回购制度大松绑 沪市公司纷纷“尝鲜”

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上周末，上海30家公司发布了回购公告，其中14家公司提出了回购计划(含方案)，16家公司披露了回购实施进展。如今，许多公司都发布了相关公告。

规则的完善极大地点燃了上市公司回购的热情。今天，上海恒利股份有限公司宣布，将根据新修订的《公司法》对公司章程进行修改。同时，公司宣布了回购计划，并在其中“使用”了新制度，成为《公司法》完善回购制度后的第一批“早期采纳者”。

如今，许多上海上市公司的董事长或大股东，如仁福医药，也纷纷发出回购建议，加入这一“阵营”。对此，上海一批股票公司纷纷宣布回购的进展:炒股的热情相当高；一批蓝筹股公司也首次整装待发，表达了极大的担忧，并表示将抓住机会研究相关问题。

解决难点和困难

恒利股份今天披露了回购计划，公司将以每股不超过18元的价格回购股份，回购资金总额不低于10亿元，不超过20亿元。在阐述“回购目的”时，公司明确说明了回购股份的目的:包括但不限于后续的员工持股计划或股权激励计划；转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；法律法规允许的其他维护公司价值和股东权益的情形。

同时，公司计划根据新《公司法》修改部分公司章程，其中“回购”的情况根据新规定进行修改。

这是对新修订的公司法最快的回应。该公司董事长范红伟昨晚在接受记者采访时说:“回购形势的扩大反映了市场化的方向；提高回购上限，建立库藏股制度，解决难点和难点；决策程序的简化提高了公司的决策效率，从而灵活应对股价波动。因此，公司以实际行动给予了积极回应。”

本周末，公司回购自由的改善正在被广泛消化。在适当的时候，许多公司都赞扬了这次修订。今年是a股回购的“大年”，沪深两市上市公司的股份回购在数量和金额上都远远超过以往。回购对稳定股价和提振信心的积极作用不言而喻。以上海股份公司为例，从2015年至今，在上海证券交易所实施股份回购的上市公司中，股份回购计划公布后一个交易日、十个交易日和一个月的平均股价涨幅分别为2.48%、3.02%和4.08%。

然而，从更长的历史维度来看，a股公司的回购规模与成熟的国外市场仍存在差距，部分原因在于制度约束。

“在这次修订之前，只有四种情况可以进行回购，特别是缺乏对公司价值和股东权益的保障。然而，当上市公司股价快速下跌时，灵活运用回购是稳定公司估值的重要手段。“中信证券研究部最近向记者提供的一份报告中指出了这一点。

另一个原因是缺乏库存系统。即使公司认为其股价被大大低估，也不能进行积极的市值管理。即使公司想回购股票来奖励员工，如果不做好激励计划并在一年内实施，它也必须被动地取消。

此外，漫长的决策过程使得回购机会难以把握。中国平安秘书长盛告诉记者，近年来，市场波动较大，中国平安没有推出回购的原因之一包括决策过程中的因素。“回购的时间窗口非常重要。当资本市场大幅波动时，如果需要很长时间来决定回购，就不利于时机的把握。”

这些缺点这次被“弥补”了。

上海的股票公司正在加速

回购的自由度增加了，这一“信号”极大地刺激了回购的热情。以上海股市为例。上周末，30家公司发布了回购公告，其中14家公司提出了回购计划(含方案)，16家公司披露了回购实施进展。

几家公司宣布，公司董事长或大股东提议回购。例如，仁福药业董事长王、精工钢结构董事长方朝阳、浙江广厦董事长都因“宽松”规则而发出回购建议。另一个例子是，新宝湖迅速调整了最初的计划，并加大了回购力度。根据公司10月15日披露的回购计划，回购总额为3亿元至10亿元，回购价格不超过4元/股，回购的目的是“奖励公司员工”。今天，公司将回购的目的改为“部分用于员工持股计划或股权激励，部分用于库藏股。”同时，回购金额提高到5亿元至15亿元，拟回购价格调整为“每股不超过4.5元”。

从回购已经实施的情况来看，上海证券公司回购的力度和诚意也值得称道。陕西煤炭工业计划回购不超过50亿元人民币，预计回购股份数量约为5亿股。10月26日，该公司实施了首次股份回购，并斥资约3亿元购买了3400万股股份。沪市“大买家”之一盛骏电子今天透露，截至目前回购金额为15.55亿元，离回购金额18亿元的下限又近了一步。彭博士计划购买4亿至9亿元的公司股份，而根据今天的披露，4亿元的目标已经实现。