私募3000点之上布局：适当降仓、运用对冲、耐心持有

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适当减少头寸，使用套期保值，选择目标，找出有增长潜力的股票空.耐心持有三种风格的3000点以上的灵活私募

《上海证券报》记者赵明超○编辑张译文

a股在大幅上涨后往往会波动。在波动性增加的情况下如何操作？几天前，记者采访了三位风格灵活的优秀私募股权基金经理，看他们如何在3000点以上运行。

三位优秀私募股权基金经理中，伊通投资总经理兼研究总监张克兵曾担任交通银行施罗德基金公司研究总监，擅长布局周期和把握趋势；明宇资产的董事长王一聪以判断高层而闻名。在过去的几年里，他成功地退到了市场的顶端；潘瑶资产董事长顾若飞是新一代私募发行的代表，其表现抢眼，风格灵活。

在他们看来，3000点以上的震荡是早期牛市的正常趋势。当前的应对策略是适当减少头寸，使用对冲，选择目标，找到有增长潜力的空股票，并耐心持有。

当前的冲击是牛市早期的正常状态

上海证券报记者:你今年的主要收入来源是什么？抓住的主要机会是什么？

张克兵:我们倾向于认为今年的市场形势是流动性和风险偏好逆转推动的反弹，布局相对集中在金融和tmt领域，估值弹性较高。

王一聪:年初，我们把仓位提高到40%以上，用外资买了一些领先的消费类股。然而，在春节假期前后的两个交易日，净值确实大幅上升，持仓增加至80%左右，而tmt板块主要被配置。

顾若飞:今年以来，我们重点关注了四个行业:军工、医药、火电和经纪，以及一些可转换债券的投资机会。

《上海证券报》记者:今年以来，你在布局中主要关注哪些因素？

张克兵:我们首先关注的是国内信贷扩张周期的重启。减税政策是近年来罕见的“大财政”盈利措施。在上述情况下，经济稳定和复苏的信号逐渐出现。

王一聪:我们主要关注宏观经济、市场流动性、外部因素和a股估值，包括社会融资信用指标的边际变化和科技板块的推出进度。

顾若飞:我们主要关注选股的整体基本面、政策、资金、市场情绪和一些事件因素。春节假期前，我们大幅增加了头寸。

上海证券报记者:在快速上涨之后，市场开始波动。接下来如何推断？

张克兵:过去市场发展很快，波动一段时间是正常的。目前，市场正如火如荼，贯穿其中的主线尚不明确。预计冲击过后，结合年报和季报的业绩披露，投资主线将更加清晰，布局方向将更加清晰。

王一聪:只有拉长时间维度，站在全球视角，才能准确判断当前市场。在过去的三年里，a股的深度调整已经足以应对熊市。我们判断a股已经成功触底，预计市场盘整后，将围绕大消费、大周期、tmt三大主线展开。

顾若飞:经过快速上涨，目前a股整体估值水平仍处于历史底部。我认为，目前a股处于牛市初期，牛市初期的正常状态是市场在不断的质疑和犹豫中向上波动。预计未来个股将分化严重，许多优秀公司将率先从结构性牛市走向全面牛市，因此我们应该珍惜市场调整带来的开仓机会。

采取多种措施应对冲击

《上海证券报》记者:目前，市场在迅速飙升后开始剧烈波动。你的应对策略是什么？

张克兵:适度收缩投资组合目标，适度增加股指期货套期保值，等待上市公司季度业绩逐步明朗。

王一聪:我们的应对策略是适当减少头寸，降低投资组合净值的波动性，选择子板块和个股来提高头寸的有效性。市场通常会在震荡调整的下一阶段培育主导部门。我们最重要的任务是加强研究，锁定和保留这样的目标。

顾若飞:有足够的耐心是成功投资的关键。耐心体现在两个方面:第一，等到机会来了再开枪，不要在黎明明之前牺牲；第二，当机会来临时，你可以抓住它。目前，大量公司已经失去了明显的投资价值。现在，不必太担心是否在短期内回电。重要的是要加强研究，找出在未来几年中能够增长几倍的股票，并耐心地做一个投资组合。

《上海证券报》记者:在投资者风险偏好增加的背景下，你主要关注哪些因素？

王一聪:在市场的阶段性高点，我们更关注政策和宏观数据的边际变化、限价令的数量和行业分布、热点的持续性、两市的成交量和变化、两个行业的融合以及北行基金的变化。