新东方最大季度亏损背后：扩张加快 学习中心数量已过千家

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新华网财经1月24日电(记者季梁)新东方近日公布了2019财年第二季度财务报告。报告期内，新东方实现净利润5.97亿美元，同比增长27.8%；净利润约为-2600万美元，同比下降750%。据了解，这是新东方近7年来首次出现季度亏损，也是自12年前上市以来最大的季度亏损。

在业务方面，k12业务是新东方的主要增长动力，其中有能中学的收入同比增长39%，泡泡孩子的收入同比增长35%。就招生人数而言，新东方2019年第二季度招生人数约为232万人，同比增长23.6%。

上述财务报告披露当天，新东方股价上涨8.3%，收于每股71.37美元。值得注意的是，2018年6月，新东方的股价达到106美元的峰值，然后一路下跌，年底跌至54美元左右，几乎减半。去年10月，新东方也抛出了一项3000万美元的回购计划，但未能扭转股价下跌的趋势。

一位长期跟踪教育行业的分析师告诉《中国金融网》记者，新东方股价下跌主要是由于利润不佳和行业竞争激烈。2018年第二季度和第三季度，新东方分别实现净利润4.67亿美元和6.18亿美元，同比分别增长36.9%和41.2%；营业利润分别为-1300万美元和5837万美元，而去年同期分别为21.4万美元和5750万美元，收入和利润增长率不相匹配。

中国财经网记者发现，新东方近年来逐渐加快了扩张步伐。截至2016年11月底，新东方学习中心总数为789个；到2017年11月底，这一数字增加到940人；2018年11月底，这一数字增至1，125。同期，学校总数分别为69所、82所和89所。上述分析人士表示:“企业规模的不断扩大，不可避免地需要更多的前期投资，而学校租金、教师成本和销售费用自然会上升，影响新东方的盈利水平。”

此外，新东方不仅面临来自老对手如沪江的激烈竞争。但也面临着来自yy Education和51cto等新教育平台的竞争。艾瑞咨询预计，2019年中国在线教育市场预计将达到2692.6亿元，2022年将达到4316亿元。可以想象，巨大的市场规模将刺激更多的企业和资本进入网络教育行业。

新东方也面临着政策压力。2018年，先后出台了《关于切实减轻中小学生课外负担和开展校外培训机构专项治理行动的通知》、《关于规范校外培训机构发展的意见》和《关于完善校外培训机构专项治理和整改若干工作机制的通知》等政策。其中，国务院办公厅发布的《关于规范校外培训机构发展的意见》被认为是“历史上最严格的”。《意见》规定校外培训机构的培训时间不得晚于20: 30，不得留有作业；不要一次性收取超过3个月的费用，等等。此外，《意见》还对审批层级、网络拓展、培训内容、管理职责等方面提出了规范性意见。政策的收紧给新东方带来了相当大的负面预期，并影响了其股价波动。

然而，许多券商对新东方的表现持乐观态度。西方证券认为，课外培训机构整改活动结束后，监管的短期影响将逐渐消退，政策实施后将出现投资机会，新东方的“买入”评级将维持在77美元的目标价。

东兴证券在研究报告中指出，预计新东方2019-2021财年的营业收入分别为31.1亿美元、38.9亿美元和47.4亿美元。沈万红源也适当提高了新东方的利润预期和目标价。其中，目标价从最初的54.3美元提高到66.24美元。