持有人长叹“终于解套” 755只基金踏平去年亏损

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"我持有的基金终于解决了。""多亏了牛市，我终于回到了这个话题！"……

近日，记者的微信朋友圈和第三方销售平台的消息区已经被持有人的上述评论屏蔽。事实确实如此。随着今年以来a股市场的强劲反弹，许多基金产品的净值持续上升。一个接一个，今年基金产品的收入弥补了去年的亏损，持有者喜气洋洋。

据《证券日报》记者计算，对于一只单位净值为1元的基金，去年30%的亏损今年需要42.86%的回报率，基金产品很难完成去年亏损的逆转。然而，截至3月12日，已有755只基金(根据不同股票基金的综合统计，下同)成功完成了这一“小目标”，为其持有人的业绩提供了一个完美的解释。

及时增加仓位以反弹市场

755基金去年收复了“失地”

就像“股价需要上涨100%才能恢复原价”的道理一样，基金产品在经历了去年的大幅亏损后，要一举平抑去年的亏损并不容易。以单位净值为1元的基金为例。例如:去年30%的亏损要求今年的回报率为42.86%，才能使基金净值回到1元；然而，如果它去年损失了40%，它将需要基金今年达到66.67%的回报率。

去年全年，上证综指大幅下跌24.59%。根据这一计算，上证综指今年将上涨32.61%，然后才能回到去年年初的水平。但是，公募基金的管理者在幕后决策中仍然发挥着重要作用，他们可以通过减少去年调整市场的损失，在今年的反弹市场上获得超额回报，从而率先弥补去年的损失。

这样的基金产品并不少见。

今年以来，截至3月12日，上证综指已经上涨了22.71%。虽然距离32.61%的“拐点”还有一定距离，但许多公共基金产品已经率先实现了扭亏为盈。《证券日报》记者注意到，自今年年初以来，已有755只基金成功弥补了去年的亏损。这意味着，自去年年初以来持有这些基金的投资者已成功重返资本市场。

更重要的是，由于精确的战略调整，一些基金去年只遭受了一点点损失，但今年，他们迅速增加了头寸，成功地“吃掉”了上涨的市场，带来了超过50%的回报率。例如，前海开元恒源灵活配置组合，基金去年仅亏损3.85%，但今年回报率已经达到51.13%；国泰荣安拥有多种战略的灵活组合。该基金去年仅亏损8.32%，但今年的回报率已达到52.29%。

从去年年初到今年3月12日，上述两只基金分别以45.31%和39.62%的回报率排名前两位。其次是前海开源基金旗下的四只股票基金，前海开源中国稀缺资产组合A、前海开源清洁能源组合A、前海开源工业革命4.0组合和前海开源上海-香港-深圳优势精选组合。由于去年第四季度末及时准确的开仓，四只基金的回报率都达到了30%以上。

延续去年的低位策略

一些基金步空后尘

《证券日报》记者注意到，上述755只基金主要可分为三类:第一类是类似前海开源恒源灵活配置组合的牛基基金，该基金去年回调较低，今年净值大幅上涨；第二类去年遭受了巨大损失，今年出现了较好的回报率逆转，业绩波动较大；第三，基金净值去年以较低的回报率回调，而净值回报率自今年以来一直以较低的回报率实现。

不难发现，第一类基金和第二类基金已经“吃掉”了今年以来的股市飙升，而第三类基金不幸踩在了空.身上其中,《证券日报》记者在2018年第四季度报告中找到了答案:去年第四季度末，前两类基金的持仓保持在较高水平，而第三类基金去年长期选择低位甚至空头寸，配置了较高比例的债券产品。

截至3月12日，今年仍有28只股票基金未能获得正回报。记者梳理了该基金的四份季度报告，发现在上述28只股票型基金中，有19只基金去年第四季度末的持股比例为0。当然，这也符合基金合同的规定。所有19只基金都是灵活配置基金，头寸要求为0-95%。受去年市场的影响，这些基金今年一直维持着空仓库的运作，所有头寸都配置在

尽管其他9只基金没有选择空头寸，但它们在第四季度末的持仓也处于较低水平。

《证券日报》记者发现，去年第四季度末，这28只股票型基金的平均持股比例仅为17.52%，而统计的2071只股票型基金的平均持股比例为58.12%。从这9只基金的尴尬股列表来看，工行、建行、平安银行、招商银行等银行股频频出现，今年银行股相对平稳上涨。

纵观该基金的四份季度报告，不难发现相关基金经理在去年底误判了今年的市场形势。在a股市场大幅调整的最后一年，这些基金由于头寸较低，避免了巨额亏损。展望今年的市场，大多数基金经理预测股市将保持波动，债券市场将保持牛市。该基金一直在低位运行，不幸的是，它踩在了自今年以来已经反弹的空身上。