曲美家居35亿市值37亿商誉:蛇吞象收购后净利下滑45%

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新浪财经11月12日报道称，曲美家园于2015年在上海证券交易所正式上市，该公司2017年的市值飙升至80多亿元。今天收盘时，曲美家园报7.20元，目前总市值仅为34.5亿元。

曲美家园的市值落后于欧派家园340亿元的市值、古嘉家园221亿元的市值和索菲娅175亿元的市值。

今年上半年，当时市值约为60亿元人民币的曲美家园(Qumei Home)斥资逾40亿元人民币收购了易科。据了解，ekornes asa拥有四个产品品牌，其中最著名的无应力品牌以“世界上最舒适的椅子”的品牌形象享誉全球，其销售区域覆盖全球40多个国家。

大股东承诺100%的股份完成对“蛇吞象”的收购

然而，对于当时账户上仅有约7.8亿元现金的上市公司来说，曲美家园收购爱克尼思(ekornes asa)无异于“吞蛇吞象”。此次大规模收购有三个主要资金来源，包括股东贷款、银行贷款和自有资金。

一是实际控制人赵、赵瑞斌及股东赵瑞杰拟提供不超过15亿元人民币的资助额度。因此，这三家公司以各自的名义抵押了所有的公司股份。

为收购爱可耐斯亚项目，大股东赵，赵瑞斌，赵瑞杰已将其全部股份进行了质押。

二、曲美家园已获得招商银行上海分行出具的贷款承诺书，并承诺为此次交易提供不超过18亿元人民币的欧元贷款。此外，为了安全起见，当地挪威银行组成的辛迪加还为此交易提供了16.46亿挪威克朗的自愿要约承诺书和6.8亿挪威克朗的强制要约承诺书，作为境内外商业银行的另一项融资方案。

最后，剩余的资金缺口将用自有资金支付。截至2018年6月底，曲美家园的货币资金余额为8.64亿元。此外，公司非公开发行募集资金总额不超过25亿元人民币，也用于本次要约收购。

收购ekornes导致成本大幅上升。第三季度，净利润下降45.4%，商誉占总资产的53%

曲美家园的市场表现明显走下坡路。10月24日，曲美家园发布了2018年第三季度报告。2018年1-9月，公司实现营业收入16.9亿元，同比增长17.94%；家电业披露，第三季度个股平均营业收入增长率为16.89%；上市公司股东应占净利润为9505.46万元，同比下降45.4%，而家电业披露第三季度个股平均净利润增长率为23.94%。由于业绩增长受阻，股价与年中相比也下跌了50%以上。

根据第三季度报告，曲美家园合并报表后的商誉已达到近37亿元，公司总资产仅约69.32亿元。曲美家园的商誉占总资产的近53%。

根据该公司第三季度报告，曲美家园的资产负债率也从22.86%飙升至71.98%。公司经营成本同比增长15.53%；本期销售费用同比增长63.19%；本期管理费用同比增长85.99%；与期初相比，应付给员工的工资增加了185.10%。这些公司提出的成本和费用增加的原因是，由于合并9月发生的管理费用和与收购相关的费用增加，在本期收购了子公司ekornes。

由于公司成本的增长大大超过了公司收入的增长，其利润被进一步压缩，而原来通过收购海外巨头来改变业绩下滑模式的计划也成了泡沫。