新三板挂牌保险机构融资难 盛世大联进军港交所

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近日，在新三板上市的保险机构史圣大连保险代理有限公司(以下简称“史圣大连”)公布了其h股上市申请的进展，意味着其离登陆香港交易所又近了一步。

史圣大连有望成为首家从新三板向其他资本市场扩张的保险机构。据了解，此前已从新三板退市的凌西金融也有意申请在香港证券交易所上市。总的来说，近两年来，新三板上市的保险机构呈现出“多出少进”的状态，即多出少出。在这些保险机构中，保险中介公司是主要的，保险公司的数量一直保持在三家。业内人士认为，“融资功能弱”和“信托义务重”是两个主要原因。

拓宽融资渠道

根据史圣大连h股上市申请的最新进展公告，该公司正在发行h股并申请在HKEx主板上市。

根据公告，史圣大连在去年底收到了中国证监会的回复，并批准其发行不超过4903万股h股，每股面值1元。3月7日，该公司在HKEx网站上发布了此次上市的最新申请材料。

史圣大连表示，自2016年7月以来，该公司未开展任何股权融资活动，因此一直依靠营业利润和银行贷款为业务发展和信息技术基础设施发展提供资金。经营现金流的相对短缺一直是其业务发展或开拓新业务领域的主要障碍，甚至限制了其大规模的广告和营销活动。实际业务发展和融资需求促使公司上市扩大资本基础，获得股权融资，从而实施扩张计划和经营战略，实现可持续发展。

根据公告，近年来，史圣大连的业绩稳步增长。2015年至2017年的收入分别约为2.39亿元、4.52亿元和8.17亿元，2015年至2017年的复合年增长率为84.9%；同时，2015年至2017年的净利润分别为2910万元、4760万元和7770万元，2015年至2017年的复合年增长率为63.4%。根据2018年业绩预测，其去年净利润达到1.3亿元，同比增长82%。

史圣大连表示，该公司于2014年12月31日首次在新三板上市，其股票目前在新三板停牌。虽然计划在香港证券交易所上市，但该公司表示，它打算继续在新的第三板上市。

从公司的经营状况来看，从2015年到2018年第三季度末，其毛利率持续下降，而佣金则从2015年的30%上升到2018年第三季度末的8.6%。对此，该公司表示:“这是由于营销策略的改变。自2015年以来，我们开始减少内部销售团队，并大幅增加外部推荐来源的使用。”

保险机构有很强的融资需求

在资本市场登陆时，大多数保险机构的主要目标是融资。刚刚在新三板上市的山东益富保险代理有限公司(以下简称“益富保险”)表达了这样的愿望。通过分析一些保险机构退出新三板的原因，主要原因是融资少、信息披露任务重。

以逸夫保险为例。其前身是成立于2006年的济南一府保险代理有限公司。2017年，它被重组为一家股份公司，并更名为现在的名称。经过五次增资，注册资本增加到2500万元。今年3月11日，其股份开始在全国股份转让系统上市和转让。根据该公司近年的经营情况，其主要业务是汽车保险代理，虽然其净利润完全受益于政府补贴，但这种补贴的可持续性是不确定的。

尽管增加了五次资本，但资本仍然很少，这限制了它的发展。目前，公司只能在山东省辖区内代理销售保险产品，不能开展互联网业务。该公司表示，成功上市后，计划通过增资扩股的方式，将注册资本增加到5000万元以上，取得国家工商资格，并适时在山东省周边地区设立机构。该公司在公开转让声明中表示:“大约在2020年，该公司将开始建设全国性机构，并不断增加保险专业代理市场的销售份额。”

但是，从新三板现有的上市保险机构来看，获得融资的案例并不多，股票交易也不活跃。分析一些保险机构被新三板退市的原因，也是它们未能获得理想融资的一个重要原因。

即将从新三板退市的龙坤保险表示，由于公司业务发展战略的调整，为了降低公司运营成本，提高业务决策效率，计划向全国中小企业股份转让系统申请股票终止。龙坤保险于2016年在新三板上市。自上市3年以来，该公司一直未能实现融资。

据《证券日报》记者统计，自2018年以来，已有6家保险中介机构退出或即将退出新三板，甚至一些保险中介机构在上市仅一年后就匆匆离开。

出于疏散的原因，上述公司大多表述为“业务发展、业务运营需求”等。但业内人士认为，新三板的融资功能不明显，上市后对信息披露的要求较高是主要原因，部分企业转向其他融资方式。

相关年度数据显示，新三板上市的保险中介机构股票交易不活跃，成交量较小。同时，新三板的融资功能没有得到充分体现。去年，新三板市场共有1332家上市公司完成1402笔股票发行，融资总额604.43亿元，同比下降55%。