“挣扎”春节档：电影公司分化 内容出清加速

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2018年，对于电影从业者来说，它与冰与火没有什么不同，流行的春节档和悬崖般的国庆档，影响了整个行业的税制改革。对于电影公司来说尤其如此。

1月23日晚，华谊兄弟宣布已与阿里巴巴影业签署战略合作框架协议。同时，根据公司实际业务需要，拟向阿里巴巴影业申请贷款7亿元，贷款期限为5年。在华谊兄弟流动性困境的背后，行业市场竞争进一步加剧，产业政策调控风险加大。

另一家上市公司，光明传媒，依靠出售新力传媒来换取业绩的大幅提升；ipo加速期的猫眼已成为新一轮业绩驱动因素。规模相对较小的北京文化，随着“我不是毒神”的爆发，继续高速发展。

“对于上市公司来说，这个行业的影响相对较小，我们可以过得去。为未来积累了许多项目。”1月24日，一家中层电影上市公司告诉《21世纪经济报道》记者。

此外，另一家高水平的影视上市公司向记者承认，上市公司自身的资本流动影响有限，但仍处于清算期，其中一些还受到项目合作伙伴退出的影响。“我们也在积极调整节奏，资金方面没有问题。”他说。

中小企业就没那么幸运了。2018年底，一位著名的文学电影导演向《21世纪经济报道》记者透露，他的电影因为管理层的出走而面临停工，最终被互联网公司接管。

在辞旧迎新的过程中，电影公司在多重遭遇下迎来了最拥挤的春节摊位。

当行业重组时，

电影和电视行业的动荡很大程度上源于政策的转变。

2018年下半年，影视行业的政策更加严格，对演艺明星的税收监管和工资限制政策也大力推行。6月，中宣部等6个部门发出通知，要求加强对天价工资、“阴阳合同”、偷税漏税等问题的治理。在影视行业，从而开始了影视行业的整顿和洗牌。

1月22日，新华社援引国家税务总局等部门的话说，截至2018年底，为规范影视行业税收秩序，已自查申报税收117.47亿元，入库115.53亿元。目前，自查自纠阶段已经结束，标准化工作已经转入监督整改阶段。早些时候，一位知名导演告诉《21世纪经济报道》记者，他已经缴完税，现在工作正常。“它现在工作正常。我们不是受灾最严重的地区。由于算法不同，我们确实缴纳了大量税款。”他说。

监管政策短期变化的更直接影响是，行业的不确定性增加，高成本和大规模商业电影的数量开始减少。征收审计税和取消税收优惠大大提高了电影和电视制片厂的税率，演员、导演和编剧增加的税收成本部分转嫁给了电影和电视投资者。同时，行业投资的不确定性也使得影视投资进一步缩水。

根据恒大研究院的数据，2018年7月和8月只有二三十人开始拍摄(去年同期为六七十人)；同年9月和10月，出现了复苏迹象，但仍低于去年同期。这部电影从拍摄到发行通常需要1-2年时间。预计2019年下半年和2020年上半年商业电影的供应将会不足，全国票房将面临压力。

“不要投票支持内容，只看频道”

行业变化对电影公司有直接影响。根据中国程心国际评级报告，截至2018年3月底，华谊兄弟的债务总额和短期债务分别为72.00亿元和45.79亿元。

华谊兄弟的现金流很紧张，主要来自几次收购。2015年10月和11月，收购了东阳郝汉70%的股权，该股权由浙江东阳郝汉的股东艺术家和艺术家经纪经理(艺术家包括李晨、冯绍峰、安杰拉巴比、瑞安、杜春和陈赫)持有；收购了东阳美拉70%的股权，该股权由浙江东阳美拉的股东冯小刚和陆国强持有。尽管上述收购有业绩承诺，但高价艺术家是这一轮政策的主要方向。

与华谊兄弟相比，光媒体的投资之路是平坦的。今年3月，光明传媒宣布将以33.17亿元的价格向林芝腾讯出售27.642%的新力传媒股份。此次交易后，光明传媒将不再持有新力传媒的股份。此前，光明传媒以自有资本8.2926亿元收购了新立传媒的股权。

“很多人说，光靠投资赚钱，但这确实是它的竞争力之一。光的优势是它是一个相对稳定的团队和相对平坦的风格，它不追求当前的热度。这是它的优势。”一些观察家评论了在寒冷的冬天灯在工业中的表现。

作为行业内排名第一的上市公司，它在冬季有优势，但仍面临估值急剧下降的现状。根据wind的统计，电影行业的市盈率从2010年的148.6倍降至2018年底的13.81倍，这是相当黯淡的。

对此，国信证券传媒首席分析师张衡向记者分析称，在2013年前后(另一个高估值点)，电影市场确实繁荣了一段时间，但目前票房增长放缓，电影内容行业本身的不确定性以及各上市公司积累的商誉风险也吓退了市场。

“我们现在不投票支持内容，只看频道。内容投资的风险太大。”1月24日，一位投资者告诉《21世纪经济报道》。

加速清理

在风雨交加的天气里，迎接新一轮春节。2019年，春节档案中的电影数量高达11部，而去年只有9部。