以标的资产出租标的的全部知识产权，推出资产证券化产品，实现中国知识产权证券化零突破；去年年底，中国第一个知识产权abs供应链项目成功发布。

"这确实是一项难以推进的工作。"根据季报，根本原因是，与房屋等资产不同，知识产权不是独立资产，其价值取决于许多其他因素，如公司、运营商和运营方式。

季节性分析表明，一项专利在不同公司和以不同方式运作的价值可能有很大差异。“目前，世界上知识产权证券化的主要形式是传统的资产证券化abs。这种形式意味着证券化资产在未来将有可预测的稳定回报。在知识产权领域，它可能更适合商标。版权，但它对于专利是不可操作的，因为专利的利益是不可预期和不稳定的。”